Eine bevorstehende Zinserhöhung durch die Federal Reserve (FOMC) (die erste seit 2006) dürfte den US-Dollar (USD) stützen, gegen die wichtigsten Währungspaare ankurbeln und starke Rallyes gegen Finanzplätze auslösen. verabschiedete fiskalische Konjunkturprogramme zur Stärkung der lokalen Wirtschaft. Dazu gehören derzeit Europa über die Europäische Zentralbank (EZB) und Japan über die Bank of Japan (BOJ). Aber halten die Erwartungen an, wenn wir sie mit vergangenen Zinserhöhungszyklen vergleichen?

USD und Zinserhöhungsverlauf

Als das FOMC im Juli 1987 begann, die Zinsen anzuheben, fiel der USD um mehrere Monate. Amerikas Finanzmärkte überhitzten zu dieser Zeit eine parabolische Rallye und erzwangen durch Finanzinstrumente volatile Schwankungen, die letztendlich einen großen Zusammenbruch auslösten, der am 19. Oktober 1999 stattfand. Dieses volatile Ereignis zwang die Fed zum Rückzug und zur Senkung der Zinssätze bereits am nächsten Tag.

DXY- Monthly

Während des Zinserhöhungszyklus, der 1994 begann, gab das FOMC seinen ersten Kurs am 4. Februar

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heraus, mit zusätzlichen Erhöhungen am 22. März > nd ^{, 18. April} th ^{und 17. Mai} th ^{. In diesem Jahr fiel der USD stetig, bevor er sich im 1.999. Quartal 1995 in einem starken Aufwärtstrend der Aktienmärkte anschloss. Dieser Zyklus fand innerhalb eines weniger volatilen Weltmarktumfelds statt als 1987. Dies deutet auf Volatilitätsniveaus hin. und die relativen Preise beeinflussten die nachfolgende USD-Performance.}

^{Der USD hatte bereits in den Monaten vor der Zinserhöhung im März 1997 zu steigen begonnen, wobei sich der Aufwärtstrend auf ein Allzeithoch von 2001 beschleunigte. Wieder einmal hatten die Umweltkontraste mit früheren Zyklen einen signifikanten Einfluss: Die Weltwirtschaften arbeiteten 1994 unter günstigen Bedingungen, aber sie lösten 1999 die asiatische Ansteckung aus, während die Internetblase auf ihren manischen Höhepunkt zuging.} Der Zinserhöhungszyklus vom Juni 2004 erzeugte eine Gegenkorrelation mit dem USD, die von einer starken Erholung von 2002 und 2003 gefolgt war, nachdem die Weltwirtschaft nach dem Bärenmarkt von 2000-2002 die Talsohle erreicht hatte. Der USD fiel von seinem Rallye-Hoch von 2001 deutlich ab und blieb im Baisse-Markt von 2008 auf niedrigem Niveau, obwohl die Fed die Zinssätze Ende 2007 senkte und sie bis 2009 reduzierte. ^Ausblick Das Stimulierungsprogramm für quantitative Lockerung , eingeführt im November 2008, hatte einen signifikanten Einfluss auf die USD-Performance, bis die Anleihekäufe im Oktober 2014 endgültig beendet wurden. Der USD fiel in eine Warteschleife im unteren Drittel seiner historischen Spanne, als QE eingeführt und eng innerhalb dieser Grenzen gehalten wurde. während des gesamten Zeitraums. Es begann mit einer starken Rallye, als das Programm schließlich endete, wobei der Aufwärtstrend Anfang 2015 einen Höhepunkt erreichte und in ein weiteres Warteschleifen fiel, während sich die Weltmärkte auf einen neuen Zinserhöhungszyklus vorbereiteten.

Die letzten vier Zinserhöhungszyklen zeigen eine schwache oder keine Korrelation mit der USD-Performance. Dies zeigt sich insbesondere in der Periode 2004-2007, die ein Beispiel für ein weltweites Wirtschaftswachstum lieferte, das einen stärkeren amerikanischen Dollar hätte hervorbringen müssen. Stattdessen belastete die massive Rohstoff-Rally während dieser Periode den USD, da die Korrelation zwischen diesen Instrumenten stärker korrelierte.

Während die USD-Richtung nach der bevorstehenden Zinserhöhung schwer vorherzusagen ist, wird das Ereignis wahrscheinlich einen neuen Trend auslösen (ob höher oder niedriger), was zu Beginn jedes Zyklus in den letzten 20 Jahren passiert ist. Und während der Trend in beide Richtungen gehen könnte, zeigen analoge Anleger eine Tendenz für den USD, der Richtung vor der Zinserhöhung zu folgen. Dies deutet auf höhere Preise in der Zukunft hin, mit einem Bruch über dem Niveau des US-Dollar-Index (DXY) 100. Der monatliche technische Aufbau unterstützt diese Schlussfolgerung, aber es gibt keinen Vorteil bei der Annahme eines Risikos, bis DXY wichtige Preisniveaus überschreitet.

U. Süd-Dollar-Index

Technik

DXY - Wöchentlich

Der US-Dollar-Index verzeichnete im Oktober 2014 einen starken Aufwärtstrend, als der FOMC die quantitative Lockerung auf ein 12-Jahreshoch bei 100 einstellte. Februar 2015 und fiel in eine Handelsspanne, die bis zur Mitte dieses Jahres anhielt, noch vor der erwarteten Zinserhöhung von 4

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. Dies markiert eine Halteperiode, in der Händler nicht bereit sind, große Wetten zu platzieren, bis die Fed endlich handelt. Der Rückgang hat sich über dem 38% -Retracement des starken Aufwärtstrends gehalten, was dem Wochen-Chart ein bullisches Erscheinungsbild verleiht, das auf einen erneuten Kaufdruck nach den Nachrichten hindeutet. Negative Opportunitätskosten für Positionen in beiden Richtungen innerhalb der Trading Range legen jedoch nahe, dass Bulls beiseite treten sollten, bis der Kurs über 100 bricht, was ein Momentum-Kaufsignal auslöst, das eine Rallye bis zu 115 unterstützen könnte, wo Widerstand von der Spitze von 2001 ins Spiel kommt. ..

Alternativ könnte ein Durchbruch durch das 38% Retracement bei 92 ein Verkaufssignal für Bären auslösen, was darauf hindeutet, dass die Rallye zu Ende ist und einen Abwärtsschub begünstigt, der bis Mitte der 80er Jahre reichen könnte. In beiden Fällen wird es die zuverlässigste Strategie sein, bei künftigen FOMC-Meetings von der Seitenlinie aus zusehen und zuzulassen, dass die Preisseite bestimmt, welche Seite die größte USD-Gewinnchance bietet.

The Bottom Line ^{Viele Marktteilnehmer gehen davon aus, dass der US-Dollar nach dem Beginn des nächsten Zinserhöhungszyklus steigen wird, aber die Kursentwicklung nach vorangegangenen Zinsanhebungen stützt diese Schlussfolgerung nicht.}