In den letzten zehn Jahren haben wir gesehen, wie die Zahl der "Einhörner" (Unternehmen im Wert von mehr als einer Milliarde US-Dollar) sprunghaft angestiegen ist. Zu den Tech-Einhörnern gehören Uber bei über 50 Milliarden US-Dollar, Airbnb bei 24 Milliarden US-Dollar und Snapchat bei 16 Milliarden US-Dollar. (999) Viele Analysten warnen vor einer Technologie. Blase wie die der Dotcom-Blase in den 90er Jahren. Ja, es gibt eine überraschende Anzahl von Tech-Startups mit sehr hohen Bewertungen. Aber ist das ein Boom? Wenn ja, was steckt hinter dem Boom und wird es platzen?

Da private Bewertungen aus einer Mischung von Anlegergarantien und unterschiedlichen Anteilsklassen abgeleitet werden, ist es fast unmöglich, eine perfekte Zahl zu erreichen, die den Wert eines Unternehmens widerspiegelt. Der Aufstieg des Einhorns wurde durch die Entschlossenheit von Silicon Valley verstärkt, Schlagzeilenbewertungen zu erzielen. Diese Bewertungen stützen sich auf die relativ heftigen Aufwärts- und Abwärtsbestimmungen, die Investoren anziehen und die Zahlen aufblähen. Die jüngsten, wenig erstaunlichen Börsengänge (Initial Public Offerings, IPO), wie etwa das des Start-ups für Zahlungen, Square, könnten einen neuen Trend bedeuten, die großen Bewertungen moderner Tech-Einhörner zu enttäuschen.

Investopedia erklärt 'Unicorn'

Wie werden Unternehmen bewertet? Es ist unmöglich, genau zu wissen, was ein Unternehmen wert ist - das Kapital, Umsatzprognosen, Markenwert und alle materiellen und immateriellen Werte, die das Unternehmen ausmachen. Auf dem öffentlichen Markt werden die Werte von Unternehmen jedoch täglich durch das Zusammenspiel vieler verkaufender Spieler ermittelt und getestet.

Die privaten Bewertungen im Headline-Bereich stammen aus unvollständigen und komplexen Interaktionen im privaten Sektor. Die Bewertungen stammen aus einer Mischung von Überlegungen, einschließlich Anlegergarantien und verschiedener Anteilsklassen.

Hinter privater Bewertung

In den letzten Jahren haben Start-ups Geschäfte attraktiver gemacht, indem sie Anlegern einen relativ hohen Grad an Abwärts-Schutz geboten haben, was wiederum die Gesamtbewertungen aufgebläht hat. Um die Dinge noch komplizierter zu machen, enthalten Deals Multi-Share-Klassen, die jeweils unterschiedliche Bewertungen haben. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie:

Valuation Startup Ventures

.)

Ein charakteristisches Merkmal der Tech-Einhörner ist das Tempo, mit dem sie an die Börse gehen. In den 90er Jahren eilten Unternehmen zum Börsengang, um Geld von der Öffentlichkeit zu sammeln. In den letzten Jahren haben sich Tech-Startups Zeit genommen und so viel Unterstützung von den privaten Märkten erhalten, wie sie konnten, bevor sie an die Börse gingen. Ihre Bemühungen auf dem privaten Markt wurden von Risikokapitalgebern und nichttraditionellen Investoren gut aufgenommen. Niedrige Zinssätze machen das Kapital für institutionelle Investoren relativ günstig, was die Kapitalinvestitionen in Unternehmen erleichtert. Nicht-traditionelle Investoren stellen für Startups immer mehr Kapital bereit.Dieses Segment umfasst Hedgefonds und Investmentfonds, die traditionelle Portfolios diversifizieren wollen. Infolgedessen werden mehr Hände im Topf zu mehr Investitionen und einer höheren Gesamtbewertung, die möglicherweise nicht mit dem tatsächlichen Wert des Unternehmens übereinstimmt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Top-Gründe IPO-Bewertungen verpassen die Marke.

)

Quadrat: Das Ende einer Ära Der Börsengang von Square zeigt, dass es in der heutigen Tech-Welt eine Überbesetzung gibt mit Einhörnern. Jack Dorsey, Chief Executive Officer (CEO) von Square und Twitter, führte das Unternehmen Anfang November 2015 zum Börsengang. Bei einem vorläufigen Preis von 6 Mrd. USD betrug der Wert von Square nur etwa ein Drittel des im Oktober 2014. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie: 3 Reasons Square Low-balled Sein IPO-Preis

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Bedeutet Square's Weg zum Börsengang einen neuen Trend für Tech-Startups? Der Chief Operating Officer (COO) von Square, Keith Rabois, twitterte am 6. November 2015: "Die Steroid-Ära von Startups ist vorbei. "Er antwortete auf einen Antwort-Tweet, der" zweifelhaft "sagte und sagte:" Fragen Sie jeden, der in den letzten Monaten versucht hat, eine Serie A, B oder C zu erheben. " Was ist mit den anderen Startups, die bereits an die Börse gegangen sind? Ob die vorherrschenden Aktienkurse der privaten Bewertung entsprechen oder nicht, wird die Wahrheit hinter den Bewertungen des hohen Einhorns in Frage stellen. Eine weitere Dotcom-Blase?

Trotz der Skepsis werden optimistische Investoren, Investmentbanker und enthusiastische Unternehmer 2016 weiterhin Startups auf den öffentlichen Markt bringen. Die Frage ist, ob der Trend nach der Börseneinführung von Square weitergehen wird. Werden die Headline-Preise weiterhin einen zu hohen Wert von Startups prognostizieren?

Und selbst wenn die Blase platzt, stellt sich die Frage, wie schmerzhaft die Nachwirkungen sein werden. Vielleicht wird der Schock die Branche nicht wie der Dotcom-Boom im Jahr 2000 stören. Dennoch vermuten viele, dass die großen Headline-Bewertungen und damit die Anzahl der Einhörner abnehmen werden. Headline-Bewertungen und private Marktanteilspreise könnten sich mehr am tatsächlichen Wert dieser Tech-Startups orientieren, von denen viele glauben, dass sie nicht so vielversprechend sind, wie man einst dachte.

Wie bei allen Startups werden viele dieser Technologieunternehmen scheitern. (Weitere Informationen finden Sie unter:

Reality Check: Warum Startups scheitern.)

Investoren haben möglicherweise die Grenze zwischen den Unternehmen, die in der Industrie zu Disruptoren gehören und denen, die in naher Zukunft aussterben werden, verwischt.

The Bottom Line Während die Anzahl der Tech-Einhörner steigt, spekulieren viele, dass es in Kürze eine ähnliche Blase wie beim Dotcom-Boom geben könnte. Um die Auswirkungen eines solchen Ereignisses zu verstehen, müssen wir die sich wandelnde Natur privater Bewertungen berücksichtigen, die auf einem komplexen Zusammenspiel von Anlegergarantien und unterschiedlichen Anteilsklassen beruhen. Das Ziel, eine bestimmte Headline-Bewertung zu erreichen, treibt Tech-Startups an, Investoren mehr Garantien und Schutz zu geben als in der Vergangenheit. Darüber hinaus ziehen Start-ups Kapital aus vielen neuen Quellen an, darunter eine Welle nicht-traditioneller Anlageinstrumente wie Hedgefonds.Auf diese Weise hoffen die Startups, Talente, Berichterstattung und Nutzer anzuziehen. Square ist ein Beispiel für die mögliche Zukunft vieler Tech-Startups, die an die Börse gehen. Letztlich wird die derzeitige Tech-Blase eher eine langsame Deflation als ein Boom erleben.