Der Leveraged Buyout des Zigaretten- und Lebensmittelgiganten RJR Nabisco wurde in einer New York Times Buchrezension des berühmten Buches Barbarian's At The Gate von 1990 als "Großvater aller Übernahmen" bezeichnet. Gier, die in die Aufnahme von RJR in private Hände führte. Es wurde vom damaligen CEO F. Ross Johnson geführt, der einen Ruf für verschwenderische Ausgaben und eine Flotte von 10 Unternehmensjets hatte, die als RJR Luftwaffe bekannt war.
Der Buy-out von RJR war insofern einzigartig, als er einer der ersten und größten LBOs war. Das Drama machte es sicherlich auch zu einem der bemerkenswertesten Gebote, ebenso wie die feindlichen Bewegungen der konkurrierenden Bieter. Der Deal wurde auch ausführlich in der Presse und durch Barbarians at the Gate behandelt und ist damit einer der am besten untersuchten Deals in der Geschichte.
Barbaren am Tor deckt die Gier und Hunderte von Millionen Dollar an Beratungsgebühren ab, die ausgegeben wurden, um RJR in private Hände zu nehmen. Die Neuheit der Junk Bonds, die seit den 1980er Jahren milliardenschwere Übernahmeabläufe vorangetrieben hat, macht das RJR LBO auch für die von ihm gesetzten Trends zu einem der interessantesten. Eine akademische Fallstudie hat aufgezeichnet, dass der stetige Cashflow und die geringe Verschuldung RJR zu einem attraktiven Buyout-Kandidaten gemacht haben, der angesichts der hohen Schuldenlast die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen könnte. Dies ist ein Spielbuch, das Private Equity und Hedgefonds seither nutzen.
Der Buyout war technisch nicht feindlich, was normalerweise darauf hindeutet, dass das Management gegen die Vorschüsse eines externen Freiers ist. Weil das Management zuerst versuchte, RJR zu kaufen, war es ziemlich freundlich. Aber konkurrierende Angebote endeten am Ende und der Private-Equity-Riese KKR landete mit dem Gewinngebot, das den ursprünglichen Absichten des Managements feindlich gegenüber stand.
Die letzte Zeile
Das Drama der Übernahme von RJR Nabisco und seine breite Berichterstattung machen es zu einer der bemerkenswertesten Übernahmen in der Geschichte.
Ryan C. Fuhrmann hatte zum Zeitpunkt des Schreibens keine Aktien in einem der in diesem Artikel erwähnten Unternehmen.
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