Was ist eine gestaffelte Platte?

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Was ist eine gestaffelte Platte?
Anonim
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Ein gestaffeltes Board of Directors (auch bekanntes Board genannt) ist ein Board, das aus verschiedenen Klassen von Directors besteht. Normalerweise gibt es drei Klassen, wobei jede Klasse für eine andere Begriffslänge als die andere dient. Wahlen für die Direktoren von gestaffelten Boards finden in der Regel jährlich statt. Bei jeder Wahl werden die Aktionäre gebeten, abzustimmen, welche Positionen des Vorstands frei sind oder zur Wiederwahl stehen. Die Nutzungsbedingungen für gewählte Direktoren variieren, aber ein, drei und fünf Jahre sind üblich.

Informationen zu Corporate-Governance-Grundsätzen und zur Zusammensetzung des Verwaltungsrats können der Proxy-Erklärung eines öffentlichen Unternehmens entnommen werden. Im Allgemeinen sehen Befürworter gestaffelter Boards zwei Hauptvorteile, die gestaffelte Boards gegenüber traditionell gewählten Boards haben: Board Continuity und Anti-Takeover-Bestimmungen - feindliche Acquirer haben es schwer, die Kontrolle über Unternehmen mit gestaffelten Boards zu erlangen. Gegner von gestaffelten Boards argumentieren jedoch, dass sie gegenüber den Aktionären weniger rechenschaftspflichtig sind als die jährlich gewählten Boards, und diese umwerfenden Board-Konditionen tendieren dazu, eine brüderliche Atmosphäre innerhalb des Boardrooms zu erzeugen, die die Interessen des Managements gegenüber den Aktionären schützt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Governance Pays , Die Grundlagen der Unternehmensstruktur und Was sind unternehmerische Maßnahmen? )

Laut einer Studie, die von drei Professoren der Harvard University durchgeführt und im Stanford Law Review veröffentlicht wurde, hatten mehr als 70% aller Unternehmen, die 2001 an die Börse gingen, gestaffelte Boards. Trotz ihrer Popularität weist die Studie jedoch darauf hin, dass gestaffelte Boards im Falle einer feindlichen Übernahme tendenziell die Aktionärsrenditen stärker reduzieren als nicht gestaffelte Boards. Wenn ein feindlicher Bieter versucht, ein Unternehmen mit gestaffeltem Vorstand zu erwerben, muss er mindestens ein Jahr auf die nächste Hauptversammlung warten, bevor er die Kontrolle übernimmt. Darüber hinaus sind feindliche Bieter gezwungen, zwei Sitze im Vorstand zu gewinnen. Die Wahlen für diese Sitze finden zu unterschiedlichen Zeitpunkten statt (mindestens ein Jahr auseinander) und schaffen so ein weiteres Hindernis für den feindlichen Bieter. Feindselige Bieter, die es schaffen, einen Sitz zu gewinnen, erlauben gestaffelten Boards die Möglichkeit, das Unternehmen, das sie vertreten, gegen die Übernahme zu verteidigen, indem sie eine Giftpille-Taktik implementieren, um die Übernahme wirksam zu verhindern. Darüber hinaus tendieren feindliche Bieter bei einer feindlichen Übernahme dazu, ihren Aktionären eine Prämie für ihre Aktien anzubieten, so dass in vielen Fällen feindliche Übernahmen gut für die Aktionäre sind.Sie können ihre Aktien nach einem feindseligen Gebot für mehr Geld verkaufen, als sie es vor ihrem Eintreten getan hätten. Laut der Harvard-Studie stiegen die Anteile an Unternehmen mit gestaffelten Boards in den neun Monaten nach Bekanntgabe eines feindlichen Übernahmeangebots nur um 31,8%, verglichen mit dem Durchschnitt von 43. 4% gingen an Aktionäre von Unternehmen mit nicht versetzten Boards zurück (Bebchuk, Coates und Subramanian; 2002). Obwohl feindliche Übernahmen relativ selten vorkommen, bleibt die Tatsache bestehen, dass Verwaltungsräte gewählt werden, um die Interessen der Aktionäre zu vertreten. weil gestaffelte Aufsichtsräte Übernahmen (und die für Übernahmen gezahlten Prämien) abschrecken können, stehen die beiden im Widerspruch zueinander. Dennoch bietet ein gestaffeltes Board eine Kontinuität der Führung, was sicherlich einen gewissen Wert hat, vorausgesetzt, dass das Unternehmen überhaupt in die richtige Richtung geführt wird.

Weitere Informationen zu Fusionen, Übernahmen und Übernahmen finden Sie unter Die verrückte Welt der M & A und Kriegseinfluss an der Wall Street .