Indem Sie Collars To Work

Indem Sie Collars To Work
Anonim

In der Finanzwelt bezieht sich der Begriff "Kragen" normalerweise auf eine Risikomanagementstrategie, die als "Schutzkragen" bezeichnet wird. Die Verwendung von Halsbändern für andere Situationen wird jedoch weniger publik gemacht. Mit wenig Aufwand und Informationen können Händler das Halsbandkonzept verwenden, um Risiken zu kontrollieren und in einigen Fällen die Renditen zu steigern. Dieser Artikel vergleicht Schutz- und Bullish-Collar-Strategien in Bezug darauf, wie sie den Anlegern helfen können, ihr Risiko zu managen und ihre Erträge zu steigern.

Funktionsweise von Schutzkragen
Diese Strategie wird häufig verwendet, um das Verlustrisiko bei einer Long-Position oder einem gesamten Aktienportfolio durch den Einsatz von Indexoptionen abzusichern. Es kann auch verwendet werden, um Zinsbewegungen sowohl von Kreditnehmern als auch von Kreditgebern durch die Verwendung von Caps und Floors abzusichern.

Schutzkragen gelten als bärische bis neutrale Strategie. Der Verlust in einem Schutzkragen ist begrenzt, ebenso wie der Vorteil.

Ein Equity-Collar wird durch den Verkauf einer gleichen Anzahl von Call-Optionen und den Kauf der gleichen Anzahl von Put-Optionen auf eine Long-Position geschaffen. Call-Optionen geben dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Aktie zum festgelegten Preis zu kaufen, der als Ausübungspreis bezeichnet wird. Put-Optionen geben dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Aktie zum Ausübungspreis zu verkaufen. Die Prämie, bei der es sich um die Kosten der Optionen aus dem Call-Verkauf handelt, wird auf den Put-Kauf angewendet, wodurch die für die Position gezahlte Gesamtprämie reduziert wird. Marktteilnehmer empfehlen diese Strategie, wenn nach einem Zeitraum, in dem der Aktienkurs steigt, eine Neutralität des Aktienkurses besteht. Es ist darauf ausgelegt, die Gewinne zu schützen und nicht die Renditen zu steigern.

Angenommen, Jack hat vor einiger Zeit 100 Aktien von XYZ für $ 22 pro Aktie gekauft. Nehmen wir auch an, dass es Juli ist und dass XYZ derzeit bei 30 Dollar gehandelt wird. In Anbetracht der jüngsten Marktvolatilität ist Jack unsicher über die zukünftige Richtung der XYZ-Aktien, daher können wir sagen, dass er neutral gegenüber bearish ist. Wenn er wirklich bearish wäre, würde er seine Aktien verkaufen, um seinen Gewinn von $ 8 / Aktie zu sichern; aber er ist sich nicht sicher, also wird er dort hängen und in ein Halsband eindringen, um seine Position zu sichern.

Die Mechanik dieser Strategie bestünde darin, dass Jack einen Out-of-the-money-Put-Kontrakt kauft und einen aus dem Geld getätigten Call-Kontrakt verkauft, da jede Option 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie repräsentiert. Jack ist der Meinung, dass nach dem Ende des Novembers der Markt weniger Unsicherheit haben wird und er seine Position zumindest bis November verbessern möchte. Jack findet heraus, dass XYZ derzeit Optionen im Oktober und Januar hat.

Um sein Ziel zu erreichen, entscheidet sich Jack für ein Januar-Optionshalsband. Er findet das im Januar 27 Dollar. 50 Put-Optionen (was bedeutet, dass eine Put-Option im Januar mit einem Ausübungspreis von 27,50 USD abläuft) werden zu 2 USD gehandelt. 95, und die Call-Option im Januar $ 35 wird bei $ 2 gehandelt.Jacks Transaktion ist:

  • Buy zu öffnen, die Eröffnung der Long-Position, ein Januar $ 27. 50 Put Option zu einem Preis von $ 295 (Prämie von $ 2. 95 * 100 Aktien)
  • Verkauf zu öffnen, die Eröffnung der Short-Position, ein Januar $ 35 Call-Option für $ 200 (Prämie von $ 2 * 100 Aktien)
  • Jack ist aus der Tasche (oder hat eine Nettobelastung von) $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

Es ist schwierig, Jacks genauen maximalen Gewinn und / oder Verlust genau zu bestimmen, da viele Dinge passieren könnten.

Sehen wir uns die drei möglichen Ergebnisse für Jack an, sobald der Januar eintrifft:

  1. XYZ wird bei 50 $ pro Aktie gehandelt: Da Jack der Call im Januar ist, ist es sehr wahrscheinlich, dass seine Aktien bei 35 $ notiert wurden. .. Mit den Aktien, die derzeit bei 50 Dollar gehandelt werden, hat er 15 Dollar pro Aktie von der Call-Option, die er verkauft hat, und seine Out-of-Pocket-Kosten, 95 Dollar, am Kragen verloren. Wir können sagen, dass dies eine schlechte Situation für Jacks Tasche ist. Wir können jedoch nicht vergessen, dass Jack seine ursprünglichen Anteile für 22 US-Dollar gekauft hat und sie für 35 US-Dollar gerufen (verkauft) wurden, was ihm einen Kapitalgewinn von 13 US-Dollar pro Aktie plus Dividenden einbringt, abzüglich seiner Out-of-Pockets. Kosten am Kragen. Sein Gesamtgewinn aus dem Kragen ist ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205.
  2. XYZ wird bei $ 30 pro Aktie gehandelt. In diesem Szenario ist weder der Put noch der Call im Geld. Sie sind beide wertlos abgelaufen. Also ist Jack wieder da, wo er im Juli war, abzüglich seiner Auslagen für das Halsband.
  3. XYZ wird mit 10 USD pro Aktie gehandelt. Die Call-Option ist wertlos abgelaufen. Allerdings hat Jacks Long Put einen Wertzuwachs von mindestens $ 17. 50 pro Aktie (der innere Wert). Er kann seinen Put verkaufen und den Gewinn einstecken, um das auszugleichen, was er am Wert seiner XYZ-Aktien verloren hat. Er kann auch tatsächlich die XYZ-Anteile an den Put-Schreiber setzen und erhält 27 US-Dollar. 50 pro Aktie für Aktien, die derzeit für 10 $ am Markt gehandelt werden. Jacks Strategie würde davon abhängen, wie er sich über die Richtung der XYZ-Aktien fühlt. Wenn er bullish ist, möchte er vielleicht seinen Put-Optionsgewinn sammeln, die Aktien behalten und darauf warten, dass XYZ wieder aufsteigt. Wenn er bearish ist, möchte er vielleicht die Aktien an den Put-Schreiber übergeben, das Geld nehmen und losrennen.

Im Gegensatz zu einzelnen Positionen im Cranking suchen einige Anleger nach Indexoptionen, um ein gesamtes Portfolio zu schützen. Bei der Verwendung von Indexoptionen zur Absicherung eines Portfolios funktionieren die Zahlen etwas anders, aber das Konzept ist das gleiche. Sie kaufen den Put, um die Gewinne zu schützen und den Call zu verkaufen, um die Put-Kosten auszugleichen.

Nicht so häufig diskutiert werden Collars, die dazu bestimmt sind, die Art der Zinssatz-Exposition in variabel verzinslichen Hypotheken (ARMs) zu verwalten. Diese Situation umfasst zwei Gruppen mit gegenläufigen Risiken. Der Kreditgeber läuft Gefahr, dass die Zinssätze sinken und die Gewinne sinken. Der Kreditnehmer läuft Gefahr, dass die Zinssätze steigen, was seine Darlehenszahlungen erhöht.

OTC-Derivate, die Calls und Puts ähneln, werden als Caps und Floors bezeichnet. Zinsobergrenzen sind Verträge, die eine Obergrenze für die Zinsen festlegen, die ein Kreditnehmer bei einem variabel verzinslichen Kredit zahlen würde.Zinsuntergrenzen ähneln Caps in der Art, wie sie mit Aufrufen verglichen werden: Sie schützen den Inhaber vor Zinsrückgängen. Endbenutzer können Böden und Kappen handeln, um einen Schutzkragen zu konstruieren, der dem ähnelt, was Jack tat, um seine Investition in XYZ zu schützen.

Der Bullish Collar at Work
Der bullische Kragen verdient auch in der Kategorie Halsbänder Erwähnung. Der Bullish-Collar beinhaltet den gleichzeitigen Kauf einer Out-of-the-Money-Call-Option und den Verkauf einer Out-of-the-money-Put-Option. Dies ist eine angemessene Strategie, wenn man mit der Aktie bullish ist, aber einen moderat niedrigeren Aktienkurs erwartet und die Aktien zu diesem niedrigeren Preis kaufen möchte. Wenn sie lange sind, schützt der Aufruf einen Händler davor, eine unerwartete Erhöhung des Aktienpreises zu verpassen, wobei der Verkauf des Puts die Kosten des Anrufs verrechnet und möglicherweise einen Kauf zu dem gewünschten niedrigeren Preis ermöglicht.

Wenn Jack bei OPQ-Aktien, die bei $ 20 gehandelt werden, generell bullisch ist, aber der Preis ein wenig hoch ist, könnte er in einen bullischen Kragen einsteigen, indem er den Januar $ 27 kauft. 50 call bei 73 Cent und Verkauf der Januar 15 $ Put bei $ 1. 04. In diesem Fall würde er $ 1 genießen. 04 - 73 Cent = 31 Cent in der Tasche aus der Differenz der Prämien.

Die möglichen Ergebnisse bei Ablauf wären:

  1. OPQ über $ 27. 50 bei Ablauf : Jack würde seinen Call ausüben (oder den Call für einen Gewinn verkaufen, wenn er die tatsächlichen Aktien nicht übernehmen wollte) und sein Put würde wertlos ablaufen.
  2. OPQ unter $ 15 am Verfall : Jacks Short Put würde vom Käufer ausgeübt und der Call würde wertlos verfallen. Er würde die OPQ-Anteile für 15 US-Dollar erwerben müssen. Aufgrund seines anfänglichen Gewinns, der Differenz in der Call- und Put-Prämie, wären seine Kosten pro Aktie tatsächlich 15-31 Cents = 14 US-Dollar. 69.
  3. OPQ zwischen $ 15 und $ 27. 50 am Ende : Beide Optionen von Jack würden wertlos ablaufen. Er würde den kleinen Gewinn behalten, den er gemacht hat, als er in den Kragen kam, das sind 31 Cent pro Aktie.

The Bottom Line
Zusammenfassend sind diese Strategien nur zwei von vielen, die unter dem Begriff Kragen fallen. Wenn die finanzielle Kreativität zunimmt, steigen auch die Strategien des Kragens. Es gibt andere Arten von Kragenstrategien, die sich in der Schwierigkeit unterscheiden, aber die beiden hier vorgestellten Strategien sind ein guter Ausgangspunkt für jeden Trader, der daran denkt, in die Welt der Kragenstrategien einzutauchen.