Pimco, früher Pacific Investment Management Co., gehört zu den größten Unternehmen seiner Branche. Unter dem kürzlich verstorbenen Gründer Bill Gross wuchs das Unternehmen vom Startup zu Goliath und spezialisierte sich auf festverzinsliche Wertpapiere. Mit anderen Worten, Anleihen; bestehend aus Schulden von nationalen Regierungen, Gemeindeverwaltungen und gelegentlichen Unternehmen. Pimco entwickelt Fonds, die in diese Anleihen investieren. (Obwohl nicht ausschließlich. Das Unternehmen besitzt auch Milliarden von Dollar an REITs, bei denen es sich hauptsächlich um Aktien handelt.) Dann verkauft Pimco diese Fonds an Investoren. Nichts könnte einfacher sein, nicht wahr?

Nicht ganz.

Erstens ist es schwer zu verstehen, wie kolossal, massiv, gewaltig groß Pimco ist. Die Firma hat 1 $. 97 Billionen verwaltet, was etwa 50% größer ist als das gesamte kontinentale Bruttoprodukt Afrikas. Es ist so viel Geld, dass, als Gross Ende September 2014 zurücktrat, um der Janus Capital Group, Inc. (JNS) beizutreten, die 10 Milliarden US-Dollar, die Anleger am folgenden Tag aus Pimco-Fonds abzogen, kaum die Nadel bewegten. Selbst wenn die Vorhersagen der pessimistischsten Analysten in Erfüllung gehen und die Pimco-Investoren sich weiterhin auszahlen, würde es immer noch Milliarden mehr Milliarden an Abhebungen erfordern, um einen spürbaren Unterschied zu machen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Was Sie von Pimco nach Bill Gross erwarten können.)

Performance Matters Most

Seit seiner Gründung im Jahr 1971 hat sich Pimco durch ein ungewöhnlich talentiertes Management oder durch eine Leistung, die auf ein ungewöhnlich talentiertes Management hinwies, unterschieden. (Die beiden sind nicht unbedingt gleich.) Der erfolgreichste Fonds der Kanzlei hat den Anleihemarkt durchweg geschlagen, allerdings nur knapp einen Jahr vor den Ausgaben. Das ist immer noch genug, um Fondshalter glücklich zu halten, und die Leute, die mit der Herstellung dieser Fonds beständig reich ausgestattet sind. Anleger, die Geld unter Pimco Stewardship platzieren, zahlen für Expertise, anstatt mit einem einfachen Indexfonds zu gehen, der geringere Kostenquoten hat, aber auf Autopilot läuft. (Weitere Informationen finden Sie unter: Eine Karriere in der Vermögensverwaltung wünschen? Bitte zuerst lesen .)

Gesamtertrag

Obwohl Pimco Dutzende von Fonds hält, ist sein Flaggschiff der Total Return Bond Fund. Mit einem Vermögen von mehr als 200 Milliarden US-Dollar ist der Total Return Fund einer der beiden größten der Welt und derjenige, der Pimco in den Vordergrund rückte. Angeblich investiert der Total Return Fund in "mittelfristige Anleihen mit Investment-Grade-Rating", was an der Oberfläche nett und konservativ klingt. Aber ein Fonds, der so gigantisch ist wie der Total Return Fund, wurde nicht so groß, wie er ist, indem er sein gesamtes Geld in 5-jährige Schatzanweisungen investiert. Die Wertpapiere im Total Return Fund sind vielseitig und umfassen sogar exotische Arten wie asiatische Credit Default Swaps. (Weitere Informationen finden Sie unter: Alternativen zu Pimco's Total Return Fund .)

Fonds in allen Größen und Formen

Die verbleibenden Mittel von Pimco decken mehrere Kategorien ab. Einige dieser Fonds sind durch ihre Komponenten definiert - inländische Aktien, globale Anleihen, Kommunalanleihen usw. Andere werden nach ihrem Ziel benannt (z. B. Einkommen, Ruhestandseinkommen). Wieder andere (Core, Asset Allocation Global, Altersvorsorge) sind noch spezialisierter. Die Mittel des Unternehmens reichen in der Größenordnung von Total Return Bond Fund-Größe bis relativ klein. Zu den kleinsten Pimco-Fonds zählt der California Municipal Bond Fund mit nur 7 Dollar. 9 Millionen in Vermögenswerte.

Die Oberseite von 'Boring'

Da Elite-Fondsmanager notorisch gut entschädigt sind und die Ware, mit der ihr Geschäft handelt, selbst Geld ist, ist es verlockend, Kunden von Vermögensverwaltungsgesellschaften als die Reichen zu betrachten. Aber in Wirklichkeit sind die größten Kunden von Pimco (und fast allen Konkurrenten) institutionell. Weit davon entfernt, risikofreudige Unternehmer zu sein, die alles riskieren, um enorme persönliche Vermögen aufzubauen, ist die Mehrheit der Leute, die mit Pimco Geld anlegen, die grauenäugigen, langweiligen Rentnerspezialisten, von denen Ihre Mutter wollte, dass Sie sie werden.

Das ist nur eine leichte Übertreibung. Ein Pensionsplanverwalter wurde kürzlich in der Financial Times mit den Worten zitiert: "Ich möchte, dass meine Anleihemanager langweilig sind. "Im Endeffekt wollen die meisten Leute im Spiel - Rentenkassen und Pensionäre gleichermaßen - den Ruhestand so ereignislos wie möglich gestalten. Kein vernünftiger Anlagespezialist in einer großen Institution, geschweige denn ein einzelner Investor, wird Geld, das für den Ruhestand vorgesehen ist, in einen volatilen Fonds einzahlen, der hohe Verluste tragen könnte. So die Attraktivität für Pimco und seine lange Bestmarke von überdurchschnittlichen Erträgen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Vorsorgepläne: Schmerz oder Vergnügen? )

Kann ich nicht alle gewinnen?

Während Pimco nicht auf spekulative Investitionen setzt, hat sich der vier Jahrzehnte dauernde Erfolg des Unternehmens tatsächlich verlangsamt. In der Tat hat der Total Return Fund seit 2010 nicht Schritt gehalten mit dem Index, den er zu schlagen formuliert hatte. Das mag die Schuld von plötzlich unterlegenem Management sein, ist aber wahrscheinlich nur das Ergebnis von Zufall. Das Problem ist, dass, wenn es tatsächlich der letztere ist, der für die jüngste Performance des Total Return Fund verantwortlich ist, wir auch in der Lage sein sollten, die vorangegangenen Renditejahre des Fonds Glück zuzuschreiben. Mit anderen Worten, die Vorstellung von genialen Pimco-Managern, die in der Lage sind, den Markt kontinuierlich zu übertreffen, könnte ein Mythos sein. (Mehr dazu unter: Pimco-Kunde? Betrachten Sie dies vor dem Bailing .)

Das heißt nicht, dass Pimco auf den Aschehaufen zugeht. Berichte über den Niedergang von Pimco im Gefolge von Gross 'Ausstieg sind, wie fast alle Finanznachrichten, Lichtjahre überproportioniert. Die Firma bietet immer noch so viele Fonds in so vielen Klassen an, dass für fast jeden Investor etwas dabei ist. Wie sein Income Fund, der zu zwei Dritteln aus Anleihen besteht, die mittelfristig fällig werden, und der Löwenanteil davon in Hypotheken. Oder sein All-Asset-Fonds, der ein Fonds anderer Pimco-Fonds und ETFs ist, hat stark in globale Schulden- und Aktienemissionen investiert.Der ehemalige Fonds hält 38 Milliarden US-Dollar, hat die Performance des US-amerikanischen Aggregate-Index konsistent verdoppelt oder sogar verdreifacht und verfügt über eine wettbewerbsfähige 0. 55% Kostenquote. (Weitere Informationen finden Sie unter Fund Firm Jolts: Pimco's ist nicht der erste oder der schlechteste .)

The Bottom Line

Die Analyse und Einstufung aller Pimco-Fonds ist voll Job. Buchstäblich. Deshalb haben sich Investmentmanager im ganzen Land für sie entschieden. Trotz der jüngsten internen Veränderungen des Unternehmens und der Unberechenbarkeit eines neuen Managementteams (obwohl der langjährige Manager des Income Fund, Dan Ivascyn, das Unternehmen ist, das Gross ersetzt), wird Pimco weiterhin zu der sehr kleinen Anzahl von Unternehmen zählen, die Investitionen tätigen. Manager vertrauen das Geld ihrer Kunden ohne Bedenken an. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Entwicklung der Geldverwaltung .)