Es ist üblich, dass börsennotierte Unternehmen mehr als nur eine reguläre Vergütung für ihr Management und ihr Schlüsselpersonal bereitstellen. In vielen Fällen werden Unternehmensvorstände beschließen, Schlüsselpersonen besondere Vergütungen zu gewähren, um Spitzenkräfte anzuwerben und zu halten und die Interessen des Managements mit denen der Anteilseigner in Einklang zu bringen.
Solche Vergütungen werden üblicherweise in Form von Aktienoptionszuschüssen gewährt, bei denen ausgewählten Mitarbeitern eine bestimmte Zuteilung von Optionskontrakten mit einem für einen bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft festgelegten Ausübungszeitpunkt gewährt wird. Ausgewählte Mitarbeiter können von der Gesellschaft auch neue Aktien ausgegeben werden. Beide Formen der Vergütung können sehr lukrativ sein, und da der Wert sowohl der Stammaktien als auch der Aktienoptionen steigt, wenn der Aktienkurs des Unternehmens steigt, bewirken beide eine Angleichung der wirtschaftlichen Interessen von Management und Aktionären. Mit anderen Worten: Wenn das Vermögen des Managements mit dem Aktienkurs des Unternehmens steigt und fällt, haben Manager einen echten Anreiz, sicherzustellen, dass sie das tun, was notwendig ist, um den Aktienkurs des Unternehmens steigen zu lassen. Würden die Manager eines Unternehmens stattdessen strikt ein festes Jahresgehalt ohne Aktienentschädigung erhalten, hätten sie kein so großes wirtschaftliches Motiv, das Shareholder-Vermögen zu maximieren - zumindest ist dies eines der Hauptargumente für die Verwendung von Aktienentschädigungen für das Management. und Schlüsselpersonal.
Damit Aktien oder Optionen legal an Mitarbeiter ausgegeben werden können, muss der Vorstand eines Unternehmens zunächst die maximale Zuteilung genehmigen und die Bedingungen der Zuteilung festlegen. Solche Entscheidungen werden in periodischen Verwaltungsratssitzungen getroffen, aber anstatt jedes Jahr die Zuteilung von Zuteilungen durchlaufen zu müssen, kann ein Unternehmen eine so genannte Evergreen-Option einführen, die eine automatische Zuteilung der Aktienvergütung jedes Jahr vorsieht.
Die Höhe der Evergreen-Rückstellung basiert in der Regel auf der Anzahl der ausstehenden Aktien zu Beginn eines jeden Jahres. Zum Beispiel, wenn XYZ Corp. 50 Millionen ausstehende Aktien und eine Evergreen-Rückstellung für Aktienbezüge von bis zu 5% der ausstehenden Aktien hätte, könnte XYZ im ersten Jahr eine Vergütung von 2,5 Millionen Aktien ausgeben. Unter der Annahme, dass die ausstehenden Aktien zu Beginn des zweiten Jahres 52,5 Millionen betragen, könnte das Unternehmen dann 2 ausgeben.625 Millionen Aktien (5% der aktuellen Aktien im Umlauf) der Aktienvergütung im zweiten Jahr.
Aus Sicht des Anlegers gibt es bei einer Evergreen-Bestimmung sowohl positive als auch negative Aspekte. Auf der positiven Seite stellt diese Bestimmung sicher, dass Ihr Unternehmen weiterhin Aktienvergütungen an Schlüsselpersonen ausgibt und sich hoffentlich weiterhin auf die Maximierung des Werts Ihrer Aktien konzentriert. Auf der negativen Seite stellt eine Evergreen-Regelung eine automatische Verwässerung Ihrer Aktien pro Jahr dar. Da in unserem Beispiel nur die Führungskräfte, die die Aktienoptionen erhalten, die neuen Aktien erhalten, erhöht die Ausgabe von Aktien die Gesamtanzahl der ausstehenden Aktien, erhöht jedoch nicht die Aktienbestände aktueller Anleger. So haben heutige Investoren einen kleineren Anteil am Unternehmen als früher - das nennt man Verwässerung. (Für weitere Informationen siehe Die "wahren" Kosten der Aktienoptionen und Was ist verwässernde Aktien? )
Wenn die Vorteile der Aktienentschädigung die Kosten der Aktienverwässerung überwiegen, dann es ist zum Vorteil der Aktionäre, das Vergütungssystem fortzuführen. Jedoch können Evergreen-Bestimmungen, sofern nicht anders angegeben, auch in Jahren, in denen das Unternehmen eine schlechte Wertentwicklung erzielt, eine Aktienvergütung gewähren, wodurch der Shareholder Value verwässert werden kann, ohne dass daraus Vorteile erwachsen.
Weitere Informationen finden Sie unter Aufhebung der Obergrenze für die Vergütung des CEO und
Ein neuer Ansatz für die Kompensation des Eigenkapitals .
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