Ein Bull-Put-Spread ist eine Variation der beliebten Put-Strategie, bei der ein Optionsinvestor einen Put auf eine Aktie schreibt, um Prämieneinnahmen zu sammeln und die Aktie möglicherweise zu einem günstigen Preis zu kaufen. Ein großes Risiko des Put-Schreibens besteht darin, dass der Anleger verpflichtet ist, die Aktie zum Put-Ausübungspreis zu kaufen, selbst wenn die Aktie deutlich unter den Ausübungspreis fällt, was dazu führt, dass der Anleger einen sofortigen und beträchtlichen Verlust erleidet. Ein Bull-Put-Spread mindert dieses inhärente Risiko des Put-Schreibens durch den gleichzeitigen Kauf eines Put zu einem niedrigeren Preis, was die erhaltene Nettoprämie verringert, aber auch das Risiko der Short-Put-Position senkt.

Bull Put-Spread

Ein Bull-Put-Spread beinhaltet das Schreiben oder Leerverkäufen einer Put-Option und gleichzeitig den Kauf einer anderen Put-Option (auf demselben Basiswert) mit demselben Verfallsdatum, aber einem niedrigeren Ausübungspreis. Preis. Ein Bullen-Spread ist einer der vier Grundtypen vertikaler Spreads - die anderen drei sind die Bullen-Call-Spreads, die Bären-Call-Spreads und die Bären-Spreads. Die Prämie, die für den kurzen Put-Zweig eines Bull-Put-Spreads erhalten wird, ist immer mehr als der für den Long-Put bezahlte Betrag, was bedeutet, dass die Initiierung dieser Strategie den Erhalt einer Vorauszahlung oder eines Kredits beinhaltet. Ein Bull Put Spread wird daher auch als Credit (Put) Spread oder Short Put Spread bezeichnet.

Profitieren von einem Bull Put Spread

Ein Bullen Put Spread sollte in den folgenden Situationen in Betracht gezogen werden:

• Um Prämieneinnahmen zu erzielen : Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Investor möchte Prämieneinnahmen erzielen, jedoch mit einem geringeren Risiko als durch Schreiben von Puts.
• Eine Aktie zu einem niedrigeren Preis kaufen : Ein Bull-Put-Spread ist eine gute Möglichkeit, eine gewünschte Aktie zu einem effektiven Preis zu kaufen, der niedriger ist als der aktuelle Marktpreis.
• Um von seitwärts zu marginal höheren Märkten zu profitieren : Put-Schreiben und Bull-Put-Spreads sind optimale Strategien für Märkte und Aktien, die seitwärts bis leicht höher handeln. Andere bullische Strategien, wie etwa der Kauf von Anrufen oder die Einführung von Bull-Call-Spreads, würden auf solchen Märkten nicht so gut funktionieren.
• Um Einkommen in unruhigen Märkten zu generieren : Schreiben ist riskantes Geschäft, wenn die Märkte aufgrund des größeren Risikos, Aktien zu unnötig hohen Preisen zu verkaufen, nachgeben. Ein Bull-Spread kann es ermöglichen, Puts auch in solchen Märkten zu schreiben, indem das Abwärtsrisiko begrenzt wird.

Beispiel

Eine hypothetische Aktie, Bulldozers Inc., wird bei 100 USD gehandelt. Ein Optionshändler erwartet, dass er in einem Monat bis zu $ ​​103 tauschen kann, und während sie Puts auf die Aktie schreiben möchte, ist sie besorgt über das potenzielle Abwärtsrisiko. Der Trader schreibt daher drei Kontrakte der $ 100 Puts - die bei $ 3 gehandelt werden - die in einem Monat auslaufen, und kauft gleichzeitig drei Kontrakte der $ 97 Puts - Trading bei $ 1 - die ebenfalls in einem Monat auslaufen.

Da jeder Optionsvertrag 100 Aktien repräsentiert, beträgt das Nettoprämieneinkommen des Optionshändlers:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Provisionen werden nicht in die Berechnungen einbezogen) unten der Einfachheit halber.)

Betrachten Sie die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Minuten des Handels am Ablaufdatum der Option:

Szenario 1 : Bulldozers Inc. wird bei 102 $ gehandelt.

In diesem Fall sind die $ 100 und $ 97 Puts beide aus dem Geld und verfallen wertlos.

Der Händler behält daher den vollen Betrag der Nettoprämie von 600 USD (weniger Provisionen).

Ein Szenario, bei dem die Aktie über dem Ausübungspreis des Short-Put-Zweigs gehandelt wird, ist das bestmögliche Szenario für einen Bull-Put-Spread.

Szenario 2 : Bulldozers Inc. wird bei 98 $ gehandelt.

In diesem Fall ist der $ 100 Put im Geld um $ 2, während der $ 97 Put aus dem Geld kommt und daher wertlos ist.

Der Händler hat daher zwei Möglichkeiten: (a) das Short Put-Leg bei $ 2 zu schließen oder (b) die Aktie bei $ 98 zu kaufen, um die aus der Ausübung des Short Put resultierende Verpflichtung zu erfüllen.

Die frühere Vorgehensweise ist vorzuziehen, da für letztere zusätzliche Provisionen anfallen würden.

Das Schließen des Short Put Legs bei $ 2 würde einen Aufwand von $ 600 (dh $ 2 x 3 Kontrakte x 100 Aktien pro Kontrakt) nach sich ziehen. Da der Trader beim Initiieren des Bull-Put-Spreads einen Nettokredit von 600 USD erhalten hat, beträgt die Gesamtrendite 0 USD.

Der Händler bricht also auf dem Handel, ist aber im Umfang der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.

Szenario 3 : Bulldozers Inc. wird bei 93 USD gehandelt.

In diesem Fall ist der $ 100 Put im Geld um $ 7, während der $ 97 Put im Geld um $ 4 liegt.

Der Verlust an dieser Position ist daher: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Da der Trader jedoch 600 $ erhielt, als er den Bull-Put-Spread initiierte, betrug der Nettoverlust $ 600 - $ 900

= - $ 300 (plus Provisionen).

Berechnungen

Zusammengefasst sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bull-Put-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Differenz zwischen Basispreisen von Puts (dh Basispreis von Short Put Ausübungspreis von Long Put) - Nettoprämie oder Kredit erhalten + Provisionen bezahlt

Maximaler Gewinn = Nettoprämie oder Kredit erhalten - Provisionen bezahlt

Der maximale Verlust tritt auf, wenn die Aktie unter dem Ausübungspreis der Long Put gehandelt wird. Umgekehrt tritt der maximale Gewinn auf, wenn die Aktie über dem Basispreis des Short Put gehandelt wird.

Breakeven = Ausübungspreis des Short Put - Nettoprämie oder eingegangenes Guthaben

Im vorherigen Beispiel beträgt der Break-Even-Punkt $ 100 - $ 2 = $ 98.

Vorteile eines Bull Put Spread

• Das Risiko ist auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen des Short Put und des Long Put begrenzt. Dies bedeutet, dass ein geringes Risiko besteht, dass die Position große Verluste verursacht, wie es bei Puts der Fall ist, die auf einer gleitenden Aktie oder einem Markt notiert werden.
• Der Bull-Put-Spread nutzt den Zeitverfall, was ein sehr potenter Faktor in der Optionsstrategie ist. Da die meisten Optionen entweder verfallen oder nicht ausgeübt werden, liegen die Chancen auf der Seite eines Put-Writers oder Bull-Put-Spread-Originators.
• Der Bull-Put-Spread kann an das eigene Risikoprofil angepasst werden. Ein relativ konservativer Händler kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Put-Strike-Preise nicht sehr weit voneinander entfernt sind, da dies sowohl das maximale Risiko als auch den maximalen potenziellen Gewinn der Position reduziert. Ein aggressiver Trader kann eine breitere Streuung bevorzugen, um die Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies einen größeren Verlust bedeutet, sollte der Bestand sinken.
• Da es sich um eine Spread-Strategie handelt, wird ein Bull-Put-Spread im Vergleich zu Put-Schreibvorgängen geringere Margin-Anforderungen haben.

Risiken

• Gewinne sind in dieser Optionsstrategie begrenzt und reichen möglicherweise nicht aus, um das Verlustrisiko zu rechtfertigen, wenn die Strategie nicht funktioniert.
• Es besteht ein erhebliches Risiko der Zuordnung auf dem kurzen gesteckten Bein vor Ablauf, insbesondere wenn die Aktie gleitet. Dies kann dazu führen, dass der Händler gezwungen ist, einen Preis zu zahlen, der deutlich über dem aktuellen Marktpreis für eine Aktie liegt. Dieses Risiko ist größer, wenn die Differenz zwischen den Ausübungspreisen des Short Put und des Long Put im Bull Put Spread groß ist.
• Wie bereits erwähnt, funktioniert ein Bull-Put-Spread am besten in Märkten, die seitwärts tendieren und nur geringfügig höher sind, was bedeutet, dass die Bandbreite optimaler Marktbedingungen für diese Strategie recht begrenzt ist. Wenn die Märkte stürmen, wäre es für den Händler besser, Anleihen zu kaufen oder einen Bullen-Call-Spread zu nutzen. Wenn die Märkte einbrechen, wird die bull put-Strategie im Allgemeinen unrentabel sein.

The Bottom Line

Der Bull-Put-Spread ist eine geeignete Optionsstrategie zur Generierung von Prämieneinnahmen oder zum Kauf von Aktien zu effektiven Marktpreisen. Während diese Strategie jedoch ein begrenztes Risiko aufweist, ist ihr Potenzial für Gewinne ebenfalls begrenzt, was ihre Attraktivität auf relativ anspruchsvolle Anleger und Händler beschränken kann.