Die Gaspreise liegen bei einem siebenjährigen Tiefpunkt, was die Menschen dazu veranlasst, mehr zu fahren, als sie taten, wenn Benzin für 4 Dollar pro Gallone verkauft wurde. Am schwarzen Freitag bieten große Einzelhandelsketten erstaunliche Rabatte an und spornen Zehntausende Leute an, Stunden heraus zu zelten, wenn nicht Tage im Voraus. Wenn die Preise fallen, steigen die verkauften Mengen. Das ist Wirtschaft 101; so offensichtlich, dass es kaum eine Erwähnung verdient. Warum ist es also so, dass wir, wenn der Dow in den ersten drei Wochen des Jahres 2016 um 9% fällt, überrascht sind, wenn sich Hedge-Fonds-Manager genauso verhalten wie Fahrer und Käufer von Haushaltsgeräten?

Kein vernünftiges Angebot abgelehnt

Hedgefonds kaufen Aktien milliardenschwer, und einige weniger aufgeklärte Beobachter scheinen nicht herausfinden zu können, warum. Es ist nicht so, dass die Hedgefonds gerade deswegen so konträr sind. Vielmehr kaufen Hedgefonds-Manager so schnell wie sie verkauft werden können, herabgestufte Vermögenswerte auf. Merrill Lynch, die Investment-Banking-Abteilung der Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), war beim Kauf Seite einer überproportionalen Anzahl von Eigenkapitaltransaktionen während des aktuellen kurzen, aber überbewerteten Bärenmarktes. Sie berichten, dass die Kaufreihenfolge der Hedgefonds-Aktien nun seit fast vier Wochen anhält. (Weitere Informationen finden Sie unter: Zwei Schlüsselmärkte für 2016 .)

Länger und größer

Die Hedgefonds-Anleger, die Aktien kaufen, haben wenig Geduld oder Interesse an Small- und Mid-Cap-Unternehmen. Diese Investoren kaufen Chips ausschließlich in verschiedenen Blautönen. Da große Unternehmen in der Regel weniger spekuliert werden als ihre weniger kapitalisierten Brüder, scheint die implizite Botschaft folgende zu sein: Der Markt, oder zumindest der Teil von Dow / S & P 500, ist im Moment irrational niedrig.

Es kann nicht ewig dauern

Die Preise liegen vor, um a) Informationen zu vermitteln und b) von Investoren mit einer gewissen Kombination von Glauben und asymmetrischen Informationen genutzt zu werden. Doch selbst die glühendsten Anhänger der effizienten Markthypothese müssen anerkennen, dass zwischen dem Kurs einer fallenden Aktie und den Marktteilnehmern, die erkennen, dass der Preis ein gewisses Gleichgewicht erreichen muss, eine gewisse Zeitverzögerung besteht. Die kritische Variable ist hier die Dauer. Ist diese Verzögerung am besten in Millisekunden oder Jahren gemessen?

Aggressive Hedgefonds-Manager im Jahr 2016 verstehen, dass es zumindest so wahrscheinlich ist, dass Long-Positionen, die sie auf dem Markt eingehen, zu steigenden Preisen führen werden. Ein Hedgefonds nahm kürzlich eine große Position im ehrwürdigen Einzelhändler Macy's Inc. ein (M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), was einen saisonbereinigten Gewinn ausmacht Viertel nach Viertel und handelt bei einem kärglichen 10-fachen Gewinn.Das Ergebnis war ein kurzer Anstieg des Preises für eine Aktie, die seit letztem Sommer anders geworden ist. Die Aktien von Macy sind gefallen, obwohl ihre Vermögenswerte einige der begehrtesten Immobilien an einigen der exklusivsten Lagen der Welt umfassen - und das in einem stabilen Immobilienmarkt. (Mehr dazu unter: Ist es Zeit, Macy's zu verkürzen? )

Nicht jeder stimmt zu

Wenn wir das Verhalten von Hedgefonds-Managern gegenüber einem Mann vorhersagen könnten, bräuchten wir keinen Hedgefonds Manager. Trotz der Tatsache, dass einige aggressive Käufer in ihren Reihen gezählt werden, bleibt ein starkes Kontingent an Managern übrig, die weiterhin an der Seitenlinie sitzen und darauf warten, dass diese kurze Phase der Marktvolatilität entweder nachlässt oder sich verstärkt. Was sowohl die furchtlosen als auch die zurückhaltenden Hedgefonds-Manager gemeinsam haben, ist ihr Verständnis, dass Bargeld der König bleibt. Die Hedgefonds, die Aktien aufkaufen, tun dies mit massiven Barreserven. Stattdessen stapeln die Zögern die Barmittel so hoch, wie sie werden, für den Fall, dass ihre Hedgefonds einen unendlich langen Sturm von stark gedrückten Preisen überstehen müssen. Vergessen Sie nicht, dass der Dow selbst mit dem jüngsten Abschwung auf einem Niveau liegt, das in den ersten 128 Jahren des 130 Jahre alten Index noch nie zuvor gesehen wurde. Wie alles andere wird auch dies geschehen.

Wenn es Profis auf der einen Seite gibt, die zwingende Gründe für den Kauf von Aktien formulieren, und ebenso versierte Profis auf der anderen Seite überzeugende Argumente dafür, wie die Dinge ablaufen werden, ist es leicht, die Hände zu werfen und die kaufmännische Aussage zu machen. dass niemand etwas weiß. Das wird nicht wirklich jemandes Portfolio helfen. Aber selbst die Hedgefonds-Manager, die warten und sehen, nicht an diesem kleinen Kaufrausch teilhaben, wissen, dass unterbewertete Vermögenswerte zu schätzen sind. Die einzige wirkliche Meinungsverschiedenheit zwischen den aktiven und passiven Fraktionen unter Hedge-Fonds-Managern ist das, was die aktuelle Runde niedriger Aktienkurse bedeutet. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie man wie ein Hedgefonds investiert.)

Was bedeutet das alles?

Die Leute reden von der Börse, als ob sie ständig nach einem göttlich inspirierten gerechten Dollarwert suchen. Sie könnten sich nicht so verhalten, aber sie sprechen auf diese Weise. Einige Hedge-Fonds-Manager werden nur sagen, dass der aktuelle Bärenmarkt eine höhere Volatilität anzeigt, sei es positiv oder negativ. Das scheint umso mehr ein Grund zu sein, jetzt in Aktien zu investieren.

Einer der am besten abschneidenden Hedgefonds in einem bislang unterdurchschnittlichen Jahr ist der Horseman Global Fund, der seit Januar 2015 um 30% gestiegen ist. Es sei darauf hingewiesen, dass a) der Fonds erst neun Monate zuvor gegründet wurde. und b) eine große Vielzahl ihres Kapitals ist in Immobilien investiert (44%, um genau zu sein). Tatsächlich machen Aktien knapp 15% des Vermögens des Hedgefonds aus. Und fast alle dieser Aktienpositionen befinden sich in den Aktien italienischer Banken, von denen noch niemand in Nordamerika gehört hat, geschweige denn darüber nachdenken zu investieren. Das bekannteste amerikanische Unternehmen in der Liste des Horseman Global Fund, TJX Companies, Inc.(TJX TJXTJX Companies Inc68. 23-0. 54% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), umfasst 2,8% des Gesamtbetrags des Fonds. Es ist großartig, aggressiv zu sein, aber noch besser zu wissen, was du tust. Der Horseman Global Fund scheut den letzteren nicht. (Weitere Informationen finden Sie unter: Diese 2 Einzelhändler sind gegen den Trend .)

The Bottom Line

Hedge-Fonds-Manager und ihre dankbaren Kunden wurden nicht passiv vom Markt verfolgt (nein, das machen Indexfonds-Manager. Das Phänomen der Hedgefonds, die sich für ihre eigenen Zwecke eine Delle in den Markt zu eigen machen, ist die Definition von "Smart Investing" - der Kauf von vorübergehend abgezinsten Vermögenswerten in der Hoffnung, dass sie letztendlich zu ihrem inneren Wert ansteigen werden. Wenn Sie versuchen, diesem Beispiel zu folgen, sollten Sie Ihre Liquidität und Zeitrahmen besser im Auge behalten. (Mehr dazu unter: Eine kurze Geschichte des Hedgefonds .)