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Collateralized Mortgage Obligations (CMOs), also Pools von Mortgage-Backed Securities (MBS), stehen sowohl kleineren Anlegern als auch großen institutionellen Anlegern zur Verfügung. Investitionen in CMOs - insbesondere in CMOs mit großen Tranchen und mit der größten Risikostreuung - sind jedoch nur für bestimmte Anlegertypen interessant.
Hypotheken-Pass-Through-Wertpapiere
Der Sekundärmarkt für Hypothekarkredite explodierte mit dem Aufkommen von CMOs und Pass-Through-Wertpapieren. Eine gekürzte Beschreibung von Pass-Through-Hypothekenpapieren lautet wie folgt: Der Kreditgeber bündelt Hypothekenpapier und verkauft es, um eine neue Klasse von Wertpapieren zu schaffen. Da die Schuldner dieser Schuldscheine Zahlungen leisten, wird das Geld gesammelt und anteilig an die neuen Sicherheitsinvestoren verteilt.
Investoren kaufen im Wesentlichen das Recht, Hypothekenrückzahlungen zu tätigen. Hypotheken werden jedoch nicht über Nacht zurückgezahlt. Selbst für Hypothekenanleihen, die nicht erst vor kurzem entstanden sind, macht es keinen Sinn, mit einem Anlagehorizont von weniger als 10 bis 12 Jahren zu springen.
Kleinanleger kaufen Hypotheken-Pass-Through-Wertpapiere in ähnlicher Weise wie diejenigen, die festverzinsliche Wertpapiere wie Unternehmensanleihen und Treasurys kaufen. Im Gegensatz zu festverzinslichen Wertpapieren sind CMO-Anleger nicht die Kreditnehmer oder die Emittenten. Das Wertpapier selbst wird immer dann fällig, wenn die letzte Hauptzahlung geleistet wird.
CMOs und die Finanzkrise
Die CMOs haben einen Großteil der Schuld für die Finanzkrise von 2007 bis 2008 erhalten. Ein CMO ist nur so sicher wie das Hypothekenpapier, das es sichert. Wenn riskante Hypotheken getätigt werden und Zahlungsausfälle eintreten, kollabieren die Wertpapiere ebenfalls.
Die Auswirkung dieser Beziehung war, dass ein Großteil des in der Mitte der 2000er Jahre aufgebauten Anlagevermögens durch steigende Immobilienpreise gestützt wurde. Genauer gesagt, wurde es von der Annahme gestützt, dass die Hauspreise weiter steigen würden.
Kleinere Anleger sollten sich der Risiken von CMOs und anderen Pass-Through-Wertpapieren bewusst sein. Es ist sehr schwer für den Kleinanleger, die Kreditwürdigkeit der Hypothekenschuldner zu verstehen, die die ultimativen Zahler sind.
Was ist der Unterschied zwischen einer Collateralized Debt Obligation (CDO) und einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO)?
Erfahren Sie, wie eine Collateralized Mortgage Obligation (CMO) einer Collateralized Debt Obligation (CDO) ähnelt und wie sie sich unterscheidet.
Waren Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) verantwortlich für die Finanzkrise von 2008?
Erfahren Sie, wie besicherte Hypothekenverpflichtungen dazu beitrugen, die Finanzkrise von 2008 voranzutreiben, und wie viele ihre Risiken nicht verstanden haben.
Was ist der Unterschied zwischen einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) und einer Collateralized Bond Obligation (CBO)?
Sind sowohl besicherte Hypothekenverpflichtungen (Collateralized Mortgage Obligations, CMOs) als auch Collateralized Bond Obligations (CBOs) insofern ähnlich, als die Anleger Zahlungen aus einem Pool von zugrunde liegenden Vermögenswerten erhalten. Der Unterschied zwischen diesen Wertpapieren besteht in der Art der Vermögenswerte, die den Anlegern einen Cashflow bieten.