In Tipps für Fragen der Serie 7 Optionen haben wir "reine" Optionsstrategien besprochen. Hier konzentrieren wir uns auf die beachtliche Anzahl von Fragen zur Series 7-Prüfung, die die Kandidaten auf Strategien prüfen, die sowohl Optionskontrakte als auch Aktienpositionen betreffen. (Alles, was Sie für die Series 7-Prüfung wissen müssen, finden Sie in unserem Free Series 7 Online-Studienführer .)

Lösung von "gemischten" Optionen Strategieprobleme
Die erste Strategie zur Lösung dieser Probleme Fragen sind trügerisch einfach: Lesen Sie die Fragen sorgfältig durch, um das Hauptziel des Kunden zu bestimmen:

• Wenn die Frage angibt, dass ein Kunde eine Aktienposition schützen muss , muss er einen Optionsvertrag zum Schutz kaufen .
• Wenn der Kunde Optionen mit Aktienpositionen kombiniert, um Einnahmen zu erzielen, muss er einen Optionskontrakt verkaufen, um das Einkommen zu erzielen.

Wie bei den meisten Optionsfragen zur Series 7-Prüfung beschränkt sich der Umfang der Fragen auf Maximalgewinn, Maximalverlust und Gewinnbremse. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Optionsverteilungsstrategien und Optionsgrundlagen .)

Ein Werkzeug, das Sie bei jeder Berechnung verwenden sollten, ist das $ OUT / $ IN-Kreuz. Übernehmen Sie keine Chance, indem Sie versuchen, den Geldfluss in Ihrem Kopf zu verfolgen. Die Series 7 Prüfung ist für die meisten Leute recht anstrengend, also schreibe sie einfach auf.

$ Out	$ In
-	-
-	-
-	-

Ein besonderer Hinweis: In jeder Strategie, die Aktien mit Optionen kombiniert, hat die Aktienposition Vorrang . Das liegt daran, dass Optionskontrakte verfallen - Aktien nicht.

Schutz von Aktienpositionen: Absicherung Beginnen wir mit Absicherungsstrategien. Wir werden lange Absicherungen und kurze Absicherungen betrachten. In jedem Fall gibt der Name der Absicherung die zugrundeliegende Lagerposition an. Der Optionskontrakt ist eine temporäre Form der Versicherung, um die Aktienposition des Anlegers gegen nachteilige Bewegungen auf dem Markt zu schützen. (Zum diesbezüglichen Lesen, siehe Ein Leitfaden für Anfänger zur Absicherung .)

Lange Absicherungen = Long Stock und Long Put Eine Long Stock-Position ist bullisch. Wenn der Markt in einer Aktie abfällt, verliert der Investor mit der Long-Stock-Position. Denken Sie daran: Wenn ein Anleger eine Aktienposition mit Optionen schützen muss, muss der Anleger den Vertrag (wie einen Versicherungsvertrag) kaufen und eine Prämie bezahlen. Puts gehen ins Geld (werden ausübbar), wenn der Börsenkurs der Aktie unter den Ausübungspreis fällt. Der Put ist eine Versicherung für den Anleger gegen einen Markteinbruch. (Um mehr zu lesen, lesen Sie unter Preise Eintauchen? Kaufen Sie eine Put! und Einführung zu Put Writing .)

Schauen wir uns einige Beispielfragen an, die einen der vielen Ansätze illustrieren. Prüfung kann zu diesem Thema führen.Für diese Beispiele ändern wir nur die Multiple-Choice-Optionen, die für dieselbe Frage bereitgestellt werden könnten.

Beispiel 1 Ein registrierter Vertreter hat einen Kunden, der 100 XYZ-Aktien zu einem Preis von 30 USD / Aktie gekauft hat. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 $ / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarkts, die seine unrealisierten Gewinne auslöschen könnte. Welche der folgenden Strategien wäre wahrscheinlich die beste Empfehlung für diesen Kunden? A. Verkaufen Sie Anrufe auf dem Lager B. Kaufen Sie Anrufe auf dem Lager C. Sell ​​setzt auf die Aktie D. Kaufen Sie Puts auf Lager Antwort: D. Erklärung: Dies ist eine grundlegende Strategiefrage. Der Kunde möchte seinen Verkaufspreis für die Aktie festlegen oder festlegen. Wenn er Aktien kauft, ist der Verkaufs- (oder Liefer-) Preis für die Aktie der Ausübungspreis des Put bis zum Verfall. Die Long-Position ist bullisch, um einer Abwärtsbewegung entgegenzuwirken, kauft der Investor Puts. Lange Puts sind bearish.

Beispiel 2 Betrachten wir nun die gleiche Frage mit einem anderen Satz von Antworten. Kaufen XYZ 50 puts Verkaufen XYZ 40 calls Kaufen XYZ 40 puts Verkaufen XYZ 50 calls Antwort: C. Erklärung: Dieser Satz von Antworten geht etwas tiefer die Strategie. Beim Kauf von Puts mit einem Strike- (Ausübungspreis) von 40 hat der Anleger den Liefer- (Verkaufs-) Preis von XYZ auf 40 festgelegt, bis die Optionen verfallen. Warum nicht die 50er kaufen? Wenn der Markt bei 40 liegt, wäre ein Put mit einem Ausübungspreis von 50 um 10 Punkte im Geld. Denken Sie daran, Puts mit höheren Strike-Preisen sind teurer. Im Wesentlichen würde der Investor "sein eigenes Geld kaufen", wenn er die 50 Put in diesem Fall kaufte.

Versuchen wir es mit anderen.

Beispiel 3 Ein Anleger kauft 100 Aktien der XYZ-Aktie zu einem Preis von 30 USD / Aktie und einen XYZ 40-Put @ 3 zur Absicherung der Position. Über acht Monate steigt die Aktie auf 40 USD / Aktie. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarkts, die seine nicht realisierten Gewinne auslöschen könnte. Was ist der maximale Gewinn für diesen Investor? $ 7 / share $ 4 / share $ 3 / share Unlimited Antwort: D. Erläuterung: Dies ist eine kleine Trickfrage. Denken Sie daran: Die Lagerposition hat Vorrang. Eine Long-Stock-Position ist bullish, und sie profitiert, wenn der Markt steigt. Es gibt theoretisch keine Grenzen, wie hoch der Markt steigen kann.

Sehen wir uns diese Frage jetzt anders an:

Beispiel 4 Ein Anleger kauft 100 Aktien der XYZ-Aktie zu 30 USD / Aktie und einen XYZ 40-Put @ 3 zur Absicherung der Position. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 $ / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarkts, die seine unrealisierten Gewinne auslöschen könnte.Wenn die XYZ-Aktie auf $ 27 fällt und der Anleger den Put ausübt, wie hoch ist der Gewinn oder Verlust aus der abgesicherten Position? Verlust von $ 3 / Aktie Gewinn von $ 4 / Aktie Verlust von $ 7 / Aktie Gewinn von $ 7 / Aktie Antwort: D. Erläuterung: Verfolgen Sie das Geld wie in Die Grafik unten: $ Out $ In Kaufpreis - $ 30 Ausübung des Put - $ 40 Put Premium - $ 3 - Gesamt Out - $ 33 - Nettogewinn / -verlust - $ 7 Nettoanteilgewinn

Hier ist ein weiterer gängiger Ansatz für diese Art von Frage:

Beispiel 5 Ein Anleger kauft 100 XYZ-Aktien zu 30 USD / Aktie und ein XYZ 40 Setzen Sie @ 3, um die Position abzusichern. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 $ / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarkts, die seine nicht realisierten Gewinne auslöschen könnte. Was ist der Breakeven-Punkt des Investors für diese Position? $ 40 $ 37 $ 33 $ 47 Antwort: C. Erklärung: Schauen Sie sich das / Kreuz in der vorherigen Frage an. Die ursprüngliche Investition des Investors betrug 30 US-Dollar, und dann kaufte der Investor den Put für 3 US-Dollar (30 US-Dollar + 3 US-Dollar = 33 US-Dollar). Um seine ursprüngliche Investition und die Optionsprämie zurückzubekommen, muss die Aktie auf 33 steigen. Durch die Ausübung der Put zeigte der Investor jedoch einen Gewinn von 7 $ / Aktie oder 700 $.

Schauen wir uns nun die andere Seite des Marktes an.

Short Hedges = Short Stock und Long Call
Wir haben oben festgestellt, dass die Aktienposition Vorrang hat. Denken Sie daran: Wenn ein Anleger eine Aktie kurzfristig verkauft, erwartet er oder sie, dass der Markt in dieser Aktie fällt. Wenn die Aktie steigt, hat der Investor theoretisch einen unbegrenzten Verlust. Um sich selbst zu versichern, können Anleger an der Börse Calls kaufen. Die Short-Position ist bärisch. Der lange Call ist bullisch.

Ein Anleger, der Aktien short verkauft, ist verpflichtet, die Aktie zu ersetzen. Wenn der Aktienkurs steigt, verliert der Anleger. Der Anleger kauft einen Aufruf zum Festlegen (oder Fixieren) des Kaufpreises. Bis zum Ablauf des Optionskontraktes zahlt der Anleger nicht mehr als den Ausübungspreis des Calls für die Aktie. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie das Tutorial Short Selling .)

Beispiel 6 Angenommen, ein Anleger hat 100 Aktien der MNO-Aktie bei 75 USD / Aktie verkauft und ist zuversichtlich, dass die Aktie Der Preis wird in naher Zukunft auf den Markt fallen. Um sich gegen einen plötzlichen Preisanstieg zu schützen, würde ein registrierter Vertreter empfehlen, welche der folgenden? Verkaufe einen MNO Put. Kaufen Sie einen MNO Put. Verkaufen Sie einen MNO-Anruf. Kaufen Sie einen MNO-Anruf. Antwort: D. Erläuterung: Dies ist eine direkte Strategiefrage. Die Grunddefinition einer Short-Hedge ist Short Stock und Long Call. Der Anleger muss die Versicherung kaufen, um die Aktienposition zu schützen.

Versuchen wir es jetzt mit einem anderen Ansatz.

Beispiel 7 Ein Investor hat 100 Aktien der FBN-Aktie bei 62 Short verkauft und kauft einen FBN 65-Call @ 2. Wenn die FBN-Aktie auf 70 steigt und der Anleger den Call ausübt, wie hoch ist der Gewinn oder Verlust? Diese Position? $ 2 / Aktie $ 5 / Aktie $ 8 / Aktie Unbegrenzt Antwort: B. Erklärung: Folgen Sie dem Geld. Der Anleger verkaufte die Aktie bei 62 Dollar, kaufte den Call für 2 Dollar und bezahlte dann bei Ausübung des Calls 65 Dollar. Der Verlust beträgt 5 $ / Aktie. $ Out $ In Call Premium - $ 2 Leerverkauf - $ 62 Ausübungspreis - $ 65 Total in Konto / Aktie - $ 60 Nettogewinn / -verlust - $ 5 Net Loss

Zusammenfassung: Wie Sie sehen können, sind die langen und kurzen Hecken Spiegelbildstrategien. Denken Sie daran, dass die Aktienposition Vorrang hat und der Anleger eine Prämie (Kaufvertrag) zahlen muss, um die Aktienposition zu schützen. Wenn sich die Frage auf Schutz bezieht, ist Absicherung die Strategie.

Einkommen mit Aktien Plus-Optionen erstellen
Die erste und beliebteste dieser Strategien besteht darin, verdeckte Anrufe zu schreiben. (Um mehr zu lesen, sehen Sie Come One, Come All - Covered Calls .)

Covered Call = Long Stock plus Short Call Das Schreiben (Verkaufen) von Covered Calls ist die konservativste Option. Daran erinnern, dass, wenn ein Investor eine Call verkauft, er verpflichtet ist, die Aktie zum Ausübungspreis zu liefern, bis der Vertrag abläuft. Wenn der Anleger die zugrunde liegende Aktie besitzt, ist er oder sie "gedeckt" und kann bei Ausübung ausliefern.

Die Prüfung der Serie 7 kann Ihnen einen Hinweis geben, indem Sie das Wort "Einkommen" verwenden, wie in Beispiel 8 unten.

Beispiel 8 Ein Investor besitzt 100 Aktien von PGS. Die Aktie zahlt sich regelmäßig aus, hat aber nur ein geringes Wachstumspotenzial. Wenn der Anleger daran interessiert ist, Einnahmen zu erzielen und gleichzeitig das Risiko zu reduzieren, sollte der registrierte Vertreter empfehlen, welche der folgenden Strategien? Kaufen Sie einen Anruf auf PGS. Kaufen Sie einen Put auf PGS. Verkaufen Sie einen Anruf auf PGS. Verkaufe einen Put auf PGS. Antwort: C. Erläuterung: Dies ist eine "klassische" abgedeckte Anrufsituation. Die erhaltene Anrufprämie schafft das Einkommen und reduziert gleichzeitig das Verlustrisiko.

Lassen Sie uns einige Zahlen zur Situation hinzufügen und einige zusätzliche Fragen stellen:

Beispiel 9 Der Investor ist lang 100 Aktien PGS bei $ 51 und schreibt einen PGS Mai 55 call @ 2. Was ist der Investor? maximaler Gewinn aus dieser Strategie? $ 2 / Aktie $ 3 / Aktie $ 5 / Aktie $ 6 / Aktie Antwort: D. Erklärung: Folgen Sie erneut dem Geld. Siehe / cross unten: $ Out $ In Aktienkurs - $ 51 Call Premium - $ 2 - Excercise Erlös - $ 55 Maximaler Gewinn - $ 6 > Beispiel 10

Nehmen Sie die gleiche Situation wie in Beispiel 9 und stellen Sie die Frage: Wie hoch ist der Break-even-Punkt des Investors? $ 55 $ 53 $ 49 $ 45 Antwort: C. Erläuterung: Der Anleger besaß die Aktie zu 51 $. Als der Anleger den Call zu $ ​​2 verkaufte, wurde der Breakeven-Punkt auf $ 49 gesenkt, weil dies jetzt der Betrag ist, den der Investor gefährdet hat. $ 49 ist auch der maximale Verlust in dieser Position. Ein gedeckter Anruf erhöht das Einkommen und verringert das Risiko. Das sind die zwei Ziele dieser konservativen Strategie. Die Strategie funktioniert am besten in einem relativ flachen bis leicht bullischen Markt. Die Anleger müssen darauf hingewiesen werden:

Es gibt einen begrenzten Gewinn.

• Der Bestand kann abgerufen werden.
• Short Stock Plus Short Put

Eine andere und viel riskantere Strategie besteht darin, einen Put zu schreiben, wenn der Anleger eine Short-Position in derselben Aktie hat. Diese Position ist eine sehr bärische Strategie. Denken Sie daran, dass die Lagerposition Vorrang hat.
Beispiel 11

Ein Investor verkauft 100 Aktien MPS kurz bei 70 und schreibt gleichzeitig ein MPS 70 Put @ 3. Was ist der maximale Gewinn in dieser Strategie? $ 73 / Aktie $ 70 / Aktie $ 67 / Aktie $ 3 / Aktie Antwort: D Erläuterung: Der Anleger verkaufte die Aktie zu 70 USD und die Put-Option zu 3 USD. Der Investor hat jetzt 73 $ / Aktie auf dem Konto. Wenn der Markt unter 70 USD fällt, wird der Put ausgeübt und die Aktie wird an den Investor geliefert, der den Ausübungspreis von 70 USD für die Aktie bezahlt und die Aktie zum Ersatz der geliehenen Aktien verwendet. Der Gewinn beträgt 3 $ / Aktie. Befolgen Sie das Geld wie in / cross unten: $ Out $ In Aktienkurs bei Ausübung Put - $ 70 Leerverkauf Erlöse - $ 70 Put Premium - $ 3 < Net Gain / Loss - $ 3 Gewinn Beispiel 12 Eine weitere Frage zu diesem Szenario: Was ist der maximale Verlust?

Unbegrenzt $ 3 / Aktie $ 70 / Aktie $ 63 / Aktie Antwort: A Erläuterung: Der Anleger, der eine Short-Position hält, verliert bei steigenden Kursen. Dieser Investor wird sogar dann pausieren, wenn der Markt auf 73 Dollar steigt, weil dies der Betrag auf dem Konto ist. Über $ 73 / Aktie hat der Investor Verluste, die das Potenzial haben, unbegrenzt zu sein. Bei der Series 7-Prüfung gibt es relativ wenige Fragen zu dieser Strategie. Erkennen Sie jedoch die maximale Verstärkung, den maximalen Verlust und die Gewinnschwelle - nur für den Fall. Zusammenfassung

Optionen mit Aktienpositionen haben zwei grundlegende Ziele:

1. Schutz der Bestände durch Absicherung 2. Einkommen durch den Verkauf einer Option gegen die Aktienposition.

Die hier skizzierten Strategien können entweder sehr riskant oder sehr konservativ sein. In der Prüfung der Serie 7 muss der Kandidat zuerst erkennen, welche Strategieempfehlung erforderlich ist, und dann dem Geld folgen, um die richtige Antwort zu finden. (Alles, was Sie für die Series 7-Prüfung wissen müssen, finden Sie in unserem
Free Series 7 Online-Studienführer

.)