Es besteht kein Zweifel, dass die europäischen Fluggesellschaften von fallenden Rohölpreisen profitieren. Zum Beispiel meldete die International Airlines Group (IAG) - die Muttergesellschaft von British Airways und AerLingus - in dieser Woche, dass die Treibstoffkosten für 2015 vor Sondereinflüssen um 6,3% oder um 17,2% gesunken sind, wenn ein stärkerer Dollar ausgeklammert wird. .. Die Internationale Lufttransport-Vereinigung (IATA) sagt in ihrem Finanzmonitor-Bericht von Januar 2016, dass, wenn die Rohölpreise niedrig bleiben, "fallende Ölpreise in den letzten drei Monaten die jährliche Treibstoffrechnung der Industrie um ungefähr 12 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 reduzieren würden". Obwohl die Absicherung diese Vorteile verzögern wird. "

Der Vorbehalt am Ende dieser Aussage ist sehr wichtig. Die meisten europäischen Fluggesellschaften haben ihre Treibstoffkosten zu Preisen über den aktuellen Preisen abgesichert. Die folgende Tabelle zeigt verschiedene Treibstoff-Absicherungsquoten der Airlines 2016 und die jeweiligen Preisniveaus für diese Hedges. Im aktuellen fallenden Preisumfeld ist eine niedrigere Quote besser, weil dies bedeutet, dass ein niedrigerer Prozentsatz der Treibstoffkosten des Unternehmens im Jahr 2016 zu hohen Preisen abgeschlossen wird. Stattdessen kann die Fluggesellschaft Kraftstoff zu niedrigeren Spotpreisen beziehen, die nach Angaben der IATA rund 338 USD pro Million Tonnen betragen.

Fluggesellschaft	2016% Hedge	Preis ($ / Million Tonne)
RyanAir	95	898
EasyJet	86	823
IAG	68	850-450
AerLingus	38	758
SAS	80	600-450
FlyBe	70	668

Quelle: Investorenpräsentationen von Unternehmen < Gegenwärtig ist RyanAir hinsichtlich des Treibstoffpreises am stärksten benachteiligt, da 95% seines Treibstoffbedarfs bei einem durchschnittlichen Preis von 898 USD oder 165% über den aktuellen Spotpreisen liegen. Am anderen Ende des Spektrums befindet sich AerLingus, dessen Treibstoffbedarf nur zu 38% über den Spot-Preisen liegt. Andere Fluggesellschaften scheinen irgendwo dazwischen zu liegen. Während die Spot-Treibstoffpreise im Vergleich zu diesen höheren Absicherungspreisen ein positiver Faktor sind, müssen die europäischen Fluggesellschaften die neue Volatilität ihrer Jet-Fuel-Kosten, die aus Spot-Preisen resultiert, sorgfältig steuern.

2017 Fuel Hedges

2017 könnte für diejenigen Fluggesellschaften ein schmerzhaftes Jahr werden, in denen große Treibstoff-Absicherungen bestehen, wenn die Preise niedrig bleiben. Zum Beispiel sagt RyanAir in Q3-2016 Finanzergebnisse, dass 95% ihrer Treibstoffkosten 2017 bei 622 $ pro Million Tonnen abgesichert sind. Im Gegensatz dazu berichten Scandinavian Airlines (SAS Group) in ihrer Ergebnispräsentation für das 4. Quartal 2015, dass nur 17% ihrer Kraftstoffkosten für 2017 in einer Spanne von 700-600 USD pro Million Tonnen abgesichert sind. Wenn die Kerosinpreise bis 2017 niedrig bleiben, können Unternehmen mit besseren Kostenpositionen ihren Marktanteil erhöhen, indem sie einen Teil ihrer Ersparnisse durch niedrigere Tarife weitergeben.

Der Preiskrieg

Wenn Low-Cost-Carrier auch nur einen Teil ihrer Treibstoffeinsparungen weitergeben können, könnten sie in den Jahren 2016 und 2017 eine echte Herausforderung für europäische Legacy-Carrier wie die Deutsche Lufthansa oder AirFrance-KLM darstellen.Das ist genau das, was RyanAir versprochen hat, mit den Einsparungen zu tun, die sie durch Absicherung erreichen können. In ihrer Pressemitteilung vom 1. Februar 2016 sagen sie: "Wir planen, diese zusätzlichen Treibstoffeinsparungen in Form von niedrigeren Flugpreisen … in 2016 und 2017 an unsere Kunden weiterzugeben." Da Billigfluglinien ihre Bilanzen stützen, sie könnten besser in der Lage sein, einem Preiskampf mit Legacy-Carriern zu widerstehen, wenn sich einer materialisiert. Als beispielsweise Standard & Poor's im Januar 2016 EasyJet die Bonität BBB + verlieh, berichteten sie, dass das Unternehmen über einen freien operativen Cashflow von über 100% verfügt. Diese relative Position der Finanzkraft steht im Gegensatz zu Lufthansa, die ihre Dividende im Februar verstrich und laut Bloomberg Ende September 9,2 Milliarden Euro an Nettoverschuldung und Pensionsverbindlichkeiten hatte.

Die Bottom Line

Fluggesellschaften in Europa stehen vor einigen Herausforderungen, die Fluggesellschaften in den USA nicht haben. Erstens sind die Treibstoff-Absicherungen abgeschlossen, die zu einem Zeitpunkt abgeschlossen wurden, an dem die Preise viel höher waren als jetzt. Einige Fluggesellschaften sind besser in der Lage, das derzeitige Niedrigpreis-Treibstoffpreisumfeld auszunutzen, da die Absicherungsgeschäfte abflauen, sind dadurch jedoch stärker volatilen Preisen ausgesetzt. Darüber hinaus sind kleinere Billigfluggesellschaften in einer stärkeren finanziellen Position, um möglicherweise einen Preiskampf mit größeren Legacy-Carriern zu gewinnen, wenn einer beginnt. All dies bedeutet, dass niedrige Treibstoffpreise allein nicht ausreichen, um den Erfolg im fragmentierten europäischen Luftverkehrsmarkt zu garantieren.