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Die modifizierte interne Verzinsung (MIRR) ist eine Finanzierungskennzahl, die in der betrieblichen Kapitalplanung verwendet wird. Ihr Hauptvorteil besteht darin, einige der problematischen Annahmen und Verzerrungen der klassischen internen Verzinsung (IRR) zu vermeiden. Normale IRR-Berechnungen überschätzen die Rate, mit der Cashflows reinvestiert werden können, was zu ernsthaften Finanzierungsproblemen führen könnte. Der MIRR ermöglicht Projektmanagern realistische Reinvestitionsraten und führt idealerweise zu einer genaueren jährlichen Äquivalenzrendite.

Reinvestitionsraten und Kapitalkosten

Der IRR eines Projekts entspricht dem Diskontsatz, der den Kapitalwert auf Null reduziert. Diese Diskontierung wirkt als eine inverse Compound-Wachstumsrate, was bedeutet, dass davon ausgegangen wird, dass alle Netto-Cash aus dem Projekt reinvestiert werden. Anders ausgedrückt, der IRR ist auch die Rate, mit der die Mittel wieder angelegt werden.

Cashflows können jedoch nicht einfach zum Nennwert in die meisten Projekte reinvestiert werden. Die Reinvestition erfolgt in Form einer neuen Kapitalfinanzierung, und der Erwerb von Kapital ist kein kostspieliges Verfahren.

Selbst wenn neue Netto-Barmittel reinvestiert werden könnten, ohne Kapitalkosten zu bereinigen, gibt es wenig Grund zu der Annahme, dass ein Unternehmen zusätzliche (und ebenso attraktive) Projekte hat, in die diese Erträge investiert werden können.

Modified Internal Rate of Return

Das MIRR hat eine angepasste Formel, die den Endwert der Barmittelzuflüsse berücksichtigt. Der Endwert ist in diesem Sinne der zukünftige Wert von Projekt-Cashflows, die zu Kapitalkosten reinvestiert werden.

Durch die Verwendung der Kapitalkosten (oder eines anderen festgelegten Zinssatzes) als Reinvestitionsrate anstelle des IRR generiert ein Projektmanager eine umsichtigere und vernünftigere Einschätzung der Rentabilität.