Der notierte Value Investor Bill Miller ist der ehemalige Chairman und Chief Executive Officer von Legg Mason Capital Management. Er ist Portfoliomanager des Legg Mason Opportunity Fund, aber es ist seine Führung an der Spitze des Legg Mason Value Trust Fund, jetzt ClearBridge Value Trust Fund, der sein Erbe als Top-Investor etablierte.

Unter Millers Anleitung übertraf die Value-Fee-Rückführung des Value Trust Fund den S & P 500 von 1991 bis 2005 in 15 aufeinanderfolgenden Jahren. Für so viel Erfolg wie Miller in diesem Zeitraum waren die folgenden sechs Jahre ebenso enttäuschend. Der Value Trust Fund hat den S & P 500 von 2006 bis 2011 nur einmal übertroffen. Miller hat den Value Trust Fund Ende 2011 verlassen, um sich auf die Verwaltung des Opportunity Fund zu konzentrieren.

Millers Stil ist es, tiefe Wertspiele zu begünstigen und beträchtliche Einsätze zu tätigen, aber er hat auch seine Bereitschaft gezeigt, in reich bewertete Aktien zu investieren, wenn er der Meinung ist, dass der Wert des zukünftigen Wachstums die aktuellen Bewertungen übersteigt. Darüber hinaus hat er Unternehmen oder Bereiche des Marktes angesprochen, die von der öffentlichen Meinung nicht geliebt werden. Millers Portfolio spiegelt alle Aspekte seines Investmentstils wider. Nachfolgend sind seine fünf größten Positionen zum 31. Dezember 2015 aufgeführt.

Microsoft Corp.

Millers größte Portfolio-Beteiligung ist Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), obwohl die Bewertungsmetriken des Unternehmens nicht zwangsläufig auf ein reines Wertspiel hindeuten. Zum 10. Februar 2016 beträgt das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) 17, ähnlich wie im S & P 500 Index. Microsoft hat jedoch eine starke Nachfrage nach seinen jüngsten Produktversionen gezeigt.

Windows 10-Upgrades übertreffen die von Windows 8.1 und Windows XP. Office 365 bietet Cloud-Funktionen und -Flexibilität für Privatanwender und Unternehmen. Das Surface-Tablet von Microsoft war zwar nicht annähernd so erfolgreich wie das iPad von Apple, zeigte aber auch im vierten Quartal 2015 ein starkes Umsatzwachstum. Analysten befürchteten, dass Microsoft der breiten Verlagerung von Desktop-Computern zum Opfer fiel. und wachsen. Als größte Portfolio-Beteiligung von Miller umfasst Microsoft 4,1% seines Gesamtvermögens.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) repräsentiert das eher traditionelle Wertspiel, das bevorzugt wird. von Miller. Die Nullzinspolitik der Fed gepaart mit anhaltenden globalen Wachstumsbedenken hat die Bewertungen von Finanzunternehmen so weit heruntergedrückt, dass sie einen guten langfristigen Wert darstellen.

Ein Großteil der Rentabilität der Banken hängt von den Zinssätzen ab. Da der Leitzins der Federal Reserve in den letzten sechs Jahren bei nahezu null lag, sind die Gewinne der Banken aufgrund von Krediten gesunken, da die Zinssätze für diese Kredite nahezu auf Rekordtiefs geblieben sind.Umgekehrt bedeuten höhere Zinssätze für Kredite mehr Einnahmen für die Banken. Die Federal Reserve hat im Dezember 2015 zum ersten Mal seit sechs Jahren die Leitzinsen angehoben, und die Aussicht auf zusätzliche Zinserhöhungen in der Zukunft gibt Optimismus für die Aktieninhaber. Citigroup ist die zweitgrößte Beteiligung von Miller und umfasst 3,3% des Vermögens seines Portfolios.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0. 13% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), ein Dienstprogramm, das hauptsächlich in die Erdgasindustrie, passt die Definition von ungeliebt. Das Unternehmen meldete 2005 Insolvenz an, und seine Aktien wurden zusammen mit dem Rest des Energiesektors hart getroffen, da die Rohstoffpreise gefallen sind. Seit dem 10. Februar 2016 ist die Aktie um fast 50% vom Tageshoch entfernt. Das Unternehmen liefert jedoch einen starken freien Cashflow und verfügt über ein interessantes Portfolio an Vermögenswerten, um es weiterhin zu unterstützen. Calpine ist die drittgrößte Beteiligung von Miller und umfasst 3, 15% des Vermögens seines Portfolios.

Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) war von Anfang an eine teure Aktie. Handelsunternehmen vor fast zwei Jahrzehnten. Daher war es bei traditionellen Bewertungskennzahlen nie beliebt, da das Unternehmen die Rentabilität zugunsten der Finanzierung künftigen Wachstums längst vermieden hat.

Miller ist der Ansicht, dass der Risiko-Rendite-Umstand von Amazon die wahrgenommene Überbewertung seiner Aktie überwiegt. Er behauptet, dass traditionelle Bewertungsmaßstäbe für traditionellere Unternehmen gelten, und Amazon's Platz als Disruptor im Einzelhandel war der entscheidende Faktor für ihn. Amazon ist die viertgrößte Beteiligung von Miller und umfasst 3,8% des Vermögens seines Portfolios.

Wells Fargo & Company

Millers Investition in Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) fällt in die gleiche Kategorie wie Citigroup, da es sich um ein anderes Unternehmen handelt, dessen traditionelle Bewertungsmetriken darauf hindeuten, dass es ein Schnäppchen sein könnte. Diese Gesellschaft, die in den Bereichen Privat- und Firmenkundengeschäft, Hypotheken, Wealth Management und Brokerage tätig ist, hält ein KGV von rund 10, was fast der Hälfte des Gesamtmarktes entspricht.

Wells Fargo ist breit diversifiziert und profitabel. Im vierten Quartal 2015 erzielte das Unternehmen Einlagenwachstum und verbesserte die Kreditportfolioqualität und -rentabilität in allen wichtigen Geschäftsbereichen. Wells Fargo ist die fünftgrößte Portfolio-Holding von Bill Miller und repräsentiert 2,76% des Vermögens seines Portfolios.