Die meisten Investmentfondsanleger legen bei ihren Anlageentscheidungen großen Wert auf Ratingsysteme von Drittanbietern. Dieses Vertrauen gilt sowohl für Privatanleger als auch für professionelle Finanzberater. Die Ratings von Investmentfonds werden von der gesamten Branche als maßgebliche Darstellung der Bonität eines Fonds weit und breit angepriesen. Trotzdem würden die meisten Investoren (und, ehrlich gesagt, viele Berater) Schwierigkeiten haben zu erklären, was eine Lipper Leader-Bezeichnung eigentlich bedeutet.

Lipper hat in der Finanzwelt einen hervorragenden Ruf, und das reicht oft, um Vertrauen zu schaffen. Für den interessierten Investor gliedert sich das Lipper-System jedoch in einige Grundvoraussetzungen und Berechnungen.

Ein Thomson Reuters Service

Das Ratingunternehmen Lipper, Inc. ist eigentlich eine Tochtergesellschaft des Massenmedienkonzerns Thomson Reuters. Lipper ist eine Schöpfung von A. Michael Lipper, einem Chartered Financial Analyst (CFA), der das Unternehmen 1973 gründete, um Altersvorsorge-Dienstleistungen anzubieten. Es wurde 1998 in das Reuters Group-Imperium aufgenommen und wurde nach einer Fusion mit Thomson Financial im Jahr 2008 Teil von Thomson Reuters.

Lipper deckt mittlerweile mehr als 115.000 Fonds auf der ganzen Welt ab, obwohl seine Dienstleistungen für ein amerikanisches Publikum am besten geeignet sind. Lippers Benchmarks und Asset-Klassifizierungen sind zu Industriestandards für Fondsgesellschaften und Anlageverwalter geworden, und in Finanzpublikationen werden regelmäßig Lipper-Ratings angegeben.

Lipper Classifications

Lipper bietet relative - nicht absolute - Punktzahlen für Fonds an. Ein hoher Wert für einen Investmentfonds bedeutet nur, dass er im Vergleich zu ähnlichen Anlagemöglichkeiten gute Ergebnisse erzielt. es bedeutet nicht notwendigerweise eine starke Investition oder einen guten Kauf.

Um aussagekräftige Vergleiche zu erstellen, trennt Lipper Investmentfonds in generische Klassifizierungen. Zum Beispiel könnte der Fonds XYZ als eine internationale Large-Cap-Wachstumsinvestition angesehen werden, weshalb seine relevanten Lipper-Ratings basierend darauf bewertet werden, wie gut der Fonds XYZ gegen andere internationale Large-Cap-Wachstumsfonds bewertet.

Die Klassifikationen von Lipper können von den Beschreibungen der Fondsgesellschaften oder Fondsmanager abweichen. Investoren können mehr über die spezifischen Klassifizierungen auf der Lipper-Website lesen, aber der allgemeine Zweck besteht darin, eine Like-for-Like-Vorlage zu erstellen.

Lipper Benchmarks und Indizes

Lipper ergänzt seine Klassifizierungen mit eigenen Benchmarks und Indizes. Diese dienen als formaler, wenn auch abstrakter Maßstab für Publikumsfonds und Exchange Traded Funds (ETFs).

Der Zweck einer Lipper-Benchmark oder eines Lipper-Index besteht darin, Anlegern ein allgemeines Gefühl dafür zu geben, wie eine Kategorie mit einem bestimmten Fondsmanagement funktionieren sollte. Nehmen Sie zum Beispiel den Mid-Cap Growth Equity Index, der die 30 größten Fonds (bis zum Jahresende der gesamten Nettovermögensgröße) innerhalb des Segments zusammenfasst und die Gesamtperformance verfolgt.Alle Investmentfonds in der Mid-Cap-Growth-Kategorie werden miteinander verglichen und sie werden auch mit dem Lipper-Index verglichen. stärkere Performances sind ein Indiz für ein relativ starkes Portfoliomanagement.

Lipper-Bewertungssystem

Nachdem die Fonds in ihre jeweiligen Klassifizierungen gebündelt wurden, teilt das Lipper-Analyseteam sie nach einem fünfstufigen Bewertungssystem mit fünf Kategorien auf. Es vergleicht jeden Fonds über fünf Metriken mit ähnlichen Fonds und erhält eine Punktzahl zwischen 1 und 5 in jeder Metrik. Die fünf Lipper-Kategorien sind Konsistenz von Rendite, Kapitalerhaltung, Gesamtrendite, Kostenquote und Steuereffizienz (nur für US-Fonds).

Jede Kategorie wird auf einer Kurve beurteilt. Die besten 20% erhalten den Titel "Lipper Leader" und die unteren 20% erhalten eine Bewertung von 1. Der Rest der Fonds erhält entsprechend 2, 3 oder 4, je nachdem, wo sie in den mittleren Quintilen landen.

Im Gegensatz zu Morningstar oder US News vergibt Lipper kein Rating an Investmentfonds oder ETFs. Stattdessen listet es die Scores für alle fünf Kategorien einzeln auf, und die Investoren können entscheiden, welche Kategorien am wichtigsten sind. Zum Beispiel ist es möglich, dass ein Fonds ein Lipper Leader für die Erhaltung des Kapitals und der Kostenquote ist, aber er kann in jeder anderen Kategorie als 1 oder 2 punkten.

Jede Fondsklassifikation erhält auch eine Lipper Average-Bewertung, die berechnet wird, indem die durchschnittliche jährliche Rendite aller Fonds innerhalb einer bestimmten Kategorie herangezogen wird. Diese Durchschnittswerte werden für dreijährige, fünfjährige, zehnjährige und lebenslange Perioden verwendet. Lipper Averages werden häufiger zitiert als jede andere Lipper Metrik, vielleicht am bekanntesten in T. Rowe Price Werbespots.

Lipper Leaders

Die Bewertungen von Lipper Leader sind beschreibend, nicht präskriptiv; Sie zeigen nur die relative historische Performance und sind keine Anhaltspunkte für die zukünftige Performance.

Laut Definition sind 20% der Fonds in jeder Kategorie immer Lipper Leader. Wenn neue Fonds in den Markt eintreten oder in eine bestimmte Kategorie umklassifiziert werden, ist es möglich, dass einige Fonds den Status von Lipper Leader verlieren, ohne sich schlechter zu verhalten. Das Gegenteil gilt auch: Einige Fonds können willkürlich in den Lipper Leader-Status gedrängt werden, wenn eine Kategorie schrumpft.

Die Ergebnisse können monatlich geändert werden. Da es fünf verschiedene Kategorien gibt, können einige Punkteanpassungen als signifikanter angesehen werden als andere. Ein festverzinslicher Investmentfonds, der den Status von Lipper Leader im Hinblick auf die Erhaltung des Kapitals verliert, könnte signifikanter sein als eine ähnliche Änderung für Small-Cap-Wachstumsfonds. Dies unterstreicht sowohl die Stärke als auch die Schwäche des Lipper-Bewertungssystems: Es ist anpassbarer und subjektiver, weil es keine globale Bewertung gibt. (Vergleichen Sie dies mit Morningstar, das eine globale Punktzahl zwischen einem Stern und fünf Sternen ergibt.)

Kritiken

Aus methodologischer Sicht ist das gefährlichste Risiko, das in das Lipper-System eingebaut ist, der Grad der Punktzahl eines Fonds. diktiert durch seine zugeordnete Kategorie und Benchmark. Zum Beispiel kann ein Fonds mit Large-Cap-Kernfonds kategorisiert werden, aber er kann einen erheblichen Anteil (5 bis 25% des Gesamtvermögens) von Small-Cap-Wachstumsaktien halten.In diesem Szenario ist es historisch wahrscheinlich, dass der Fonds bei Bullenmärkten eine Outperformance gegenüber einem 100% Large-Cap-Kernfonds erzielen wird, obwohl er sich hinsichtlich der Zusammensetzung nur annähernd ähnelt.

Die Aufschlüsselung von Lipper Leaders in fünf Kategorien gibt Fondsgesellschaften und Managern weitaus mehr Möglichkeiten, den Status eines Leaders zu beanspruchen, zumindest im Vergleich zu Morningstar und US News Ratings.

Generell besteht das Risiko, dass die Anleger zu sehr Wert auf Ratingsysteme legen und zu wenig Wert auf ihren eigenen individuellen Anlagebedarf legen. Auf diese Weise betrachtet ist es durchaus möglich, dass alle Bewertungssysteme inhärent trügerisch sind, auch wenn dies nicht beabsichtigt ist.