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Der Nettobarwert (NPV) ist eine Kernkomponente der Unternehmensplanung. Es ist eine umfassende Möglichkeit, um zu berechnen, ob ein vorgeschlagenes Projekt einen Mehrwert darstellt oder nicht. Die Berechnung des NPV umfasst viele Finanzthemen in einer Formel: Cashflows, den Zeitwert des Geldes, den Diskontsatz über die Projektdauer (normalerweise WACC), den Endwert und den Restwert.

Dies ist kein Anfänger-Thema und es wird empfohlen, zuerst die obigen Themen zu lesen. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe Was sind die Nachteile der Verwendung des Kapitalwerts als Investitionskriterium?)

Net Present Value Defined

Lassen Sie uns jeden Schritt des NPV in der Reihenfolge untersuchen. Die Formel lautet:

NPV = Σ { Cashflow nach Steuern / (1+ r ) ^ t } - Anfangsinvestition < Untergliedert ist der Cashflow nach Steuern für jede Periode zum Zeitpunkt

t mit einem gewissen Zinssatz, r , diskontiert. Die Summe all dieser diskontierten Cashflows wird dann durch die Anfangsinvestition ausgeglichen, die dem aktuellen NPV entspricht.

Jeder NPV größer als $ 0 ist ein wertschöpfendes Projekt, aber im Entscheidungsprozess zwischen konkurrierenden Projekten ist derjenige mit dem höchsten NPV derjenige, der gewählt werden sollte. Eine Fallgrube in diesem Ansatz ist, dass aus theoretischen Gesichtspunkten finanziell solide, eine NPV-Berechnung ist nur so gut wie die Daten, die es fahren. Die richtigen Annahmen zu treffen (Anschaffungs- und Dispositionskosten, alle steuerlichen Auswirkungen, der tatsächliche Umfang und Zeitpunkt der Cashflows) ist extrem schwierig. Hier findet der Großteil der Arbeit statt. Wenn Sie die Daten haben, ist das Anschließen einfach.

Berechnung des Barwerts in Excel

Es gibt zwei Möglichkeiten, um den Barwert in Excel zu berechnen: Zum einen wird eine der integrierten NPV-Formeln verwendet, zum anderen werden die Cashflows der einzelnen Komponenten herausgerechnet. Berechnen Sie jeden Schritt einzeln und verwenden Sie dann diese Berechnungen, um den Kapitalwert zu ermitteln.

Die zweite Methode ist vorzuziehen, da die Best Practices für die Finanzmodellierung Berechnungen erfordern, die transparent und leicht überprüfbar sind. Das Problem beim Stapeln aller Berechnungen in eine Formel ist, dass Sie nicht einfach sehen können, welche Zahlen wohin gehen oder welche Zahlen Benutzereingaben oder hartcodiert sind. Das andere große Problem ist, dass die eingebaute Excel-Formel

nicht die anfängliche Barauslage ausgleicht. Ob Sie es glauben oder nicht, Sie müssen es manuell wieder hinzufügen, wenn Sie die integrierte Formel verwenden. Deshalb empfehlen und demonstrieren wir den ersten Ansatz. Hier ist ein einfaches Beispiel. Was dieses Beispiel unter anderem einfach macht, ist, dass das Timing von Cashflows bekannt und konsistent ist (weiter unten diskutiert).

Angenommen, ein Unternehmen bewertet die Rentabilität von Projekt X. Projekt X benötigt 250.000 $ an Finanzierung und wird voraussichtlich im ersten Jahr 100.000 $ an Nachsteuer-Cashflows generieren und dann um jeweils 50.000 $ für jedes Unternehmen wachsen. die nächsten vier Jahre.

Sie können einen Zeitplan wie folgt aufschlüsseln:

[Rechtsklicken und Bild in neuem Fenster öffnen, wenn schwer zu lesen ist]

NPV-Komplikationen

Das obige Beispiel behandelt alle Schritte, aber es gibt ein wenige Vereinfachungen. Erstens ist die obige Annahme, dass alle Cashflows am Jahresende in einer Pauschale erhalten werden. Das ist offensichtlich unrealistisch. In der realen Welt ist es nicht nur unwahrscheinlich, dass Sie diese Analyse nur zum Jahresende durchführen würden, sondern es ist auch unwahrscheinlich, dass Sie zu diesem Zeitpunkt 100% der Cashflows nach Steuern erhalten. (

Lernen Sie mehr Formeln, indem Sie den Excel-Kurs von Investopedia online nutzen. ) Die richtige Methode zur Behebung des ersten Problems ist die Erstellung eines Stub-Rabattfaktors (

t, in Jahren anpassen). um die Zeit, die seit dem letzten abgeschlossenen Jahr verstrichen ist, und das zweite Problem wird korrigiert, indem angenommen wird, dass Cashflows in der Mitte der Periode und nicht am Ende diskontiert werden. Dies entspricht besser der realistischeren Häufung von Nachsteuer-Cashflows im Jahresverlauf. Und ein Beispiel für die Erstellung eines Stub-Jahres ist im CAGR-Artikel zu finden.