Herz-Kreislauf-Erkrankungen sind nach wie vor die häufigste Todesursache bei Amerikanern und betreffen sowohl Männer als auch Frauen. Während viel Wert darauf gelegt wurde, einen gesunden Lebensstil zu erreichen und aufrechtzuerhalten, spielt die medikamentöse Behandlung von Herzerkrankungen eine wichtige und notwendige Rolle bei der Kontrolle dieser Krankheit und verbraucht unverhältnismäßig viele Gesundheitsdollar. (Siehe auch: 3 große medizinische Kosten und wie man sich vor ihnen schützt ). Viele medizinische Therapien - pharmakologisch und chirurgisch - arbeiten zusammen, um diese Krankheit zu behandeln. St. Jude Medical, Inc. (STJ) ist eines der Unternehmen, das sich auf die Bereitstellung dieser Maßnahmen konzentriert. Mit Hauptsitz in St. Paul, Minnesota, das $ 15 Milliarden Unternehmen ist in erster Linie „konzentrierte sich auf die Entwicklung, Herstellung und Vertrieb von kardiovaskulären Medizinprodukten für die globale Herzrhythmusmanagement, Herz-Kreislauf- und Vorhofflimmern Therapiebereiche“ gemäß seiner 2015 10K. In diesem Artikel werden die Geschäftsvorgänge, die Finanzen, die Bewertung und die Wachstumstreiber des Unternehmens beschrieben.

Geschäftstätigkeit

Das Geschäft von STJ wurde in der Vergangenheit in sieben Produktkategorien betrieben und berichtet. In diesem Jahr wird das Unternehmen diese Berichtssegmente ändern und sich in fünf Segmente konsolidieren. Die fünf neuen Segmentkategorien werden Herzinsuffizienz, Vorhofflimmern, Neuromodulation, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und traditionelles Herzrhythmus-Management sein. Im Folgenden diskutieren wir die sieben Legacy-Kategorien, die als Vergleich für die bevorstehende konsolidierte Änderung dienen.

ICD Systems: Ist das größte Segment und trug 2015 rund 29% zum Nettoumsatz bei. ICDs sind allgemein als implantierbare Defibrillatoren bekannt. Diese Geräte überwachen einen Herzschlag und liefern elektrische Impulse oder "Schocks", um den Herzrhythmus zu regulieren und neu zu synchronisieren. Konkurrenten für diese Produkte sind Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Boston Scientific, Inc. (BSX BSXBoston Scientific Corp27. 81-0. 18% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Biotronik International und LivaNova plc. (LIVN).

Vorhofflimmern Produkte helfen bei der Diagnose und Behandlung von Herzrhythmusstörungen

, die etwa ein Fünftel der 2015 einen Nettoumsatz, der zweitgrößte Produktkategorie:> Atrial Fibrillation Produkte - --3. Diese Produkte helfen Ärzten dabei, "Diagnose- und Ablationskatheter in Bereichen des Herzens zu platzieren, in denen Arrhythmien auftreten", heißt es in einer Beschreibung des aktuellen Jahresberichts des Unternehmens. Hauptkonkurrenten sind Johnson, Inc. (JNJ), Medtronic und Boston Scientific.

Herzschrittmachersysteme: Herzschrittmacher behandeln Patienten mit einem langsamen Herzrhythmus, der als Bradykardie bekannt ist, indem sie die Herzfrequenz überwachen und elektrische Impulse abgeben.Diese Kategorie erwirtschaftete 17% des Nettoumsatzes 2015. Zu den Hauptkonkurrenten gehören Medtronic, Boston Scientific, Biotronik und LivaNova.

Vaskuläre Produkte: Diese Kategorie umfasst eine breite Palette von Produkten, die bei Koronaroperationen, -erholung oder -diagnostik helfen: vaskuläre Verschlussvorrichtungen, Kompressionsunterstützungsvorrichtungen, Druckmessführungsdrähte, diagnostische Koronarbildgebungstechnologie, perkutane Kathetereinführvorrichtungen, Diagnose Führungsdrähte, HF-Überwachungsgeräte, Nieren-Denervationstechnologie und Gefäßstöpsel. Umsatzerlöse aus dieser Kategorie lieferten 2015 13% des Nettoumsatzes. Wettbewerber sind ua Abbott Laboratories (ABT ABTAbbott Laboratories55. 01-0. 83% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), J & J, Cardinal Health, Inc. (CAH CAHCardinal Health Inc60. 25-1. 84% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Koninklijke Philips NV (PHG PHGRoyal Philips NY Registriert41. 15- 0. 75% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Boston Scientific.

Strukturelle Herzprodukte: Beinhaltet knapp über 10% des Nettoumsatzes im Jahr 2015. Strukturelle Produkte unterstützen den Blutfluss im ganzen Körper: Herzklappenersatz- und -reparaturprodukte und strukturelle Herzdefekte. Die Hauptkonkurrenten dieses Segments sind Edwards Lifesciences Corporation (EW EWEdwards Lifesciences Corp. 103, 16 + 0, 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Medtronic und Boston Scientific.

Neuromodulationsprodukte: Neuromodulationsprodukte konzentrieren sich auf Schmerz- und Bewegungsstörungen, indem sie eine Neurostimulationstherapie bereitstellen. Diese Produkte erzielten 2015 9% des Nettoumsatzes. Zu den Wettbewerbern gehören Medtronic, Boston Scientific, Nevro Corp. (NVRO NVRONevro Corp. 88. 23 + 4. 45% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ).

Thoratec Produkte: Thoratec erleichtert den Blutfluss vom Herzen zum Rest des Körpers. Als kleinste der Produktkategorien lieferten die Thoratec-Produkte 2015 nur 2% des Nettoumsatzes. AbioMed, Inc. (ABMD ABMDAbiomed Inc196. 55 + 0. 85% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 >) und HeartWare International, Inc. (HTWR) sind die beiden Hauptkonkurrenten für diese Produkte. Quelle: STJ Geschäftsbericht 2015

Wettbewerb, Risiken und Katalysatoren

Wie die erhebliche Anzahl von Wettbewerbern in jeder Produktkategorie zeigt, ist der gesamte Markt für Medizinprodukte äußerst wettbewerbsfähig. Vorteil und Differenzierung basieren auf überlegener Produktzuverlässigkeit, Sicherheit und Qualität, besseren Behandlungsergebnissen, neuen Technologien und mehr und mehr Preisgestaltung. Der Preiswettbewerb hat in den letzten Jahren aufgrund von Managed-Care- und anderen Rückerstattungsraten bei den Erstattungsraten zugenommen. Insbesondere stellt STJ in seiner jüngsten SEC-Anmeldung fest, dass "große Drittparteien-Kostenträger für Krankenhausdienstleistungen in den Vereinigten Staaten und im Ausland weiter daran arbeiten, die Gesundheitskosten einzudämmen. Die Einführung von Kostendämpfungs-Anreizen in Verbindung mit einer genaueren Prüfung der Gesundheitsausgaben durch private Krankenversicherer und Arbeitgeber hat zu erhöhten Rabatten und vertraglichen Anpassungen der Krankenhausgebühren für Dienstleistungen und zur Verlagerung von Dienstleistungen vom stationären zum ambulanten Bereich geführt.Von Zeit zu Zeit werden in Ländern, in denen wir tätig sind, Initiativen zur Begrenzung des Anstiegs der Gesundheitskosten, einschließlich der Preisregulierung, umgesetzt. Die Umsetzung der Gesundheitsreform in den Vereinigten Staaten und in bedeutenden Märkten in Übersee kann die Erstattung für unsere Produkte begrenzen. "

STJ verkauft seine Produkte in vielen Märkten; die USA, Europa und Japan sind jedoch die wichtigsten. Neben Währungsrisiken ist STJ in jedem Markt mit anderen staatlichen und Wettbewerbsrisiken konfrontiert. Sein Produktzyklus unterliegt auch saisonalen Faktoren. Der Nettoumsatz ist in den Sommerferien typischerweise im dritten Quartal niedriger.

Finanziell zeigt STJ eine starke Leistung. Es hat eine operative Marge von 23%, höher als seine Peers MDT und BSX mit einer Eigenkapitalrendite von 20% (ROE). Der Aktienkurs zeigte einen deutlich stärkeren Rückgang als seine Wettbewerber oder der S & P 500 zuletzt, als sich ein Aktienverlust in seiner ICD-Einheit manifestierte. Es wird jedoch erwartet, dass sich das Umsatzwachstum von STJ im Jahr 2017 auf mindestens 3-4% verbessern wird, da neue und bestehende Produkte aufgrund von Forschungsergebnissen der Bank of America weiter an Fahrt gewinnen und sich am Markt beteiligen. "Die nächsten 6-9 Monate werden für das US-ICD-Geschäft von STJ angesichts der kurzfristigen Pipelines von BSX und MDT eine Herausforderung darstellen, aber wir glauben nicht, dass die Probleme von STJ strukturell sind. Der neue Produktfluss dürfte sich letztendlich stabilisieren ", sagt die Bank of America.

The Bottom Line

STJ notiert derzeit bei 17,9x nachrangigem Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) und bietet nach Angaben von Yahoo! eine Dividendenrendite von 2,3%. Finanzen. Des Weiteren wird ein geschätztes Wachstum von 9% für das nächste Jahr erwartet. Im Vergleich zu den Vergleichsunternehmen handelt es sich bei MDT (Forward P / E 15.8x), BSX (15.5x), JNJ (15.8x), STJ um 12.6x Forward P / E um eine deutlich günstigere Bewertung. Obwohl ein Abschlag aufgrund seiner jüngsten Emissionen in seiner größten Produktkategorie, ICD Systems, gerechtfertigt ist, kann das Ausmaß dieser derzeitigen Divergenz eine Chance darstellen.