Der Wert und der Nutzen der Diversifizierung sind lang gehaltene Anlagegrundsätze. Die Mischung aus Aktien, Anleihen und Barmitteln in Ihrem Portfolio hilft Ihnen, die Risiken und Erträge von Investitionen auszugleichen, mit der Aktienallokation, die Renditen mit hoher Oktanzahl ermöglicht, und den Anleihen und Barmitteln, die Volatilität ausgleichen und ein Maß an Schutz bieten. Portfolio.

Das gesamte Konzept basiert auf der Vorstellung, dass Aktien- und Anleihenkurse sich generell in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Wenn einer aufsteigt, fällt der andere. Diese Strategie stand über Generationen hinweg im Mittelpunkt des Portfolioaufbaus … bis es nicht funktionierte.

Sowohl die 2007 begonnene Finanzkrise als auch die Erholungsphase, die durch die Bemühungen der Zentralbanken um die Beibehaltung der niedrigen Zinsen begünstigt wurde, haben etwas gemeinsam. Die Asset-Preise für Aktien und Anleihen bewegten sich in beiden Zeiträumen in die gleiche Richtung. Selbst sogenannte "Alternative Investments" wie Hedgefonds bewegten sich weitgehend in die gleiche Richtung. Während der Krise sank der Wert dieser Anlageklassen. Während der Erholung stieg ihr Wert. Offensichtlich funktionierten die Diversifizierung und die traditionelle Portfoliokonstruktion nicht auf traditionelle und erwartete Weise.

Wenn sich die Aktien- und Rentenmärkte in die gleiche Richtung bewegen, können die Anleger extreme Wertschwankungen ihres Portfolios erleben. Während sich niemand darum kümmert, wenn die Bewegungen nach oben gehen, können extreme Abwärtsbewegungen dazu führen, dass einzelne Anleger einen geplanten Ruhestand und / oder die Unfähigkeit, wichtige Einkäufe zu tätigen, verzögern müssen. Für institutionelle Anleger kann es zu Finanzierungslücken führen.

Factor Investing versucht, Risikofaktoren zu identifizieren und abzumildern, um ein wirklich diversifiziertes Portfolio aufzubauen.

Factor Investing: Basics

Während eine Mischung aus Aktien, Anleihen und Barmitteln zu einem Portfolio führt, das eine breite Palette von Anlageklassen umfasst, wenn alle diese Anlageklassen in die gleiche Richtung gehen, sind die Vorteile der Diversifizierung hat verloren. Anstatt sich auf die Diversifizierung auf der Ebene der Anlageklassen zu konzentrieren, entwickelt die Finanzdienstleistungsbranche Strategien, die sich stärker auf bestimmte Wertpapiere innerhalb und zwischen Anlageklassen konzentrieren.

Zum Beispiel könnte die Aktienallokation, anstatt eine Allokation auf Aktien im Vergleich zu Anleihen zu haben, auf Aktien mit hoher Volatilität und Aktien mit geringer Volatilität aufgeteilt werden. Dies führt zu einem Portfolio mit kleineren Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen als die Fluktuation, die mit dem Gesamtaktienmarkt verbunden ist.

Es wird erwartet, dass dieses Portfolio bei steigenden Preisen weniger als der allgemeine Markt gewinnt und bei fallenden Preisen weniger verliert. Das Ergebnis wäre ein reibungsloserer Weg und konsistentere Erträge für die Anleger. Professionelle Anleger nehmen oft diesen Takt.Ihr Ziel ist es, sich auf die Bereitstellung von "risikoadjustierten" Ergebnissen zu konzentrieren, die die gleichen oder bessere Anlagerenditen erzielen wie der Gesamtmarkt, jedoch mit weniger Risiko.

Natürlich ist die Outperformance des Marktes immer ein attraktives Anlageziel. Anleger wollen nicht für unterdurchschnittliche Ergebnisse zahlen, und Anlageexperten, die über lange Zeiträume hinweg unterdurchschnittliche Ergebnisse liefern, neigen dazu, aus dem Geschäft auszusteigen. Dementsprechend wird eine Anlagestrategie, die Jahr für Jahr Ergebnisse im zweiten Quartil liefert, wahrscheinlich eine Fangemeinde mit zufriedenen Kunden finden. Einfach ein bisschen besser zu sein als die meisten deiner Kollegen, hat mehr Anziehungskraft, als deine Mitmenschen ab und zu zu schlagen, aber genauso oft. In einer unsicheren Welt hat die Berechenbarkeit mehr als einen Wert. Für Anlagespezialisten ist das Erreichen dieses Ziels die Herausforderung - und der Aufbau eines Multi-Faktor-Portfolios könnte die Lösung sein.

Faktoren, Faktoren überall

Investieren ist ein komplexes Unterfangen. Eine Vielzahl von Faktoren, von Wirtschaftskraft, Zentralbankpolitik und technologischer Entwicklung bis hin zu geopolitischen Risiken, Naturkatastrophen und Betrug, beeinflussen die Finanzmärkte. Es ist eine große Aufgabe herauszufinden, welcher dieser Faktoren am relevantesten ist und ein Portfolio um die damit verbundene Volatilität konstruiert.

Es gibt keine universellen Faktoren, auf die sich alle Anlageexperten einigen können, und kein universelles Portfolio, das Investoren kaufen können. Während viele Investmentfirmen das Faktorinvestment als langfristiges Unterfangen positionieren, können kurzfristige Allokationsveränderungen auch eine Rolle spielen, um sowohl die aktuellen Marktbedingungen als auch den Druck der Anleger, auf Marktereignisse "etwas zu tun", anzusprechen.

Die Auswahl der richtigen Faktoren, auf die man sich konzentrieren kann, hängt weitgehend mit den Zielen und dem Investitionszeithorizont eines Anlegers zusammen. Wenn der Ruhestand das Ziel ist und 30 Jahre der Zeithorizont sind, hilft Ihnen die Konzentration auf kurzfristige Zinssätze und Schwankungen des Portfoliowertes von Monat zu Monat nicht, Ihre Ziele zu erreichen. Wenn Sie im Ruhestand sind und monatliches Einkommen benötigen, um Ihnen bei der Begleichung der Rechnungen zu helfen, ist eine strikte Fokussierung auf langfristigen Kapitalzuwachs von geringem Wert.

Die Identifizierung Ihrer Ziele und der Faktoren, die Ihre Fähigkeit, diese Ziele zu erreichen, wahrscheinlich beeinflussen, steht im Mittelpunkt von Faktorinvestitionen. Zinssätze, Kreditqualität, Inflation und Liquidität können die größten Sorgen für einen Investor sein, während das wirtschaftliche und geopolitische Risiko die größten Sorgen für einen anderen Anleger sein kann. Sogar unter Faktor-investierenden Befürwortern gibt es jene, die für oder gegen eine Vielzahl von Faktoren argumentieren, wobei Wert, Größe, Momentum und Volatilität in einigen Segmenten des Feldes und nicht in anderen populär sind. Die relevanten Risiken zu identifizieren und dann ein Portfolio zu konstruieren, das sie abmildern soll, erfordert Planung und Aufwand.

Faktorrisiken

Ein erfolgreiches Faktor-Investieren hängt von einer Vielzahl von Dingen ab, einschließlich der Auswahl der Wertpapiere, der Anlagestrategie, des persönlichen Verhaltens, des Timings und des Glücks. Es gibt keine Garantie dafür, dass Sie die richtige Strategie oder Faktoren wählen werden.Und selbst wenn Sie Recht haben, gibt es keine Garantie dafür, dass Sie die richtigen Anlagestrukturen auswählen werden, um die richtigen Calls mit dem genauen Timing zu machen, um das Engagement bei den verschiedenen Faktoren zu gewinnen oder zu eliminieren.

Kurzfristige Anleger können Visionen haben, in Faktoren hinein- und hinauszugehen, um ihre Portfolios zu halten, aber die jahrzehntelange Studie des führenden Research-Anbieters Dalbar zeigt, dass die Anleger wahrscheinlich die falsche Entscheidung treffen. Der Bericht von Dalbar über die "Quantitative Analyse des Anlegerverhaltens" für 20 Jahre, die im Jahr 2012 endeten, zeigte, dass der Wechsel zwischen den Fonds häufig zu falschen Zeiten in den Markt und wieder aus dem Markt eintreten wird. Dies führt häufig dazu, dass Anleger ein hohes / niedriges Verkaufsniveau erwerben, indem sie ihre Anlagen über lange Zeiträume nicht halten.

Selbst langfristige Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass sich die Märkte möglicherweise nicht zu ihren Gunsten bewegen und dass der Zeitpunkt der Outperformance möglicherweise nicht mit Ihrem Liquiditätsbedarf übereinstimmt. Wie alle Anlagestrategien werden Anleger durch Factor Investing einer Vielzahl von Risiken ausgesetzt.

The Bottom Line

Wenn Sie Faktoren nutzen möchten, um Ihre kurzfristigen Renditen zu erhöhen und Sie in einen Markttiming-Guru zu verwandeln, dann wird die Geschichte vermuten lassen, dass Sie wahrscheinlich enttäuscht sein werden. Langfristige Anleger können möglicherweise marktführende Renditen erwirtschaften, aber Sie müssen die Stärke haben, die Strategie beizubehalten, wenn sie hinter dem Markt zurückbleibt.

Bedenken Sie, dass eine bestimmte Strategie sich über Jahre hinweg unterdurchschnittlich entwickeln kann, bevor sie in die Höhe schießt, um so bedeutende Gewinne zu erzielen, dass die Gesamtrendite des Portfolios überdurchschnittlich ist. Wenn Sie nach Faktoren suchen, um das Risiko in Ihrem Portfolio zu reduzieren und konsistentere Renditen zu erzielen, haben Sie vielleicht Glück. Die Bereitstellung konsistenter Ergebnisse über einen langen Zeitraum wird Ihr Portfolio niemals an die Spitze der kurzfristigen Performance-Charts stellen, aber es wird es auch nicht ganz unten stellen. Mit der Zeit kann langsam und stetig nur das Rennen gewinnen.