Grenzmärkte beziehen sich auf Aktienmärkte in kleinen Ländern, die sich in einer früheren Phase der wirtschaftlichen und politischen Entwicklung befinden als größere und reifere Schwellenländer. Mit anderen Worten, denken Sie an Grenzmärkte als die kleineren Geschwister der aufstrebenden Märkte. Frontier-Aktienmärkte haben typischerweise eine bescheidene Marktkapitalisierung, begrenzte Investierbarkeit und Liquidität sowie wenige Marktinformationsquellen. Auf der positiven Seite haben sie in der Regel eine günstige demografische Entwicklung und gute langfristige Wachstumsaussichten. Da diese Märkte wahrscheinlich das letzte Investitionsargument in einer zunehmend vernetzten Weltwirtschaft darstellen, sollten Anleger sich ihrer Risiken und Chancen und der Möglichkeiten bewusst sein, in diese zu investieren.

Merkmale der Grenzmärkte

Der Begriff "Grenzmärkte" wird weitgehend der International Finance Corporation (IFC) zugeschrieben, die sie 1992 geprägt hat, um sich auf eine Untergruppe der Schwellenländer zu beziehen. Standard & Poor's kaufte im Jahr 2000 die IFC Emerging Markets Database und gründete im Jahr 2007 einen Frontier Index.

Seit September 2013 wurden von vier großen Anbietern - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments und FTSE - Frontier-Indizes erstellt. Die Anzahl der Frontier-Märkte in diesen Indizes reicht von 25 im MSCI-Index bis zu 41 im Russell Frontier Index. Diese Frontier-Märkte konzentrieren sich im Allgemeinen auf Osteuropa, Afrika, den Nahen Osten, Südamerika und Asien. Die größten Frontier-Märkte sind Kuwait, Katar, die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE), Nigeria, Argentinien und Kasachstan.

Die Kriterien für die Aufnahme in einen Frontier Markets Index sind nicht starr. Der Ausgangspunkt für die Bewertung einer Nation für die Einbeziehung ist natürlich, dass sie nicht bereits Bestandteil eines der zahlreichen Schwellenmarktindizes oder Industrieländerindizes sein sollte. Unter der Annahme, dass eine Nation es nicht ist, bewerten die meisten Indexanbieter Parameter wie ihre wirtschaftliche Entwicklung, Marktzugänglichkeit, Liquidität und ausländische Investitionsbeschränkungen. Es wird auch über das Interesse von Investoren aus Übersee nachgedacht, da es keinen Sinn macht, sich die Mühe und die Kosten zu nehmen, eine Nation in einen Frontier-Markets-Index einzubeziehen, wenn es als Investitionsziel wenig Interesse daran gibt.

Emerging Frontier (und Vice Versa)

Die Subjektivität bei der Klassifizierung eines Marktes als "Frontier" und nicht als Schwellenmarkt bedeutet, dass es gelegentlich zu Inkonsistenzen bei der Klassifizierung zwischen den verschiedenen Ländern kommt. Indexanbieter. Beispielsweise wird Pakistan von S & P, MSCI und Russell als Frontier-Markt eingestuft, wird aber von FTSE als Schwellenmarkt angesehen.

Es gibt auch ein gewisses Maß an Migration zwischen der Grenze und den Schwellenländern, wenn sich ihr wirtschaftliches Schicksal ändert. So hat der MSCI 2009 den Status von drei Ländern vom Schwellenmarkt bis zum Frontier-Markt neu klassifiziert - Jordanien, Pakistan und Argentinien. Marokko wird im November 2013 von der Liste der aufstrebenden Märkte zu den Frontier-Märkten verschoben.

Bewegung von den Frontier-Märkten zu den Emerging Markets ist ebenfalls möglich, wie die Tatsache zeigt, dass Katar und die Vereinigten Arabischen Emirate diese Umstellung im Mai vornehmen werden. 2014.

Sektorähnlichkeiten, wirtschaftliche Unterschiede

Der mit Abstand größte Sektor in jedem Frontier-Marktindex ist das Bank- / Finanzwesen, das in der Regel mehr als 50% des Index ausmacht. Andere Sektoren mit zweistelligen Gewichten sind Industrie und Telekommunikation. Sektoren wie Gesundheitswesen, Versorger und Nicht-Basiskonsumgüter, die in größeren Volkswirtschaften einen wesentlichen Teil des Referenzindex ausmachen, sind in Frontier-Marktindizes typischerweise nur minimal vertreten.

Trotz der großen Zahl von Ländern des Mittleren Ostens und der OPEC-Produzenten, die in Frontier-Märkten vertreten sind, finden Energieunternehmen in diesen Indizes keine große Repräsentation. Dies liegt daran, dass die meisten großen Öl- und Gasunternehmen in diesen Ländern souveräne Einheiten sind, die sich größtenteils oder vollständig im Besitz der Regierung befinden, so dass sie nicht für die Öffentlichkeit offen sind.

Ein weiterer Punkt, der erwähnenswert ist, ist, dass, da die Frontier-Märkte eine Reihe wohlhabender Nationen umfassen, zwischen den Bestandteilen eines Frontier-Index eine große Ungleichheit besteht. Als Beispiel hat Katar mit seinen enormen Energiereserven und der schnellen Wachstumsrate in den letzten Jahren ein Pro-Kopf-Bruttonationaleinkommen von 81, 300 und eine Bevölkerung von weniger als 2 Millionen im Jahr 2011, nach der Weltbank. Im Vergleich dazu hatte Bangladesch 2011 ein Pro-Kopf-Einkommen von 1 910 Dollar und 153 Millionen Einwohner.

Vergleich von Frontier Market Indizes

Hier ein grundlegender Vergleich der vier wichtigsten Frontier-Marktindizes (Stand September 2013):

• S & P Frontier BMI (Gesamtmarktindex)

Anzahl der Länder - 36

Anzahl der Unternehmen - 556

Top fünf Länder - Kuwait, Katar, Nigeria, VAE, Argentinien

Top drei Sektoren - Finanzwesen (53,9%), Industrie, Basiskonsumgüter

• MSCI Frontier Markets Index

Anzahl der Länder - 25

Anzahl der Unternehmen - 141

Top fünf Länder - Kuwait, Katar, Nigeria, UAE, Pakistan

Top-3-Sektoren - Finanzen (53,1%), Telekommunikationsdienstleistungen, Industrie

• FTSE Frontier 50 Index

Anzahl der Länder - 26

Anzahl der Unternehmen - 50

Top fünf Länder - Katar, Nigeria, Argentinien, Kenia, Oman

Die drei wichtigsten Sektoren - Banken (51%), Industrie, Telekommunikation

• Russell Frontier Index

Anzahl der Länder - 41

Anzahl der Unternehmen - Nicht bekannt wn

Top fünf Länder - Kuwait, Nigeria, Katar, Argentinien, Pakistan

Die drei wichtigsten Sektoren - Finanzdienstleistungen, Energie, Energie

Warum Grenzmärkte wichtig sind

Grenzmärkte sind für eine Reihe von Überlegungen wert der Gründe:

• Wachstumspotenzial aufgrund der demografischen Entwicklung : Während die Frontier-Marktwirtschaften zusammen eine Bevölkerung von 2 Milliarden Menschen - oder etwa 30% der Weltbevölkerung - haben, machen sie nur 6% des nominalen BIP der Welt aus. 0.4% der globalen Marktkapitalisierung. Die Bevölkerung der Grenzmärkte ist mit 60% unter 30 Jahren und einem Durchschnittsalter von 30 Jahren relativ jung. 2 Jahre, eine Dekade weniger als das Durchschnittsalter der 1 Milliarde, die in entwickelten Ländern leben. Die Arbeitskosten in den meisten Frontier-Märkten sind im Vergleich zu den Kosten in anderen Ländern ebenfalls niedrig. Dieser demographische Vorteil, verbunden mit einer gegenüber dem Industrieland viel niedrigeren Schuldenquote, bedeutet, dass die Frontier-Märkte bessere langfristige Wachstumsaussichten haben. So verzeichneten die Frontier-Märkte im Jahr 2011 eine durchschnittliche Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts von 4,9%, was dreimal höher ist als die Wachstumsrate der ersten zehn großen Volkswirtschaften von 1,6%, so die Weltbank.
• Frontier-Märkte können die Diversifizierung des Portfolios verbessern : Während die zunehmende Integration der Weltwirtschaft bedeutet, dass sich die meisten entwickelten und aufstrebenden Märkte miteinander synchronisieren, haben Frontier-Märkte einen geringeren Grad an Korrelation mit ihnen. Infolgedessen können Frontier-Märkte die Diversifizierung eines Portfolios effektiv verbessern.
• Überdurchschnittliche Renditen : Am 25. September 2013 waren acht der zehn umsatzstärksten Aktienmärkte des Jahres Frontier-Märkte mit einem durchschnittlichen Gewinn von 41,5% in US-Dollar. Während dies keine typischen Renditen sind, da sie sich von Jahr zu Jahr stark verändern können, kann ein geduldiger Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont im Laufe der Zeit signifikante Erträge aus den Frontier-Märkten erzielen.

Wie man in Frontier Markets investiert

Exchange Traded Funds (ETFs) bieten bei Weitem den besten Weg, um in Frontier Markets zu investieren. Eine Zusammenfassung einiger der führenden ETFs folgt (Daten vom 27. September 2013):

• iShares MSCI Frontier 100 (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. 41% > Created with Highstock 4. 2. 6 ): Verfolgt den MSCI Frontier Markets 100 Index. Top geografische Zuweisungen - Kuwait, Katar, Vereinigte Arabische Emirate, Nigeria und Pakistan

Top Sektorallokationen - Banken, Telekommunikation, Öl und Gas, Immobilien

Gesamtvermögen = 301 Mio. US $

Guggenheim Frontier Markets > (NYSE: FRN

• FRNClaymore Tr 214. 54-0. 55% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ): Sucht Anlageergebnisse, die dem Kurs und der Renditeentwicklung der Bank of New entsprechen. York Mellon New Frontier DR Index. Dieser Index bildet wiederum die Performance von Depositary Receipts im ADR- oder GDR-Format für Unternehmen aus Ländern ab, die als Frontier-Markt an der LSE, NYSE, NYSE Amex und Nasdaq definiert sind. Top-geografische Zuweisungen - Chile, Kolumbien, Argentinien, Ägypten und Nigeria Die wichtigsten Sektorzuweisungen - Banken, Öl und Gas, Energieversorger, Nahrungsmittel

Gesamtvermögen = 94 Mio. USD.

PowerShares MENA Frontier Länder Portfolio

(Nasdaq: PMNA): Sucht Anlageergebnisse, die der Performance des Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA) Index entsprechen.

• Top-geografische Zuweisungen - Kuwait, Vereinigte Arabische Emirate, Ägypten, Katar und Bahrain Top Sektorallokationen - Banken, Immobilien, Telekommunikation, Risikokapital

Bilanzsumme = 14 Mio. USD.

Risiken von Frontier Markets

Liquidität - Liquidität kann für die meisten Märkte in turbulenten Zeiten und insbesondere für Frontier-Märkte aufgrund ihrer dünnen Handelsvolumina ein Problem darstellen. Dieser Mangel an Volumen kann zu begrenzter Liquidität und breiten Geld-Brief-Spannen in volatilen Märkten führen.

Geopolitische und politische Risiken - Viele Grenzmärkte befinden sich in instabilen Gebieten, weshalb geopolitische Risiken ein echtes Problem darstellen. Der politische Wandel ist ein weiteres Thema, das berücksichtigt werden sollte, da ein Regierungswechsel mit erheblichen Unruhen und Instabilität einhergehen kann.

• Inflation - Dies ist eine ständige Bedrohung in einigen Frontier-Märkten und kann die Investitionsrenditen auf lange Sicht erheblich beeinträchtigen.
• Mangel an Transparenz - Die meisten Grenzmärkte leiden unter mangelnder Transparenz und unzureichenden Informationsquellen.
• Währungsrisiko - Der starke Rückgang bei einigen Schwellenmarktwährungen wie der indischen Rupie im Jahr 2013 unterstreicht das Risiko von Investitionen in Übersee. Während das Währungsrisiko für die Frontier-Märkte ein definitives Problem darstellt, ist es für die Länder des Mittleren Ostens wie Katar und die VAE weniger wichtig, ihre lokalen Währungen an den US-Dollar zu binden.
• Fazit
• Trotz ihrer offensichtlichen Risiken bieten Frontier-Märkte den Anlegern die Vorteile einer überdurchschnittlichen Rendite, die durch eine günstige demografische Entwicklung sowie eine Diversifizierung des Portfolios getrieben wird. Da diese Märkte wahrscheinlich das letzte Investitionsargument in einer zunehmend vernetzten Weltwirtschaft darstellen, sollten Anleger sich ihrer Risiken und Chancen und der Möglichkeiten bewusst sein, in diese zu investieren.