Die US-Luftfahrtindustrie hat seit dem Ende des Bärenmarktes im Jahr 2009 eine massive Konsolidierung erlebt, einschließlich eines Konkurses und drei Mega-Fusionen. Es hat sich während dieser Zeit vom Nachzügler zum Führer entwickelt, unterstützt durch eine harmonische Konvergenz von gutartigen wirtschaftlichen Kräften. Neuere Katalysatoren wie der Rohölabbau 2014 kommen weiterhin dem Sektor zugute, der in den nächsten drei bis fünf Jahren ein hohes Potenzial für höhere Preise aufweist.

Der Vergleich der fünfjährigen Performance der US-amerikanischen Carrier erfordert eine Reihe von Sternchen, da drei Fusionen Charts miteinander verbinden, die eine Reihe von juristischen Personen miteinander verbinden. Southwest Airlines (LUV LUV Southwest Airlines Co54. 52 + 0. 70% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) steht allein unter den Majors, ohne grundlegende Änderungen an der Identität abgesehen von mehreren Akquisitionen, seit sie 1976 veröffentlicht wurden.

1. United-Continental Holdings (UAL UALUnited Continental Holdings Inc59. 92 + 0. 45% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) , gebildet von die Fusion von United Airlines und Continental Airlines im Jahr 2012.
2. Delta Airlines (DAL DALDelta Luftlinien Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) , die aktuelle Inkarnation der ehemaligen Version und Northwest Airlines, die im Jahr 2010 mit dem Unternehmen verschmolzen.
3. American Airlines Group (AAL AAL Amerikanische Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) , erstellt im Dezember 2013, als American Airlines den Konkurs verliess und mit US Airways fusionierte.

Delta Airlines belegt mit 33 Milliarden US-Dollar den ersten Platz bei der Marktkapitalisierung der großen US-Fluggesellschaften. Die neu gegründete American Airlines Group belegt mit 27 Milliarden US-Dollar den zweiten Platz. Southwest Airlines und United-Continental Holding sind mit $ 22 Milliarden bzw. $ 20 Milliarden auf den Plätzen drei und vier angesiedelt. Alle vier Fluggesellschaften verloren im ersten Halbjahr 2015 aufgrund einer branchenweiten Korrektur, die im ersten Quartal einsetzte, eine Marktkapitalisierung.

2010 bis 2014 Performance

Angesichts mehrerer Identitäten und Inkarnationen bietet das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) in den letzten fünf Kalenderjahren mehr verwertbare Daten als Aktienkurse im Hinblick auf zukünftiges Wachstum und Preissteigerung. ..

JAHRESABSCHLUSS NACH JAHR (in Millionen)

JAHR	UAL	DAL	LUV	AAL	SP-500 Leistung
2010	2127	3123	1522	1410	15. 06%
2011	3309	3193	1220	-107	2. 11%
2012	1596	3402	1655	-818	16. 00%
2013	2962	5058	2183	-304	32. 39%
2014	3490	3977	2861	5616	13.69%

Der Ausfall der American Airlines Group spiegelt den Konkurszeitraum vor der Fusion 2013 wider, wobei 2014 das erste kombinierte Berichtsjahr war. Seine EBITDA-Zahlen sind zu Vergleichszwecken enthalten, aber es werden mehr Daten benötigt, um die Gewinnkurve des neuen Unternehmens zu bewerten. In der Zwischenzeit macht es Sinn, davon auszugehen, dass sein Wachstum dem Branchenwachstum locker entsprechen wird.

Southwest Airlines zeigt die stabilste Leistung in diesem Zeitraum, wobei das EBITDA in den letzten drei Berichtsjahren gestiegen ist. United Continental Holdings weist zwischen 2012 und 2014 das schnellste Wachstum auf und hat seine Rentabilität mehr als verdoppelt. Es ist erwähnenswert, dass die Bruttomargen von LUV nahe dem oberen Ende der historischen Performance bleiben, während UAL eine Margenverschlechterung aufweist, die bisher nicht von der Fusion 2012 profitiert hat.

Der Rückgang der Profitabilität von Delta Airlines im Jahr 2014 sticht auf der Fünfjahres-Performance-Chart hervor, da alle Wettbewerber ein bemerkenswertes Wachstum aufweisen. In der Tat haben sich die Margen seit der Fusion von 2010 nicht verbessert, was Synergien in Frage stellt, die sich mit der neuen Identität des Unternehmens hätten entwickeln müssen. Dies markiert eine rote Flagge für Investoren und Market-Timers, die nach einer Branchenexponierung suchen.

Southwest Airlines verzeichnet im Jahresvergleich ein stärkeres Umsatzwachstum als seine Konkurrenten, wobei DAL besser abschneidet als UAL. LUVs konsistente Rentabilität macht es zu einer interessanten Investitionsentscheidung für die nächsten drei bis fünf Jahre, während UAL und DAL ebenfalls eine gute Wahl darstellen, die ein stärkeres Engagement in der Industrie und im wirtschaftlichen Druck zeigt. Darüber hinaus ist LUV die einzige Komponente, die sich stark auf Inlandsreisen konzentriert und das Engagement in Währungen und Schwellenländern senkt.

LUV, DAL und AAL zahlen Dividenden unter 1,00%, um die Loyalität der Aktionäre aufzubauen, aber das ist zu klein, um bei hoher historischer Volatilität Kauf- oder Verkaufsentscheidungen zu beeinflussen. Diese Zahlen könnten aufgrund niedrigerer Rohölpreise steigen, aber die so genannte Öldividende hat noch immer nicht zu Gewinn oder Leistung geführt. Es kann sein, dass der Wettbewerbsdruck einen Tribut fordert, mit einem langsameren Anstieg der Flugpreise, der niedrigere Treibstoffkosten und höhere Auslastungsfaktoren auslöst.

Technische Aussichten

Delta Airlines brachen 2013 auf ein Allzeithoch, während Southwest Airlines 2014 folgte, und die Aktien beider Unternehmen haben seitdem erheblich an Boden gewonnen. Die Akkumulationsverteilung erreichte jedoch Anfang 2014 ihren Höhepunkt, als die American Airlines Group erstmals an der NYSE notierte. Dieser Zeitpunkt deutet darauf hin, dass ein beträchtlicher Teil des institutionellen Kapitals DAL verlassen hat, um Kapital für AAL freizusetzen. Unterdessen blieb die LUV-Akkumulation stark in der Korrektur von 2015.

United Continental Holdings erreichte Ende 2014 einen historischen Höchststand, hat aber 2015 an Boden verloren und befindet sich derzeit in der Nähe des im Februar 2007 verzeichneten Niveaus. Die Akkumulation erreichte Anfang 2014 ebenfalls ihren Höhepunkt und ist auf zwei Jahrestief 2015. Diese rückläufige Divergenz deutet darauf hin, dass das institutionelle Kapital langfristige Positionen verlässt, was wiederum eine Unterstützungssäule beseitigt, die schließlich einen neuen Abwärtstrend auslösen könnte.

The Bottom Line

Die US-Fluggesellschaften zeigen in den letzten Jahren eine ausgezeichnete Wertschätzung, aber die roten Fahnen deuten darauf hin, dass die Investoren ihr Primärkapital auf Southwest Airlines, dem stets profitablen Fahnenträger der Branche, konzentrieren. Inzwischen sieht die American Airlines Group interessant aus, benötigt aber mehr Daten, um sich nach der Fusion 2013 zu bewähren. Schließlich legt die langfristige Verteilung nahe, United Continental Holdings und Delta Airlines trotz fortgesetzter Rentabilität zu vermeiden.