Seit ihrer Gründung im Jahr 1993 sind börsengehandelte Fonds (ETFs) ein beliebter Weg für Anleger geworden, viele der Vorteile traditioneller Investmentfonds ohne Verkaufsgebühren, relative Illiquidität und mangelnde Transparenz zu erzielen. das kommen mit offenen Investmentfonds. In der Tat halten diese Instrumente jetzt über $ 2. 5 Billionen an Vermögenswerten und tragen die Auszeichnung, die am schnellsten wachsende Anlageklasse aller Zeiten zu sein. Aber was hält die Zukunft für diese Instrumente? Trotz ihrer Beliebtheit befinden sich diese Fahrzeuge noch in den Kinderschuhen. Hier sehen Sie, wohin ETFs führen können, wenn die Branche voranschreitet.

Active Management

Eines der wichtigsten Merkmale der meisten ETFs ist heute, dass sie passiv verwaltet werden, wobei die anfängliche Auswahl von Wertpapieren durch einen professionellen Portfoliomanager erfolgt, aber dann einmal gelassen wird. Der ETF wurde erstellt und beginnt zu handeln. Aber wir beginnen jetzt, das Aufkommen von aktiv verwalteten ETFs zu sehen, die auf proaktiveren Strategien basieren. Allerdings sehen sich aktiv verwaltete ETFs derzeit von der Securities and Exchange Commission (SEC) mit einer Beschränkung hinsichtlich der Arten von Anlagen konfrontiert, die sie halten können, während indizierte ETFs diese Einschränkung nicht haben. Dies kann ein Auslösedraht für aktive Fondsgesellschaften sein, die einen ETF emittieren möchten, der derselben Handelsstrategie folgt wie einer ihrer offenen Fonds. (Weitere Informationen finden Sie unter: Was Ihre Kunden über ETFs wissen müssen.)

Zum Beispiel könnte derzeit eine Investmentfondsgesellschaft einen neuen ETF mit einem benutzerdefinierten Index, der durch eine internationale Aktienstrategie verfolgt wird, leichter erstellen als es für sie ist, einen neuen ETF zu emittieren, der aktiv ist. internationale Aktienstrategie, auch wenn der Portfoliomanager über 20 Jahre Erfahrung verfügt. Die SEC prüft derzeit eine Reihe von Vorschlägen von aktiven Fondsmanagern, die dazu beitragen könnten, dieses Hindernis zu überwinden, aber im Moment besteht ein erheblicher Unterschied zwischen dem, was in indexierten ETFs erlaubt ist, gegenüber aktiv verwalteten ETFs. Traditionelle Fondsgesellschaften sind daher eher zurückhaltend bei der Ausgabe eines ETF, der nicht der gleichen Handelsstrategie folgen kann, die sie in ihren offenen Fonds anwenden. Zugegeben, einer der Vorschläge, der derzeit von der SEC geprüft wird, betrifft nicht transparente ETFs, aber dies wäre ein Zugeständnis an die Fondsmanager und nicht an den Anleger.

Eine andere Möglichkeit, die traditionelle Fondsgesellschaften in die ETF-Arena einbringen, ist die Umwandlung ihrer geschlossenen Fonds in ETFs. First Trust hat dies bereits mit einem ihrer Fonds getan, und sie haben nicht nur das Vermögen des vorherigen Fonds, sondern auch seine Erfolgsbilanz übernommen. Der neue ETF wurde somit mit einer integrierten Leistungshistorie gestartet. Dies kann natürlich ein echter Hingucker sein, wenn es um die Schaffung neuer ETFs geht, da Berater eher geneigt sein werden, einen ETF zu verkaufen, der bereits eine nachgewiesene Erfolgsbilanz hat, als ein Markt ohne Rekord, um ihn zu sichern. ..(Für weitere Informationen siehe: Crowdfunding: Was Berater und Kunden wissen müssen .)

Smart Beta Funds

Eine Schlüsselinnovation, die mit ETFs sicherlich weiter expandieren wird, ist das Wachstum von Smart Beta. (auch bekannt als strategische Beta oder fundamentale Indexierung) Fonds, die andere Gewichtung Metriken als herkömmliche ETFs folgen. Diese Fonds machen inzwischen ein Fünftel aller verwalteten Vermögen mit ETFs aus, und ihr Anteil am Marktanteil dürfte zumindest in naher Zukunft weiter steigen. Obwohl diese Fonds technisch passiv verwaltet werden, werden sie eher wie aktiv verwaltete Instrumente behandelt, da diese Fonds versuchen, von wahrgenommenen Ineffizienzen am Markt zu profitieren und ihre indexierten Portfolios entsprechend zu gewichten, so dass sie davon profitieren können. (Zum Thema "Lesen", siehe: Smart Beta ETFs: Aktuelle Trends und ein Blick voraus .)

Ein gemeinsames Ziel vieler Smart Beta ETFs ist die Erzielung der gleichen Performance wie ein Benchmark-Index mit reduzierter Volatilität. .. Eine andere besteht darin, eine Gruppe von Aktien zu kaufen, die einen Kursanstieg aufweisen. Smart-Beta-Fonds verfolgen oft mehr als ein Ziel, wie z. B. den Kauf von Aktien mit geringer Volatilität, die eine Preisdynamik aufweisen und ein starkes Wachstumspotenzial aufweisen. Dies ermöglicht es ihnen oft, höhere Renditen als risikoadjustiert zu erzielen als indexierte ETFs mit einer geraden Marktkapitalisierung. Es scheint, dass die Anleger die Vorteile dieses Ansatzes sehen, da das Geld in diesen Fonds in den letzten fünf Jahren um über 30% pro Jahr gestiegen ist. (Zum diesbezüglichen Lesen: Smart Beta: Auf einen Fall vorbereiten? )

Trotz ihrer Popularität weisen einige Experten darauf hin, dass Smart Beta-Fonds in einer Hinsicht von Natur aus fehlerhaft sind. Marktineffizienzen verschwinden im Allgemeinen mit der Zeit, und wenn diese Ineffizienzen weg sind, kann der Fonds seine Ziele nicht mehr erfüllen. Die Zeit wird zeigen, wie sich dies auf die Performance dieser Fonds in der Zukunft auswirkt.

Fulcrum Management Fees

Eine weitere wichtige Neuerung, die bald auf den ETF-Markt kommen wird, sind die auf der Geschäftsleitung basierenden Verwaltungsgebühren. Hierbei handelt es sich um flexible Gebühren, die abhängig von der Performance des Portfoliomanagers im Verhältnis zur zugrunde liegenden Benchmark des Fonds entweder steigen oder fallen. Wenn der Fondsmanager in der Lage ist, die Benchmark zu übertreffen, steigt die Gebühr und umgekehrt. Diese Funktion wird jedoch nur in aktiv verwalteten ETFs verfügbar sein, da indexierte Portfoliomanager lediglich dafür bezahlt werden, eine Benchmark zu replizieren, anstatt zu versuchen, sie zu übertreffen. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Alternativen für niedrig rentierende Anleihen .)

Es gibt einige, die befürchten, dass diese Vergütungsstruktur Anreize für Portfoliomanager schafft, übermäßiges Risiko einzugehen, um ihre Benchmarks zu übertreffen. Transparenz von ETFs macht dies zu einer eher unwahrscheinlichen Möglichkeit. Dies könnte passieren, wenn den ETFs, wie bereits erwähnt, der Status der Nicht-Transparenz gewährt wird. Und die Liquidität von ETFs würde es jedem Anleger, der sich unangenehm mit den Handlungen des Portfoliomanagers befassen würde, ermöglichen, einen schnellen Ausstieg zu tätigen.(Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Ertrag vs. Gesamtrendite: Abzüge werden neu bewertet .)

Die letzte Zeile

Der ETF-Markt steckt noch in den Kinderschuhen, aber die Zukunft sieht für diese vielseitige Flüssigkeit rosig aus. Mittel. Aktives Management und aktiv-passive Strategien gewinnen rapide an Bedeutung bei den Anlegern, und die auf Führungskräften basierenden Managementgebühren scheinen der nächste Schritt zu sein. Investoren, die ein aktives Portfoliomanagement ohne die Nachteile traditioneller offener Fonds suchen, werden bei der Expansion dieses Marktes immer mehr Auswahlmöglichkeiten haben. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Welche Berater sollten Kunden aus einer Niedrig-Rückkehr-Zukunft erwarten )