Leerverkäufe sind kein neues Phänomen, es gibt sie schon seit der Entstehung des Aktienmarktes. Der Pessimismus der Verkäufer, der mit Leerverkäufen einhergeht, wurde jedoch nicht immer begrüßt.
Leerverkäufer wetten gegen die Aktie. Anstatt sich nach Aktienkursen zu orientieren, suchen sie nach einer Möglichkeit, Geld zu verdienen, indem sie einen Rückgang erwarten. Leerverkäufer leihen die Aktie bei einem Broker aus, verkaufen sie und warten darauf, dass die Preise fallen, damit sie die Aktie zu einem günstigeren Preis kaufen können. (Besprechen Sie, ob Spekulanten für die Gesellschaft nutzlos sind )
Im Laufe der Geschichte wurden diese Verkäufer für einige der schlimmsten Misserfolge auf den Finanzmärkten der Welt verantwortlich gemacht. Einige Führungskräfte des Unternehmens haben sie beschuldigt, die Aktienkurse ihres Unternehmens herunterzufahren. Regierungen haben Leerverkäufe vorübergehend gestoppt, um den Märkten zu helfen, sich zu erholen, und haben Gesetze gegen einige Leerverkäufe verschärft. Einige Regierungen sind sogar so weit gegangen, extreme Maßnahmen gegen Leerverkäufer vorzuschlagen und durchzuführen. Dies ist im Laufe der Geschichte in verschiedenen Ländern und Branchen geschehen.
Amsterdam
Leerverkäufe gibt es seit dem Börsengang in der holländischen Republik im 17. Jahrhundert. Im Jahr 1610 stürzte der niederländische Markt ab, und Isaac Le Maire, ein bekannter Händler, wurde beschuldigt, weil er Aktien leerverkaufte. Er war Großaktionär der niederländischen Ostindien-Kompanie (auch bekannt als Vereenigde Oost-Indische Compagnie oder VOC). Le Maire, ein ehemaliges Vorstandsmitglied, und seine Mitarbeiter wurden beschuldigt, die Bestände der VOC manipuliert zu haben. Sie versuchten, die Aktienkurse zu drücken, indem sie große Mengen von Aktien auf dem Markt verkauften. Die niederländische Regierung hat gehandelt und ein Leerverkaufsverbot verhängt. (Lesen Sie Wie Investoren oft die Probleme des Marktes verursachen für weitere Informationen.)
Großbritannien
Im Jahr 1733 wurden nackte Leerverkäufe nach den Auswirkungen der Südseeblase von 1720 verboten. Der Unterschied zwischen nackten Leerverkäufen und dem traditionellen Leerverkauf besteht darin, dass die Aktien kurzgeschlossen werden. werden niemals vom Leerverkäufer ausgeliehen.
Im Fall der Südseeblase entstanden Spekulationen über das Handelsmonopol der South Sea Company. Das Unternehmen übernahm den größten Teil der Staatsschulden Englands im Austausch für exklusive Handelsrechte in der Südsee. Dies führte zu einem Anstieg der Aktienkurse. Anteile stiegen von fast £ 130 auf mehr als ein £ 1000 auf seinem Höhepunkt. Dann brach der Markt zusammen. Dem Unternehmen wurde vorgeworfen, seine Preise falsch zu inflationieren, indem es falsche Gerüchte über seinen Erfolg verbreitete. (Erfahren Sie mehr über die Südsee-Blase in unserem Artikel Börsencrashs: Die Südsee-Blase .)
Frankreich
Der Aktienmarkt war wackelig bis zum Beginn der Französischen Revolution. Napoleon Bonaparte verbot nicht nur Leerverkäufe, sondern betrachtete es als unpatriotisch und als Verrat und ließ Verkäufer verhaften.Bonaparte mochte die Aktivität nicht, weil sie seine Kriege finanzierte und sein Imperium aufbaute.
Interessanterweise wurden Leerverkäufer Jahrhunderte später weit härter behandelt als inhaftiert. Im Jahr 1995 schlug das Finanzministerium von Malaysia als Strafe für Leerverkäufer das Prellen vor, weil sie die Verkäufer als Unruhestifter betrachteten.
U. S.
Leerverkäufe wurden in den USA wegen des instabilen Marktes und der Spekulationen des jungen Landes über den Krieg von 1812 verboten. Bis zu den 1850er Jahren, als sie aufgehoben wurde, blieb sie bestehen.
Die USA beschränkten später Leerverkäufe als Folge der Ereignisse, die zur Großen Depression führten. Im Oktober 1929 stürzte der Markt ab, und viele Leute machten Aktienhändler Jesse Livermore verantwortlich. Livermore sammelte 100 Millionen Dollar, als er 1929 die Börse verknotete. Es verbreitete sich ein Wort, und die Öffentlichkeit war empört. (Lesen Sie über einen der berühmtesten Börsenhändler in der Geschichte, Jesse Livermore, in Die größten Investoren: Jesse L. Livermore .)
Der US-Kongress untersuchte den Börsencrash von 1929, als sie betroffen waren über Berichte von "Bärenangriffen", die angeblich von Leerverkäufern ausgeführt wurden. Sie beschlossen, der neu geschaffenen Securities Exchange Commission (SEC) die Befugnis zu geben, Leerverkäufe im Securities Exchange Act von 1934 zu regeln. Die Uptick-Regel wurde erstmals 1938 umgesetzt. Die Regel besagte, dass Anleger eine Aktie nicht verkürzen können, wenn der letzte Trade nicht zu einem höheren Preis als der vorherige Handel. Die Anstrengung sollte die Schwäche eines Sicherheitsrückgangs verlangsamen.
Eine Anhörung des US-Kongresses richtete sich 1989, mehrere Monate nach dem Börsencrash im Oktober 1987, gegen Leerverkäufe. Der Gesetzgeber wollte die Auswirkungen von Leerverkäufern auf kleine Unternehmen und die Notwendigkeit einer weiteren Regulierung an den Märkten untersuchen.
Die SEC hat die Verordnung über Leerverkäufe im Jahr 2005 aktualisiert, um den Missbrauch durch Leerverkäufer mit der Verabschiedung der Verordnung SHO zu beheben. Ein paar Jahre später gab es die Aufwärtsregel für alle Aktienwerte auf. Die SEC überwachte jedoch weiterhin nackte Leerverkäufe (auch wenn in den USA nackter Leerverkauf verboten ist), und innerhalb weniger Jahre ergriff die SEC Notfallmaßnahmen, um illegale Leerverkäufe zu begrenzen, da sich die Hypothekenkrise und die Kreditkrise verschärften und Schwankungen auftraten. auf dem Markt erhöht. Im Herbst 2008 hatte sich die Finanzkrise über die ganze Welt ausgebreitet, und führende Länder führten vorübergehende Leerverkaufsverbote und Beschränkungen für Wertpapiere des Finanzsektors durch. Zu diesen Ländern gehören die USA, Großbritannien, Frankreich, Deutschland, die Schweiz, Irland, Kanada und andere, die nachgezogen haben. (Lesen Sie unsere Anleitung zur Kreditkrise , um tiefer gehende Informationen über diese Krise zu erhalten.)
Schlussfolgerung
Leerverkaufsverbote wurden seit Anbeginn der Finanzmärkte und im Verlauf der Geschichte genutzt. Mißbräuche wie die Verbreitung negativer Gerüchte über ein Unternehmen, um Märkte zu manipulieren. Viele Verbote werden jedoch aufgehoben, weil Leerverkäufer eine bedeutende Rolle auf den Märkten spielen.Die SEC identifiziert ihre Bedeutung anhand ihrer:
- Beitrag zur effizienten Preisfindung
- Minderung von Marktblasen
- Erhöhung der Marktliquidität
- Förderung der Kapitalbildung
- Erleichterung von Absicherungs- und anderen Managementaktivitäten
- Grenzen für Aufwärts-Marktmanipulation
Ein gutes Beispiel für die Bedeutung des Short-Verkäufers war die Identifizierung der überteuerten Aktien bei Enron. Der Short-Seller James Chanos untersuchte die Buchhaltungspraktiken des Unternehmens und stellte fest, dass etwas nicht stimmte. Einige argumentieren, sein Bewusstsein habe dazu beigetragen, den als "Enron-Skandal" bekannten Buchführungsbetrug aufzudecken, der seine Führungskräfte hinter Gitter brachte. (Für weitere Informationen über Firmen wie Enron, lesen Sie unseren verwandten Artikel, Die größten Stock Scams aller Zeiten .)
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