Stilabweichung ist die Tendenz eines Anlageportfolio-Managers, einen Anlagestil im Laufe der Zeit zu ändern. In der Praxis ändern sich die meisten Anlagestrategien und müssen sich über die Zeit anpassen. In der Realität kann die Stilabweichung jedoch zu einem bedeutenden Risiko für Anleger werden, wenn sich der Schwerpunkt eines Portfolios zu stark verändert.

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Primäre Ursachen von Style-Drift Style-Drift kann das Ergebnis vieler Dinge sein, aber die häufigsten Gründe für einen Style-Drift sind eine Veränderung des Investitionsklimas und Versuche, zu jagen Anlagerenditen.

Das allgemeine Investitionsklima ändert sich, ansonsten hätten wir keine "Bullenmärkte" oder "Bärenmärkte", um längerfristige Markttrends zu beschreiben. Viele Trends kommen im Laufe der Zeit ins Spiel und Investment Manager werden oft von ihnen erfasst. Infolgedessen kann ein Manager von seiner Standardanlagestrategie abweichen und große Erfolge bei Energie-, IT- oder Biotech-Aktien erzielen. Sie können auch zu lange bei dieser Trendfolgestrategie bleiben und ihr mehr und mehr Vermögenswerte zuteilen, vielleicht glauben, dass der Stil kugelsicher geworden ist. Leider ändern sich im Laufe der Zeit fast alle Sektoren und alle Markttrends, und wenn die Veränderungen des Portfolios sein Risikoprofil geändert haben, könnte dies dazu führen, dass Anleger mehr Risiken eingehen, als sie erwartet haben. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Neu ausrichten Ihres Portfolios, um auf Kurs zu bleiben .)

Absichtliche und unbeabsichtigte Stilabweichung Wenn sich Anleger aufgrund ihres Stils bei einem bestimmten Vermögensverwalter anmelden, erwarten sie, dass dieser Stil im Mittelpunkt steht. Dies bedeutet nicht, dass eine unbeabsichtigte Stilabweichung nicht ins Spiel kommen kann.

Zum Beispiel schreiben viele konventionelle Anlagephilosophien vor, dass nicht mehr als 10% eines Portfolios einer einzelnen Holding zugeordnet werden sollten. Aber was passiert, wenn ein Portfoliomanager eine unglaubliche Wahl trifft? Stellen Sie sich vor, ein Portfoliomanager sagte 1999 Kunden, er glaube, dass diese kleine Firma namens Microsoft einen echten Wachstumsschub aus dem Verkauf von Kernsoftware haben könnte, da Haushalte und viele kleine Unternehmen ihren PC-Einkauf bis in die 1990er Jahre ausdehnten. Wenn die anfängliche Allokation mit 5% begann, könnte die Portfolioallokation selbst in Anbetracht der Marktvolatilität und der Risiken in den frühen 90er Jahren in vier Jahren auf 30% oder mehr angewachsen sein und leicht innerhalb von vier Jahren auf mehr als 50% gestiegen sein. sieben Jahre. Dies stellt die Manager vor die Klemme, weil sie den Kunden oft sagen müssen, dass ein großer Prozentsatz ihrer Bestände zu viel in einer Aktie ist, auch wenn sie das Gefühl haben, dass noch viel mehr Aufwärtspotenzial vorhanden ist. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Wie riskant ist Ihr Portfolio? )

Ein großer Teil Ihres Portfolios für eine gewinnbringende Aktie zu haben klingt großartig, aber die Kehrseite ist, dass Sie möglicherweise auch einem Manager ausgesetzt sind, der Microsoft verpasst hat und beschließt, zu viel denkt, ist das "das nächste Microsoft", damit die Kunden diesen Gewinn sehen können.Während dies funktionieren kann, kann es auch die Vermögenswerte eines Anlegers einem schweren Risiko aussetzen. Denken Sie nur an all die toten Software-Unternehmen - sie haben vielleicht großartige Produkte und vielversprechende Produkte gehabt, aber sie haben einfach nicht die Note erreicht. (Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Was besser ist: Dominanz oder Innovation? )

Chaser und Underperformer
Das Problem ist nicht nur, dass Style-Drift den Pfad eines Portfolios verändern kann, sondern auch, dass es Investoren in einer Weise verletzen kann, dass sie sich nicht anmelden, wenn sie mit einem Manager und seinem Stil gehen.

Leider jagen viele Fondsmanager Trends und landen schließlich in der neuesten, großartigsten Strategie, die nur eine vorübergehende Fahrt haben kann. In den Jahren 1998 und 1999 musste alles, was ein Portfolio tun musste, um den Dotcom-Boom zu verfolgen, ohne in Internetunternehmen zu investieren, in Unternehmen investieren, die noch nicht angekündigt hatten, wie ihre Internetstrategien aussehen würden. Viele investierten jedoch nachträglich in diese Unternehmen oder in die eigentlichen Aktien. Eine allgemeine Regel ist, wenn es sich um einen "neuesten und neuesten" Trend auf einem Titelblatt handelt, viele der guten Dinge sind bereits vorgekommen.

Die vielleicht größte Ursache für Stilabweichungen ist die Unterperformance. Wenn ein Anlageverwalter hinter einem Ziel zurückbleibt oder wenn das Portfolio Verluste verzeichnet, wird die Stilabweichung zur einfachsten Strategie. Stellen Sie vor, dass Ihr Anlageverwalter den S & P 500 als Benchmark verwendet. Angenommen, das Portfolio ist nur um 3% gestiegen, wenn der S & P um 16% gestiegen ist - entweder hat der Fondsmanager eine schlechte Wahl getroffen oder zu viel des Vermögens des Portfolios in bar hinterlassen. Das Risiko besteht darin, dass der Manager anfängt, größere und konzentriertere und konzentrierte Wetten abzugeben, anstatt die längerfristige Planung zu diversifizieren. Diese Situation ist unglücklich, aber wenn der Leistungsdruck zu groß wird, könnte der Anlageverwalter versucht sein, größere und größere Risiken einzugehen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Beurteilen Sie Ihren Anlageverwalter und Warum Fondsmanager zu viel riskieren.)

Margin und Style Drift Einige Manager lehnen es der Gefahr, dass große gehebelte Verluste eintreten werden, verwenden viele andere Manager von Zeit zu Zeit Marge, und einige hängen davon ab. Wenn Sie mit einem Vermögensverwalter investieren, der Fremdkapital verwendet, müssen Sie davon ausgehen, dass Ihre Gewinne über den normalen Marktgewinnen liegen können - und dass Ihre Verluste schnell außer Kontrolle geraten können.

Wenn Sie nicht möchten, dass die mit der Marge verbundenen Risiken und die Stilabweichung Ihres Managers plötzlich zu Kreditkosten und mehr Sicherheiten auf einem Konto führen, als Sie ohne Marge halten könnten, dann erleben Sie den riskantesten Teil der Stilabweichung .. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie das Margin Trading Tutorial .)

Die Risiken von No Style Drift Übermäßige Stilabweichungen können Anlegern schaden, aber es gibt eine Kehrseite des Problems: Style Drift ist auch riskant. Es ist leicht zu glauben, dass ein Sektor oder eine Aktie säkular geworden ist und für eine Generation solide sein wird, aber was ist, wenn Sie in der Mitte der 90er Jahre nur in Internet- oder sogar Technologieaktien investiert haben, aber nicht aus der Überzeugung, dass selbst wenn diese Sektoren sprudeln, der langfristige Trend immer noch säkular ist?Dies bedeutet, dass der Fokus des Fonds durch die Politik bei den Aktien in diesem Sektor bleiben muss, und das bedeutet, dass all Ihre exponentiellen Gewinne für diejenigen, die nach 1999 und 2000 daran festhielten, ausgelöscht worden wären.

Noch schlimmer, Stellen Sie sich vor, was passieren kann, wenn ein Manager entscheidet, dass es das Beste ist, sich an einen Trend zu halten, der den Erwartungen zuwiderläuft. Dies ist, wenn Geldmanager ein großes Vermögen in ein kleines verwandeln können.

Bottom Line Style-Drift ist ein Risiko für Investoren. Es kann mehr Risiko in einem Portfolio schaffen, als ein Anleger angemeldet hat. Auf der anderen Seite ist ein Portfolio ohne jegliche Stilabweichung möglicherweise auch nicht die beste Wahl. Anlagephilosophien und -ziele sollten sich für die meisten Anleger im Zeitablauf ändern, und es ist wahrscheinlich davon auszugehen, dass eine gewisse natürliche Drift auftreten kann.