Vor ein paar Wochen fragte Bloombergs Tom Keene einen seiner Gäste in einem Interview, wie weit die Einzelhandelskette den Ölpreisverfall zulegt? Mit anderen Worten, wie viel Einsparungen von der Zapfsäule können Amerikaner wirklich ausgeben? Der anhaltende Rückgang der Ölpreise hat nicht wirklich zu dem rasanten Anstieg der Einzelhandelsumsätze geführt, der von so vielen Ökonomen erwartet wurde. Laut Forbes "würde uns das konventionelle Denken sagen, dass die positiven Aussichten für die Wirtschaft in Kombination mit der Entlastung von einer der größeren Belastungen der Verbraucher (hohen Benzinpreisen) robusten Ausgaben gleichkommen, vielleicht sogar die USA zu dieser '[wirtschaftlichen] Erholung führen'. "Wir haben so viel gehört. " Was ist los?

Niedrige Gaspreise korrelieren nicht mit mehr Ausgaben

Ein kurzer Blick auf den Zusammenhang zwischen sinkenden Ölpreisen und Verbraucherausgaben in der Tabelle unten kann einen Einblick geben. Die rote Linie zeigt, dass die Ölpreise im vierten Quartal des letzten Jahres ihren Abwärtspfad antraten und sich in nur wenigen Monaten im Wesentlichen halbierten. Was ebenso interessant ist, wenn man sich die blaue Linie ansieht, die den persönlichen Verbrauch darstellt, ist, dass auch sie einen Einbruch erlebte, als das Öl rapide zurückging. Warum?

Die wahrscheinlichste Erklärung ist wirtschaftliches Vertrauen. Wir können nicht sicher sein, ob dies daran lag, dass Amerikas neu entdeckter Wachstumsmotor (die Schieferöl-Revolution) sich verlangsamte und anfing, Arbeitsplätze zu verlieren, oder nur ein allgemeines Gefühl, dass, wenn die Ölpreise so schnell fielen, etwas nicht stimmen muss. Ausgaben für Benzin alleine reichen nicht aus, um die persönlichen Ausgaben als Ganzes wesentlich zu beeinflussen, da Benzin laut Daten des US Bureau of Economic Analysis nur 2,5% der persönlichen Verbrauchsausgaben ausmacht. Es dauerte nicht lange, bis die Ausgaben wieder anzogen, aber nicht über den bisherigen Trend hinaus beschleunigten. Dies deutet darauf hin, dass niedrige Ölpreise keine größeren persönlichen Ausgaben stimulieren. (Weitere Informationen finden Sie unter: Sollten US-Hersteller ausgeschaltet werden, während Öl aus dem Geld geht? )

Another Lens

Schauen wir uns die gleichen Daten etwas anders an. Anstatt zwei historische Linien zu betrachten, was sehen wir, wenn wir ein Streudiagramm verwenden, um die Beziehung zwischen diesen beiden Datenreihen zu untersuchen? In der folgenden Grafik untersuchen wir die Veränderung der persönlichen Ausgaben einen Monat nach einer Ölpreisveränderung. Zum Beispiel betrachten wir den Effekt der Ausgaben im Januar 2015 auf die Ölpreisveränderung im Dezember 2014. Diese "Verzögerung" sollte den Menschen genug Zeit geben, um ihre Ausgabengewohnheiten, falls vorhanden, von dem Geld zu ändern, das sie am Gas gespart haben. Pumpe.

Was sagen uns die Daten?

Erstens zeigt es, dass die Beziehung zwischen den Veränderungen der Ölpreise und den Veränderungen der Verbraucherausgaben zufällig ist.Wenn es eine normalere Beziehung zwischen diesen beiden Faktoren gäbe, würden wir erwarten, dass die meisten der Punkte in dem obigen Diagramm irgendwo im schattierten Oval fallen. Stattdessen sehen wir zufällige Ergebnisse, bei denen sich die Ölpreise nach oben oder unten nicht wirklich auf die persönlichen Ausgaben auswirken.

Eines der interessantesten Dinge, die aus der obigen Grafik hervorgehen, ist, wie arm die Amerikaner im Allgemeinen sind. Dies spiegelt sich am besten in der Anzahl der Punkte über der horizontalen Achse wider, wo in nur vier von 29 Monaten der Verbrauch tatsächlich zurückging. Und einer der stärksten Ausgabenrückgänge kam zu einer Zeit, als die Ölpreise am schnellsten fielen. Stelle dir das vor.

Warum persönliche Konsumausgaben?

Warum PCE-Daten (Personal Consumption Expenditures) verwenden und nicht Einzelhandelsumsätze? Wäre das Bild anders, wenn andere Daten verwendet würden? Nicht wirklich. PCE ist eine der besten Definitionen von diskretionären Ausgaben und eine bevorzugte Maßnahme der Fed.

Das US-Büro für Wirtschaftsanalyse beschreibt PCE auf diese Weise: "Die Ausgaben für den persönlichen Verbrauch (PCE) zeigen den Anteil der Ausgaben, die durch Ermessensentscheidungen wie Kraftfahrzeuge verursacht werden, oder die Anpassungen der Verbraucher an Preisänderungen. wie ein scharfer Anstieg der Benzinpreise. "Das ist genau das, was wir messen wollen, also scheint PCE am geeignetsten zu sein. (Siehe auch: Die Wirtschaftlichkeit der Rohölspeicherkapazität von US-Bundesstaaten .)

Auch wenn wir das Fehlen jeglicher historischen Beziehung zwischen dem jüngsten Ölpreisverfall und dem Verbraucherverhalten untersucht haben, haben wir uns noch immer nicht angesprochen. unser zentrales Anliegen.

Warum geben Amerikaner keine Ausgaben aus?

Die durchschnittliche Gallone Gas ist ungefähr $ 2. 375 ab Mitte September 2015, weniger als 3 Dollar. 410 vor einem Jahr, und Diesel ist jetzt $ 2. 517, unten von $ 3. 80 pro Gallone laut der US Energy Information Agency (EIA). CNN Money fährt fort zu sagen, dass in der Regel, wenn Gas so niedrig fällt, Amerikaner mehr ausgeben, aber nur, wenn sie zuversichtlich sind, ist der Rückgang nicht ein vorübergehender Rückgang der Preise und die Wirtschaft ist auf solidem Fuß. Die meisten Leute scheinen zu akzeptieren, dass niedrigere Ölpreise wahrscheinlich eine Weile anhalten werden, aber weniger Vertrauen in Amerikas wirtschaftliche Erholung haben.

Bloomberg berichtet, dass die Erwartungen der Amerikaner für die Wirtschaft im September auf ein Vier-Monats-Tief gesunken sind, als sich die Haushalte über die Finanzmärkte und eine weltweite Konjunkturabschwächung Sorgen machten. Sie zitieren Gary Langer, Präsident von Langer Research Associates LLC, mit den Worten: "Während die Gaspreise seit Mitte August um 34 Cent gesunken sind und die Arbeitslosigkeit den niedrigsten Stand seit 2008 erreicht hat, stagniert das Lohnwachstum. "Das scheint das zu sein, was Amerikaner die Hände in den Taschen hält. Langsames oder gar kein Lohnwachstum sorgt dafür, dass die Menschen sich über die Zukunft unwohl fühlen und eher daran festhalten, was sie an der Pumpe sparen.

CNN Money kam zu einer ähnlichen Schlussfolgerung und berichtete, dass es nicht hilft, während immer mehr Amerikaner wieder arbeiten gehen, ihre Löhne sind im Grunde genommen flach. Wenn es den Arbeitern nicht besser geht, sind sie eher zögerlich.Ökonomen argumentieren auch, dass Amerikaner Gaseinsparungen verwenden könnten, um Schulden abzuzahlen - Studentendarlehen, Anzahlung oder etwas anderes.

The Bottom Line

Die Antwort auf Tom Keenes Frage, wie weit die Einzelhandelskette Benzin spart? Nicht weit. Viel wichtiger für Einzelhandelsverkäufe ist, wie sicher sich die Menschen in ihrer Arbeit fühlen und wie sie auf stagnierendes Lohnwachstum reagieren. Die Wirtschaft scheint in Ordnung zu sein, der Wohnungsbau erholt sich, die Arbeitslosigkeit ist gesunken - aber wenn es den Menschen schwer fällt, die geringfügige Veränderung ihrer Löhne zu sehen, dann wird die Einsparung von ein paar Dollar an der Zapfsäule eher zu zusätzlichen Einsparungen führen als zusätzliche Ausgaben.