Anleihekurse dienen als Benchmark für viele Dinge, einschließlich Zinssätze, Prognosen zukünftiger wirtschaftlicher Aktivität und zukünftiger Zinssätze, und vielleicht am wichtigsten, sie sind eine intelligente Komponente eines gut verwalteten und diversifizierten Investitionsportfolio.

Das Verständnis von Anleihekursen und Renditen kann jedem Anleger in jedem Markt, einschließlich Aktien, helfen. In diesem Artikel behandeln wir die Grundlagen von Anleihekursen, Anleiherenditen und wie sie von den allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst werden.

Anleihezitate
Die folgende Grafik stammt von Bloomberg. com. Wir werden uns auf die Informationen in diesem Diagramm beziehen. Beachten Sie, dass Schatzwechsel, die in einem Jahr oder weniger fällig werden, anders bewertet werden als Anleihen. T-Rechnungen werden mit einem Abschlag vom Nennwert notiert, wobei der Abschlag als Jahresrate auf der Grundlage eines 360-Tage-Jahres ausgedrückt wird. Zum Beispiel erhalten Sie eine 0. 07 * 90/360 = 1. 75% Rabatt beim Kauf der T-Rechnung.

Schauen wir uns an, wie wir diese Zahl berechnet haben. Der Preis einer Anleihe besteht aus einem "Handle" und "32 ^nd s". Das Handle des zweijährigen Treasury ist 99, und die 32. ^nd s sind 29. Wir müssen diese Werte in einen Prozentsatz umrechnen, um den Dollarbetrag zu bestimmen, den wir für die Anleihe zahlen werden. Dazu teilen wir zuerst 29 durch 32. Das ist gleich. 90625. Dann addieren wir diesen Betrag zu 99 (dem Handle), was 99 entspricht. 90625. Also, 99-29 entspricht 99. 90625% des Nennwerts von $ 100, 000, was $ 99, 906 entspricht. 25. Berechnen von

Der Bond-Dollar-Preis
Der Bond-Dollar-Preis repräsentiert einen Prozentsatz des Nominalwerts der Anleihe, der auch als Nennwert bezeichnet wird. In der einfachsten Form ist eine Anleihe ein Darlehen, und der Nominalwert (Nennwert) ist der Darlehensbetrag. Wenn also eine Anleihe bei 99-29 notiert ist und Sie eine zweijährige Staatsanleihe im Wert von 100.000 $ kaufen würden, würden Sie 996.906 $ zahlen. 25.

Das zweijährige Schatzamt wird mit einem Abschlag gehandelt, was bedeutet, dass es mit weniger als seinem Nennwert gehandelt wird. Wenn es "mit Par" gehandelt würde, wäre sein Preis 100. Wenn es mit einer Prämie gehandelt würde, wäre sein Preis größer als 100.

Bevor wir Diskont gegen Prämie besprechen, denken Sie daran, dass, wenn Sie eine Anleihe kaufen, Sie kaufen mehr als den Hauptsaldo; Sie kaufen auch Kuponzahlungen. Bei verschiedenen Arten von Anleihen werden Couponzahlungen auf unterschiedlichen Frequenzen getätigt. Couponzahlungen werden nachträglich geleistet.

Wenn Sie eine Anleihe kaufen, haben Sie Anspruch auf den Prozentsatz einer Couponzahlung, die ab dem Datum fällig ist, an dem der Trade bis zum nächsten Couponzahlungstermin abläuft, und der vorherige Eigentümer der Anleihe hat Anspruch auf den Prozentsatz dieser Couponzahlung. vom letzten Couponzahlungstermin bis zum Trade Settlement Date.

Da Sie der Inhaber der Aufzeichnungen sein werden, wenn die tatsächliche Couponzahlung erfolgt ist und Sie die volle Couponzahlung erhalten, müssen Sie dem Vorbesitzer seinen Prozentsatz dieser Couponzahlung zum Zeitpunkt der Handelsabwicklung bezahlen.Mit anderen Worten, der tatsächliche Handelsabwicklungsbetrag besteht aus dem Kaufpreis zuzüglich aufgelaufener Zinsen.

Rabatt Vs. Premium Pricing
Wann würde jemand mehr als den Nennwert einer Anleihe zahlen? Die Antwort ist einfach: Wenn die Kuponrate der Anleihe höher ist als die aktuellen Marktzinsen. Mit anderen Worten: Der Anleger erhält Zinszahlungen aus einer erstklassigen Anleihe, die höher sind als das, was er im aktuellen Marktumfeld verdienen könnte. Das Gleiche gilt für Anleihen, die mit einem Abschlag bewertet werden; sie sind mit einem Abschlag bewertet, da der Kupon der Anleihe unter den aktuellen Marktzinsen liegt.

Rendite sagt alles (fast)
Eine Rendite bezieht den Dollarpreis einer Anleihe auf ihre Cashflows. Die Zahlungsströme einer Anleihe bestehen aus Kuponzahlungen und Kapitalrückzahlungen. Der Auftraggeber wird in der Regel am Ende der Laufzeit einer Anleihe, bekannt als Fälligkeitsdatum, zurückgegeben.

Die Rendite einer Anleihe ist der Abzinsungssatz, der verwendet werden kann, um den Barwert aller Cashflows der Anleihe gleich ihrem Preis zu machen. Mit anderen Worten ist der Preis einer Anleihe die Summe des Barwerts jedes Cashflows. Jeder Cashflow wird mit dem gleichen Abzinsungsfaktor bewertet. Dieser Abzinsungsfaktor ist der Ertrag.

Intuitiv sind Rabatt und Premium-Preise sinnvoll. Da die Kuponzahlungen auf eine Anleihe mit einem Abschlag geringer sind als bei einer Anleihe, die mit einer Prämie bewertet wird, wird bei der Verwendung des gleichen Abzinsungssatzes für jede Anleihe die Anleihe mit den kleineren Couponzahlungen einen niedrigeren Barwert haben (niedrigerer Preis). ).

In der Realität gibt es mehrere unterschiedliche Ertragsberechnungen für verschiedene Arten von Bindungen. Zum Beispiel ist die Berechnung der Rendite einer kündbaren Anleihe schwierig, da das Datum, an dem die Anleihe angerufen werden könnte (die Couponzahlungen gehen an diesem Punkt weg), unbekannt ist.

Bei nicht abrufbaren Anleihen wie US-Staatsanleihen ist die Renditeberechnung jedoch eine Rendite bis zur Fälligkeit. Mit anderen Worten ist das genaue Fälligkeitsdatum bekannt und die Rendite kann (fast) mit Sicherheit berechnet werden. Aber selbst die Rendite bis zur Fälligkeit hat ihre Schwächen. Bei einer Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit wird davon ausgegangen, dass alle Couponzahlungen mit der Rendite bis zur Endfälligkeit reinvestiert werden, obwohl dies höchst unwahrscheinlich ist, da zukünftige Zinssätze nicht vorhergesagt werden können.

Die Rendite einer Anleihe bewegt sich umgekehrt zu ihrem Preis
Die Rendite einer Anleihe ist der Abzinsungssatz (oder Faktor), der den Cashflow der Anleihe dem aktuellen Dollarpreis entspricht. Also, was ist der angemessene Diskontsatz oder umgekehrt, was ist der angemessene Preis?

Wenn die Inflationserwartungen steigen, steigen die Zinssätze, so dass der Diskontierungssatz verwendet wird, der zur Berechnung der Preissteigerungen der Anleihe verwendet wird, wodurch der Preis der Anleihe sinkt. Es ist so einfach. Das Gegenteil wäre der Fall, wenn die Inflationserwartungen fallen.

Festlegen des angemessenen Abzinsungssatzes
Wir haben festgestellt, dass die Inflationserwartung die primäre Variable ist, die den Abzinsungssatz beeinflusst, den Anleger für die Berechnung des Anleihepreises verwenden, aber Sie werden in Abbildung 1 sehen, dass jede Schatzan eine andere Rendite und je länger die Laufzeit der Anleihe, desto höher die Rendite.Denn je länger die Laufzeit einer Anleihe ist, desto größer ist das Risiko, dass die Inflation künftig steigen kann und je größer der aktuelle Diskontierungssatz ist, der von den Anlegern zur Berechnung des Anleihepreises benötigt bzw. verwendet wird. Zu diesem Zeitpunkt sollten Sie diesen höheren Diskontierungssatz als höhere Rendite erkennen.

Die Kreditqualität (die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent einer Anleihe in Verzug gerät) wird ebenfalls bei der Bestimmung des angemessenen Abzinsungssatzes (Rendite) berücksichtigt; Je niedriger die Kreditqualität, desto höher die Rendite und desto niedriger der Preis.

Anleihenpreise und die Wirtschaft
Die Inflation ist der größte Feind einer Anleihe. Steigen die Inflationserwartungen, steigen die Zinsen, steigen die Anleiherenditen und sinken die Anleihekurse. Zu diesem Zweck sind Anleihekurse / -renditen oder die Kurse / Renditen von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten ein hervorragender Indikator für die zukünftige Wirtschaftsaktivität. Um die Vorhersage des Marktes für die zukünftige Wirtschaftsaktivität zu sehen, müssen Sie nur die Zinsstrukturkurve betrachten. Die Zinsstrukturkurve in Abbildung 1 prognostiziert eine leichte konjunkturelle Verlangsamung und einen leichten Rückgang der Zinssätze zwischen den Monaten sechs und 24. Nach dem 24. Monat sagt uns die Zinsstrukturkurve, dass die Wirtschaft in einem normaleren Tempo wachsen sollte.

The Bottom Line
Das Verständnis der Anleiherenditen ist ein Schlüssel zum Verständnis der erwarteten zukünftigen Wirtschaftsaktivität und Zinssätze, was in allen Bereichen wichtig ist, von der Aktienauswahl bis zur Entscheidung, wann eine Hypothek zu refinanzieren ist. Verwenden Sie die Zinsstrukturkurve als Hinweis auf mögliche zukünftige wirtschaftliche Bedingungen.