Ein Hedge-Fonds ist im Grunde ein ausgefallener Name für eine Investitionspartnerschaft. Es ist die Ehe eines Fondsmanagers, der oft als Komplementär bezeichnet wird, und der Investoren im Hedgefonds, manchmal auch als Kommanditisten bekannt. Die Kommanditisten tragen das Geld bei und der Komplementär verwaltet es gemäß der Strategie des Fonds. Der Zweck eines Hedgefonds ist die Maximierung der Anlegerrenditen und die Eliminierung von Risiken, daher das Wort "Hedge". Wenn diese Ziele sehr ähnlich wie die Ziele von Investmentfonds klingen, sind sie das, aber das ist im Grunde genommen, wo die Ähnlichkeiten enden.

Der Name "Hedgefonds" entstand, weil es das Ziel dieser Vehikel war, Geld zu verdienen, unabhängig davon, ob der Markt gestiegen oder gesunken war. Dies wurde möglich, weil die Manager sich durch Long- oder Short-Aktien absichern konnten (Shorting ist ein Weg, um Geld zu verdienen, wenn eine Aktie fällt).

Schlüsselmerkmale

1. Nur offen für "akkreditierte" oder qualifizierte Anleger: Anleger in Hedgefonds müssen bestimmte Nettovermögensanforderungen erfüllen, um in sie zu investieren - netto über 1 Million US-Dollar ohne ihren Hauptwohnsitz.

2. Breiterer Investitionsspielraum: Das Anlageuniversum eines Hedgefonds ist nur durch sein Mandat begrenzt. Ein Hedgefonds kann grundsätzlich in alles investieren - Land, Immobilien, Aktien, Derivate, Währungen. Investmentfonds hingegen müssen sich im Wesentlichen an Aktien oder Anleihen halten.

3. Verwenden Sie häufig Leverage: Hedgefonds verwenden oft geliehenes Geld, um ihre Erträge zu steigern. Wie wir während der Finanzkrise von 2008 gesehen haben, kann Leverage auch Hedgefonds auslöschen.

4. Gebührenstruktur: Anstatt nur eine Kostenquote zu berechnen, berechnen Hedgefonds sowohl eine Kostenquote als auch eine Performancegebühr. Die gemeinsame Gebührenstruktur ist als "Two and Twenty" bekannt - eine Vermögensverwaltungsgebühr von 2% und eine 20% ige Reduzierung der erzielten Gewinne.

Es gibt spezifischere Merkmale, die einen Hedgefonds definieren, aber im Grunde weil es private Anlagevehikel sind, die nur vermögenden Privatpersonen erlauben zu investieren, können Hedgefonds so ziemlich das machen, was sie wollen, solange sie die Strategie vor Investoren offenlegen. Dieser breite Spielraum mag sehr riskant klingen, und manchmal kann es sein. Einige der spektakulärsten Finanzsprengungen betrafen Hedgefonds. Diese Flexibilität, die Hedgefonds eingeräumt wird, hat jedoch dazu geführt, dass einige der talentiertesten Vermögensverwalter erstaunliche langfristige Renditen erzielt haben.

Ein Hedgefonds bei der Arbeit - ein fiktives Beispiel

Um die Hedgefonds besser zu verstehen und zu verstehen, warum sie bei Anlegern und Vermögensverwaltern so beliebt geworden sind, sollten wir sie für ein Jahr einrichten. Ich werde meinen Hedgefonds "Value Opportunities Fund, LLC" nennen. Meine Betriebsvereinbarung - das Rechtsdokument, das sagt, wie mein Fonds funktioniert - besagt, dass ich 25% aller Gewinne über 5% pro Jahr erhalten werde und dass ich in irgendetwas in der Welt investieren kann.

Zehn Investoren melden sich an und investieren jeweils 10 Millionen US-Dollar. Mein Fonds beginnt also mit 100 Millionen US-Dollar. Jeder Anleger füllt seine Anlagevereinbarung aus - ähnlich wie ein Kontoantragsformular - und schickt seinen Scheck direkt an meinen Broker oder an einen Fondsadministrator, der seine Investition in die Bücher aufnimmt und die Gelder dann an den Broker weiterleitet. Ein Fondsadministrator ist eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die die gesamte Verwaltungsarbeit für einen Investmentfonds erbringt. Der Value Opportunities Fund ist jetzt offen und ich beginne mit der Verwaltung des Geldes. Sobald ich attraktive Gelegenheiten finde, rufe ich meinen Broker an und sage ihm, was er mit den 100 Millionen Dollar kaufen soll.

Ein Jahr vergeht und mein Fonds ist um 40% gestiegen, also ist es jetzt $ 140 Millionen wert. Jetzt, gemäß der Betriebsvereinbarung des Fonds, gehören die ersten 5% den Anlegern, wobei alles darüber 25% an mich und 75% an meine Investoren aufgeteilt ist. Der Kapitalgewinn von $ 40 Millionen würde also zunächst um $ 2 Millionen oder 5% von $ 40 Millionen reduziert, und das geht an die Investoren. Diese 5% sind als "Hürden" -Rate bekannt, weil Sie zuerst diese 5% "Hürden" -Rendite erreichen müssen, bevor Sie eine Performance-Kompensation verdienen. Die verbleibenden 38 Mio. USD teilen sich 25% auf mich und 75% auf meine Investoren auf.

Basierend auf meiner Leistung im ersten Jahr und den Bedingungen meines Fonds habe ich 9 $ verdient. 5 Million in einem einzelnen Jahr. Die Investoren erhalten die restlichen 28 Dollar. 5 Million zusammen mit der Hürde Rate $ 2 Million verringerten sich für einen Kapitalgewinn von $ 30. 5 Millionen. Wie Sie sehen können, kann das Hedge-Fund-Geschäft sehr lukrativ sein. Wenn ich stattdessen eine Milliarde Dollar verwalten würde, hätte ich 95 Millionen Dollar und meine Investoren 305 Millionen Dollar. Natürlich werden viele Hedge-Fonds-Manager dafür verunglimpft, so überschwängliche Summen zu verdienen. Aber das liegt daran, dass die Schuldigen - oft die Zeitungen - nicht erwähnen, dass meine Investoren 305 Millionen Dollar gemacht haben. Wann haben Sie zum letzten Mal gehört, dass sich ein Anleger in einem Hedgefonds darüber beschwert hat, dass sein Fondsmanager zu viel bezahlt wurde?

Vergütungskritik - 2 und 20

Aus unserem fiktiven Fondsbeispiel oben ist ersichtlich, dass Hedgefonds-Manager viel Geld verdienen. Was aber am meisten kritisiert wird, ist das beliebteste Vergütungssystem in der Hedge-Fonds-Welt: Es wird als "2 und 20" bezeichnet und von einer großen Mehrheit der derzeit aktiven Hedgefonds verwendet.

Die Vergütungsstruktur 2 und 20 bedeutet, dass die Betriebsvereinbarung des Hedgefonds verlangt, dass der Fondsmanager jedes Jahr 2% des Vermögens und 20% des Gewinns erhält. Es ist die 2%, die die Kritik bekommt, und es ist nicht schwer zu verstehen, warum. Selbst wenn der Hedgefonds-Manager Geld verliert, erhält er immer noch 2% des Vermögens. Ein Manager, der einen Fonds im Wert von 1 Milliarde US-Dollar beaufsichtigt, könnte 20 Millionen US-Dollar pro Jahr als Ausgleich zahlen, ohne einen Finger zu heben. Schlimmer noch ist der Fondsmanager, der 20 Millionen Dollar einsteckt, während sein Fonds Geld verliert. Er oder sie muss dann den Anlegern erklären, warum ihre Kontowerte sich verschlechtert haben, während sie die Zahlung von 20 Millionen Dollar rechtfertigen. Es ist ein schwieriger Verkauf und einer, der normalerweise nicht funktioniert.Im obigen fiktiven Beispiel berechnete mein spezieller Fonds keine Vermögensverwaltungsgebühr und nahm stattdessen einen höheren Leistungsabschlag - 25% statt 20%. Dies gibt einem Hedgefonds-Manager die Möglichkeit, mehr Geld zu verdienen - nicht auf Kosten der Anleger des Fonds, sondern neben ihnen. Leider ist diese Struktur der Vermögensverwaltungsgebühr in der heutigen Hedgefonds-Welt selten. Die Struktur von 2 und 20 ist immer noch vorherrschend, obwohl viele Fonds beginnen, eine 1 und 20 Aufstellung zu gehen. Hedgefonds heute und Strategien

Nach den meisten Schätzungen sind heute Tausende von Hedgefonds in Betrieb, die zusammen mehr als 1 Billion US-Dollar verwalten. Hedgefonds können unterschiedliche Strategien verfolgen, darunter Makro-, Aktien-, Relative Value-, Distressed Securities- und Aktivismus-Strategien. Ein Makro-Hedgefonds investiert in Aktien, Anleihen und Währungen in der Hoffnung, von Änderungen makroökonomischer Variablen wie den globalen Zinssätzen und der Wirtschaftspolitik der Länder zu profitieren. Ein Aktien-Hedgefonds kann global oder länderspezifisch sein und in attraktive Aktien investieren, während er gegen Abschwung an den Aktienmärkten absichert, indem er überbewertete Aktien oder Aktienindizes abkürzt. Ein Relative-Value-Hedgefonds nutzt Preis- oder Spread-Ineffizienzen. Andere Hedgefonds-Strategien umfassen aggressives Wachstum, Erträge, Schwellenländer, Value und Leerverkäufe.

Eine weitere beliebte Strategie ist der "Dachfonds" -Ansatz, bei dem ein Hedgefonds andere Hedgefonds und andere gepoolte Anlagevehikel vermischt und zusammenführt. Diese Mischung verschiedener Strategien und Anlageklassen zielt darauf ab, eine stabilere langfristige Anlagerendite zu erzielen als jeder der einzelnen Fonds. Renditen, Risiken und Volatilität können durch die Mischung der zugrunde liegenden Strategien und Fonds gesteuert werden.

Bemerkenswerte Hedgefonds sind heute die Paulson Funds, eine Gruppe verschiedener Hedgefonds, die von John Paulson gegründet wurden. Paulson wurde berühmt, nachdem sein Fonds im Jahr 2008 Milliarden aus Hypothekengeldern eingenommen hatte. Paulson verfügt über andere spezifische Hedgefonds, darunter auch solche, die ausschließlich in Gold investieren.

Pershing Square ist ein sehr erfolgreicher und hochkarätiger aktivistischer Hedgefonds von Bill Ackman. Ackman investiert in Unternehmen, die seiner Meinung nach unterbewertet sind mit dem Ziel, eine aktivere Rolle im Unternehmen zu übernehmen, um Wert zu schaffen. Aktivismus umfasst in der Regel den Wechsel des Verwaltungsrats, die Ernennung eines neuen Managements oder den Druck auf einen Verkauf des Unternehmens. Carl Icahn, ein bekannter Aktivist, leitet auch sehr erfolgreiche Aktivisten-Hedgefonds. In der Tat, eine seiner Holdinggesellschaften, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP

IEPIcahn Entrpres Depositary Units Repr Einheiten von LP Interessen59. 20 + 2. 07% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), wird öffentlich gehandelt und bietet Anlegern, die nicht direkt in einen Hedgefonds investieren können oder wollen, die Möglichkeit, auf Icahn und seine Fähigkeit, Wert zu erschließen, zu wetten. Neue Vorschriften

für Hedgefonds Ein Aspekt, der die Hedge-Fonds-Branche so lange von sich unterscheidet, ist die Tatsache, dass Hedgefonds mit einer geringen Regulierung des Geldmanagements konfrontiert sind. Im Vergleich zu Investmentfonds, Pensionsfonds und anderen Anlageinstrumenten sind Hedgefonds am wenigsten reguliert.Das ist, weil Hedge-Fonds nur Geld von "qualifizierten" Investoren nehmen können - Personen mit einem Jahreseinkommen von mehr als 200.000 $ in den letzten zwei Jahren oder einem Nettovermögen von mehr als einer Million $ ohne ihren Hauptwohnsitz. Daher betrachtet die Securities and Exchange Commission qualifizierte Anleger als geeignet, um die potenziellen Risiken eines breiteren Anlagemandats zu bewältigen.

Aber machen Sie keinen Fehler, Hedgefonds werden reguliert, und in letzter Zeit kommen sie immer mehr unter das Mikroskop. Hedgefonds sind so groß und mächtig, dass die SEC zunehmend mehr Aufmerksamkeit auf sich zieht. Und Brüche wie Insidergeschäfte scheinen viel häufiger vorzukommen, eine Aktivitätsregulierungsbehörde setzt hart auf.

Im September 2013 erlebte die Hedgefonds-Branche eine der bedeutendsten regulatorischen Änderungen, die in den folgenden Jahren zu beobachten waren. Im März 2012 wurde das Jumpstart-Gesetz zur Unternehmensgründung (JOBS Act) in Kraft gesetzt. Die grundlegende Prämisse des JOBS-Gesetzes bestand darin, die Finanzierung kleiner Unternehmen in den USA durch Lockerung der Wertpapierregulierung zu fördern. Das JOBS-Gesetz hatte auch große Auswirkungen auf Hedgefonds: Im September 2013 wurde das Verbot der Werbung für Hedge-Fonds aufgehoben. In einer Abstimmung von 4 zu 1 stimmte die SEC einem Antrag zu, wonach Hedgefonds und andere Firmen, die private Angebote anbieten, werblich werben dürfen, jedoch nur Anlagen von akkreditierten Anlegern akzeptieren können. Während Hedgefonds nicht wie kleine Unternehmen aussehen, sind sie aufgrund ihres breiten Investitionsspielraums häufig wichtige Kapitalgeber für Startups und kleine Unternehmen. Hedge-Fonds die Möglichkeit zu geben, Kapital zu beschaffen, würde in der Tat dazu beitragen, das Wachstum von Kleinunternehmen zu fördern, indem der Pool an verfügbarem Investitionskapital erhöht wird.

Hedge-Fonds-Werbung befasst sich mit dem Angebot von Anlageprodukten des Fonds an akkreditierte Anleger oder Finanzintermediäre über Print, Fernsehen und Internet. Ein Hedgefonds, der Investoren ansprechen möchte, muss mindestens 15 Tage vor Beginn der Werbung ein "Formular D" bei der SEC einreichen. Da die Werbung für Hedge-Fonds vor der Aufhebung dieses Verbots streng verboten war, ist die SEC sehr daran interessiert, wie Werbung von privaten Emittenten verwendet wird. Daher hat sie Änderungen an Form D-Einreichungen vorgenommen. Fonds, die öffentliche Aufforderungen veröffentlichen, müssen außerdem innerhalb von 30 Tagen nach Kündigung des Angebots ein geändertes Formular D einreichen. Die Nichtbeachtung dieser Regeln wird wahrscheinlich dazu führen, dass für ein Jahr oder länger keine zusätzlichen Wertpapiere mehr erstellt werden.

Nicht für jedermann

Es sollte offensichtlich sein, dass Hedgefonds gegenüber traditionellen Anlagefonds einige lohnende Vorteile bieten. Einige bemerkenswerte Vorteile von Hedgefonds sind:

· 1. Anlagestrategien, die in steigenden und fallenden Aktien- und Rentenmärkten positive Renditen generieren können.

· 2. Hedgefonds in einem ausgewogenen Portfolio können das Gesamtportfoliorisiko und die Volatilität reduzieren und die Rendite steigern.

· 3. Eine große Vielfalt an Hedge-Fonds-Anlagestilen - viele davon unkorreliert - bieten Anlegern die Möglichkeit, ihre Anlagestrategie präzise anzupassen.

· 4. Zugang zu einigen der talentiertesten Anlageverwalter der Welt.

Natürlich sind Hedgefonds auch nicht ohne Risiko:

· 1. Eine konzentrierte Anlagestrategie setzt Hedgefonds potenziell großen Verlusten aus.

· 2. Hedge-Fonds erfordern normalerweise, dass Anleger für einen Zeitraum von Jahren Geld sperren.

· 3. Die Verwendung von Fremdkapital oder geliehenes Geld kann aus einem geringfügigen Verlust einen erheblichen Verlust machen.

The Bottom Line

Wie bei jeder Anlagestrategie müssen Anleger ihre eigenen spezifischen Ziele und Bedürfnisse betrachten und entscheiden, ob Hedgefonds ihren aktuellen Anlageerfordernissen entsprechen.