Aktionärsaktivisten sind, wie der Ausdruck impliziert, strategisch und operativ in die Unternehmen eingebunden, an denen sie ein unverzichtbares finanzielles Interesse haben. Das Management großer Konzerne ist nicht in der Lage, ein Monopol für kurzfristige (und manchmal auch tägliche) Operationen zu halten, wenn diese Aktivisten in das Spiel eintreten.

Ein aktiver Investor muss sich nur eine Beteiligung von 10-15% an großen Unternehmen sichern, um das Management unverhältnismäßig stark unter Druck zu setzen. Das liegt daran, dass diese Aktionäre, insbesondere wenn sie hochkarätige und erfolgreiche Investoren sind, das Interesse anderer Investoren gewinnen.

Ihre Kampagnen können zu neuen Vorstandsmitgliedern und einer Festplatte führen, um die Agenda des Aktivisten auszuführen. In militärischer Hinsicht könnte man dies als Meuterei ansehen. (Finden Sie heraus, warum bestimmte Unternehmen von diesen Investoren ins Visier genommen werden; siehe Könnte Ihr Unternehmen ein Ziel für Aktivisteninvestoren sein? )

Warum der Druck auf das Management? In großen Institutionen arbeiten Führungskräfte und Manager mit zugewiesenen Budgets, die das Kapital der Investoren nutzen. Sie verwenden ihr eigenes Geld nicht, um ein Geschäft zu führen; Daher kann es hohe verschwenderische Ausgaben geben. Oft gibt es eine Denkweise von "ausgeben oder verlieren".

Schauen wir uns einige typische Beispiele für Luxusausgaben bei vielen der Fortune 1, 000-Unternehmen an:

• Sechsstellige Weihnachtsfeiern
• Aufwändige Rekrutierungsdinners
• Mehrere Firmenjets und Hubschrauber (mit viel Leerlaufzeit)
• Überhöhte Tagegelder auf Essenszulagen
• Erstklassige Flugreisen
• Nicht geschäftsbezogene Ausgaben wie Geschenkeinkaufs- und -unterhaltungskosten
• Unwesentliche Ausbildungs- oder Bildungsausgaben < Kauf der neuesten Computerhardware, Software oder hochwertiger Büromöbel

Aktionärsaktivisten üben aus folgenden Gründen Druck auf das Management aus:

Ein Quick Buck schaffen

1. Ein Corporate Raider könnte daran interessiert sein, kurzfristige Renditen aus einer Investition in ein Unternehmen zu ziehen. In diesem Fall kauft der Investor ein großes Stück Aktien mit der Absicht, diese Anteile innerhalb weniger Monate nach einer Preiserhöhung zu verkaufen. Mit einer solchen Motivation zwingt der kurzfristige Investor - in der Bemühung, den Aktienkurs zu stützen - das Management dazu, eine Kombination von Initiativen durchzuführen, einschließlich der Ausgabe von Dividenden, der Übernahme von mehr Schulden, der Reduzierung von Forschung und Entwicklung und / oder der Reduzierung von Kapital. Ausgaben. Während diese Initiativen unter Umständen für das Unternehmen von Vorteil sein können, können sie auch langfristig schädlich sein.
   Langfristigen Wert schaffen
   
2. Ein Anleger kann motiviert sein, langfristig nach Renditen zu suchen, und kann daher die Aktien eines Unternehmens mehrere Jahre lang halten. Angesichts des langfristigen Ausblicks kann der Aktionärsaktivist versuchen, das Management zu motivieren, den Unternehmenswert auf lange Sicht zu steigern.In diesem Fall kann der Aktionärsaktivist keine Dividendenausschüttungen oder Aktienrückkäufe wünschen. Stattdessen möchte er vielleicht, dass das Management Geld in Projekte investiert, die langfristig Renditen erzielen, wie zum Beispiel Forschung und Entwicklung, Kapitalausgaben und neue Marketingkampagnen.
   Um das Spiel zu ändern
   
3. Ein erfahrener und gut vernetzter Aktionärsaktivist kann einen anderen Branchen- oder Marktausblick als das Management haben. Er hat vielleicht eine andere Sicht auf die Zukunft oder kann einfach mehr Erfahrung als Management haben, was zu einer Vorausschau auf Trends führt. Wenn der Aktionär von anderen Investoren unterstützt wird, könnte er das Management zwingen, die strategische Ausrichtung des Unternehmens zu ändern. Der Aktionär kann die Organisation zwingen, unerwünschte Geschäftseinheiten zu veräußern, neue Produkt- oder Dienstleistungsangebote zu verfolgen, neue Märkte zu erschließen oder das Geschäftsmodell zu ändern.
   Um ein strafferes Schiff zu führen
   
4. Die Geschäftsführung und die Mitarbeiter haben sich im Laufe der Jahre selbstgefällig gemacht und sind zufrieden mit dem Erhalt eines vorhersehbaren Stroms an Gehaltszahlungen, großzügigen Vergünstigungen sowie jährlichen Gehaltssteigerungen und Boni. Als ein Beispiel kann ein öffentliches Transportunternehmen, das ein virtuelles Monopol für die Bereitstellung eines zugänglichen Massentransits für eine Stadt oder einen Staat hat, privatisiert werden. In diesem Szenario sind die gewinnorientierten Motive der neuen Anteilseigner das Management, um die Effizienz und Effektivität zu verbessern, die Kunden zu bedienen, die Rentabilität zu steigern und das Geschäftsmodell bestmöglich umzusetzen. Daher werden Aktionärsaktivisten das Management veranlassen, eine schlankere und effizientere Organisation zu etablieren. Zur Verbesserung der Leistung
   
5. Schlüsselmanager möchten möglicherweise Wachstum um des Wachstums willen betreiben. Investoren sind jedoch motiviert, für jeden Dollar, den sie in das Unternehmen investiert haben, Renditen zu erzielen. Daher sollte der Fokus des Managements - aus der Sicht der Aktionäre - darin bestehen, die kurz- und langfristige Rendite des investierten Kapitals auszugleichen und zu maximieren. Aktivistische Aktionäre können dies ermöglichen. Die Dinge aufpeppen
6. Aktionärsaktivisten bringen oft persönliche Vorlieben und Vorlieben mit. Da sie Eigentümer im Unternehmen sind, kann das Management oft unter Druck gesetzt werden, die Ausrichtung der Organisation an die Vorlieben ihrer Investoren anzupassen. Zum Beispiel kann ein Investor ein Philanthrop sein, daher kann sich das Management gezwungen fühlen, Mitarbeiter zu belohnen, die sich freiwillig in ihren Gemeinden engagieren oder Spenden sammeln. Ein Mehrheitsaktionär kann auch ein Politiker sein und eine Motivation haben, ein sauberes Image und Ansehen zu bewahren. Daher kann das Management dazu gedrängt werden, sich von empfundenen unangenehmen Geschäftseinheiten wie einer Tabaksparte oder einem risikofreien Publikationsgeschäft zu trennen. Werfen wir einen Blick auf ein paar Beispiele von Aktionärskämpfen mit der Unternehmensleitung.

Time Warner Management

Time Warner (NYSE: TWX) machte den berüchtigten Unternehmenszusammenschluss mit AOL, einer Fusion und Akquisitionstransaktion, die als eine der schlimmsten in der modernen Geschichte gilt. Kosten der Aktionäre Milliarden von Dollar an verlorenen Aktienwert.Im Jahr 2006 leitete Carl Icahn eine Gruppe, die (1) den Zusammenbruch von Time Warner in vier verschiedene Unternehmen, (2) Kostensenkungsbemühungen im Unternehmen und (3) Aktienrückkauf im Wert von 20 Milliarden US-Dollar forderte. Die Icahn-geführte Gruppe widersetzte sich der Verantwortung des Managements für das Unternehmen, einschließlich der schlechten Ausführung seines Breitbandangebots, dem Verkauf von Comedy Central und Warner Music (die erfolgreiche aufstrebende Geschäftsbereiche waren) und der Unterlassung strategischer Übernahmen (einschließlich der MGM-Filmbibliothek und des Kabelgeschäfts von AT & T), die von Konkurrenten verschlungen wurden.

Die Gruppe gewann Zugeständnisse, einschließlich des Aktienrückkaufs in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar, einer Sparmaßnahme in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar und der Ernennung neuer Verwaltungsratsmitglieder. (Fehlende Investitionen zu kaufen und sie umzudrehen half dabei, das "Icahn Lift" -Phänomen zu schaffen, siehe

Kann man wie Carl Icahn investieren? ) Roy Disney und Stanley Gold vs. Michael Eisner und Disney Management

Im Jahr 2003 traten Roy Disney und Stanley Gold als Disney (NYSE: DIS DISWalt Disney Company101. 61 + 0. 96% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Vorstandsmitglieder aus Protest dass Michael Eisner (Vorstandsvorsitzender von Disney) den Vorstand des Unternehmens mit Regisseuren besetzt habe, die zu sehr auf Eisner ausgerichtet waren. Als Neffen des Unternehmensgründers wollten sie einen Vorstand, der sich aus Direktoren zusammensetzt, die gegenüber den Investoren rechenschaftspflichtig sind und nicht dem CEO. Im Jahr 2004 versuchten sowohl Disney als auch Gold, Michael Eisner zu verdrängen. Im Jahr 2002 hatte die Aktie von Disney ein Achtjahrestief erreicht, und die Gewinnerwartungen für 2004 lagen weit unter den Erwartungen der Wall Street. Darüber hinaus hatte Eisner mit den Pixar Animation Studios (geführt von CEO Steve Jobs) Risse geschaffen, bei denen die Disney Company der größte Anteilseigner war. Roy Disney wollte die Beziehungen zu Pixar normalisieren und betrachtete (zu Recht) das Filmstudio als einen kritischen strategischen Verbündeten.

Im Frühjahr 2004 wurde Eisner nach einem Misstrauensvotum bei der Hauptversammlung die Titelvorsitzende entzogen. Eisners Position wurde schwächer und er beschloss schließlich, im März 2005 als CEO zurückzutreten. Roy Disney trat bald wieder in den Vorstand ein (mit 1% Anteil an Disney, er war der drittgrößte Eigentümer des Unternehmens) und drängte erfolgreich auf die Ernennung von ein freundlicher CEO in Bob Iger. (Überschussausgleich, goldene Fallschirme, Tunnelbau und IPO-Spinning machen schlechte Führungskräfte noch schlimmer; lesen Sie mehr in

Seiten aus dem Bad CEO Playbook .) Kirk Kerkorian vs. Chrysler Management

In den 1980er Jahren und 1990s, Chrysler hatte ständig zu internationalen Autoherstellern wie Toyota (NYSE: TM), Nissan (Nasdaq: NSANY) und Honda (NYSE: HMC) ). Vorbei waren die glorreichen Zeiten, als der Riesenautohersteller von seinem ehemaligen Chef und Businesslegende Lee Iacocca geführt wurde. Ab 1990 kaufte Kerkorian Anteile an dem angeschlagenen Chrysler. Mit Hilfe von Iacocca gipfelte Kerkorians Bemühungen 1995 in einem versuchten Übernahmeangebot über Chrysler. Dies war ein klassischer Fall eines hochkarätigen Anlegers, der versuchte, ein unterdurchschnittliches Unternehmen zu kaufen, sein Management zu ersetzen, seine Wettbewerbsposition zu ändern, die Ausführung zu verbessern und das Eigenkapital für einen eventuellen Verkauf (und einen großen Gewinn) zu halten.

Das bestehende Management von Chrysler sah die Bemühungen von Kerkorian als feindliches Gebot an, konnte die Übernahmeanstrengungen erfolgreich vereiteln und das Führungsteam konnte ihre Arbeitsplätze erhalten. Im Gegenzug für seine Zusammenarbeit gewann Kerkorian eine Belohnung in Form von Aktienrückkäufen und einem Sitz an der Tafel. Iacocca wurde mit einer Gag-Anweisung geschlagen, die ihn davon abhielt, Chrysler in der Öffentlichkeit fünf Jahre lang zu diskutieren.

Das Endergebnis

Das Management muss oft daran erinnert werden, dass seine Bemühungen darauf abzielen sollten, den Wert des Eigenkapitals des Unternehmens zu erhöhen und die Aktionäre reicher zu machen. Wenn der Verwaltungsrat eines Unternehmens den Aktionären weniger Rechenschaft schuldet, kämpfen Aktionärsaktivisten oft mit dem Management und erhalten neue Direktoren an Bord, die auf die Interessen der Anleger ausgerichtet sind. Diese neue Zusammensetzung führt zur Ernennung neuer Führungskräfte, die sich auf die Schaffung von Aktionärsvermögen konzentrieren. Wenn alles gut geht, kann dies für das beteiligte Unternehmen eine bessere Leistung bedeuten. (Um mehr über Ihre Macht als Aktionär zu erfahren, lesen Sie Wie Ihre Stimme Unternehmenspolitik ändern kann .)