Arbitrage ist die Ausnutzung von Preisunterschieden innerhalb verschiedener Märkte für ähnliche oder identische Vermögenswerte, um nach Abrechnung von Transaktions- und Informationskosten risikoarme bis risikoarme Gewinne zu erzielen. Der Arbitragehandel ist nicht nur in den Vereinigten Staaten legal, sondern sollte gefördert werden, da er zur Markteffizienz beiträgt. Darüber hinaus dienen Arbitrageure auch als Vermittler, indem sie in verschiedenen Märkten Liquidität bereitstellen.

Arbitrage und Markteffizienz

Durch den Versuch, von Preisdiskrepanzen zu profitieren, tragen Händler, die Arbitrage betreiben, zur Markteffizienz bei. Ein klassisches Beispiel für Arbitrage wäre ein Vermögenswert, der in zwei verschiedenen Märkten zu unterschiedlichen Preisen gehandelt wird - ein klarer Verstoß gegen das "Gesetz eines Preises". Ein Händler kann von dieser Fehlbewertung profitieren, indem er den Vermögenswert auf dem Markt kauft, der den niedrigeren Preis bietet, und ihn auf dem Markt wieder verkauft, der zu einem höheren Preis gekauft wird. Solche Gewinne werden nach Berücksichtigung der Transaktionskosten zweifellos zusätzliche Händler anziehen, die versuchen, die gleiche Preisdiskrepanz auszunutzen, und folglich wird die Arbitragemöglichkeit verschwinden, wenn sich die Preise des Vermögenswerts auf den Märkten ausgleichen. In Bezug auf die internationale Finanzwirtschaft wird diese Konvergenz zu einer Kaufkraftparität zwischen verschiedenen Währungen führen.

Wenn zum Beispiel die gleiche Art von Vermögenswerten in den Vereinigten Staaten billiger ist als in Kanada, würden die Kanadier über die Grenze reisen, um den Vermögenswert zu kaufen, während die Amerikaner den Vermögenswert kaufen, ihn bringen würden. nach Kanada und verkaufen es auf dem kanadischen Markt. Um die Transaktionen zu erleichtern, müssten die Kanadier US-Dollar (USD) kaufen, während sie kanadische Dollar (CAD) verkaufen würden, um den Vermögenswert in den USA zu kaufen, und die Amerikaner müssten den CAD verkaufen, den sie aus ihren Verkäufen von der Vermögenswert in Kanada, um USD zu kaufen, um in Amerika auszugeben. Diese Handlungen werden zur Aufwertung des amerikanischen Dollars und der Abwertung der kanadischen Währung in Relation führen. Im Laufe der Zeit wird sich der Vorteil des Kaufs dieses Vermögenswerts in den Vereinigten Staaten auflösen, bis die Preise konvergieren.

Ein weiteres Beispiel für Arbitrage, die zu Preiskonvergenz führt, ist an den Terminmärkten zu beobachten. Futures-Arbitrageure versuchen, die Preisdifferenz zwischen einem Futures-Kontrakt und dem Basiswert auszunutzen, und verlangen eine gleichzeitige Position in beiden Anlageklassen. Kurz gesagt, wenn der Futures-Kontrakt deutlich höher bewertet wird als der Basiswert, kann der Arbitrageur nach Berücksichtigung der Portokosten und der Zinssätze lange auf den Basiswert setzen und gleichzeitig den Futures-Kontrakt kurzschließen. Der Arbitrageur würde die Mittel aufnehmen, um den Basiswert zum Kassapreis zu kaufen und den Futures-Kontrakt zu verkaufen.Nach dem Speichern des Basiswerts kann der Arbitrageur den Vermögenswert zum zukünftigen Preis liefern, die geliehenen Mittel zurückzahlen und von der Nettodifferenz profitieren.

Immer wenn die Rendite dieser Transaktion die Kosten für die Kreditaufnahme des Vermögenswerts übersteigt, sowie für die Kosten der Speicherung des Vermögenswerts, kann es eine Arbitrage-Möglichkeit geben.

Die Umkehrung dieser Position besteht darin, gleichzeitig den Basiswert an der Stelle zu verkürzen, während der Futures-Kontrakt lang wird. Dies geschieht, wenn Futures-Preise deutlich unter dem Spot liegen. Wie Sie sich vorstellen können, werden Händler jedes Mal, wenn eine Preisdiskrepanz zwischen einem Futures-Kontrakt und dem Basiswert auftritt, einen der oben genannten Trades eingehen, bevor die Ineffizienz wuchert. Da immer mehr Trader versuchen, Arbitragegewinne zu erzielen, wird der Preis des Futures-Kontrakts nach unten gedrückt (nach oben) und der Basiswert wird nach oben (nach unten) getrieben. Beide Fälle tragen zu einer fairen und effizienten Preisgestaltung an den Terminmärkten bei.

Arbitrageure als Market Maker

Wenn Arbitrageure den gleichen Vermögenswert in verschiedenen Märkten kaufen und verkaufen, fungieren sie in Wirklichkeit als Finanzintermediäre und versorgen die Märkte mit Liquidität. Zum Beispiel kann der Optionshändler, der Call-Optionen schreibt, wenn er das Gefühl hat, dass er überteuert ist, seine Position durch Long-Positionen absichern. Sie agiert dabei als Vermittler zwischen den Optionen und der Börse. Das heißt, sie kauft Aktien von einem Aktienverkäufer, während sie gleichzeitig eine Option an einen Optionskäufer verkauft und zur Gesamtliquidität der beiden Märkte beiträgt. In ähnlicher Weise wäre die Futures-Arbitrageur ein Vermittler zwischen dem Futures-Markt und dem Markt des Basiswerts.

The Bottom Line

Es gibt eine Vielzahl von Arbitragetechniken, die ausgeführt werden können, wenn eine Marktineffizienz wahrgenommen wird. Da jedoch immer mehr Arbitrageure versuchen, diese risikolosen oder risikoarmen Ereignisse zu replizieren, verschwinden diese Möglichkeiten und führen zu einer Konvergenz der Preise. Aus diesem Grund ist Arbitrage nicht nur in den Vereinigten Staaten (und den meisten Industrieländern) legal, sondern auch vorteilhaft für die Märkte insgesamt und förderlich für die allgemeine Markteffizienz.