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Viele glauben, dass Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) eine zentrale Rolle in der Finanzkrise 2008 spielten. Die Subprime-Kreditvergabe befeuerte eine Immobilienblase, die schließlich platzte und zu hohen Zwangsvollstreckungsraten und dramatischen Preisrückgängen bei CMOs führte. Freddie Mac und Fannie Mae, die große Portfolios von CMOs hielten, brauchten staatliche Rettungspakete von mehr als 200 Milliarden US-Dollar. Die Ansteckung auf dem GMO-Markt hat sich auf andere Bereiche der Wirtschaft ausgeweitet.

CMOs sind komplexe Finanzinstrumente, und vor der Finanzkrise haben Anleger und die US-Regierung das mit ihnen verbundene Risiko nicht verstanden.

Die Entwicklung dieser Krise begann in den frühen 2000er Jahren, als Freddie Mac und Fannie Mae begannen, ihre Käufe von CMOs aus dem privaten Sektor aufgrund eines Mandats der Regierung zu erhöhen. Private Kreditgeber, die diese erhöhte Nachfrage sahen, senkten ihre Kreditvergabestandards, um mehr Hypotheken zu vergeben. Dank der CMOs könnten die Kreditgeber die Hypotheken ausgeben, die Emissionsgebühr eintreiben und dann die Hypothekenpapiere verkaufen, ohne das Risiko einzuhalten. Kreditagenturen gaben diesen Wertpapieren eine hohe Kreditwürdigkeit, da sie das Ausmaß des damit verbundenen Ausfallrisikos nicht verstanden oder ignoriert haben. Investoren stürzten sich in CMOs, die in einem Niedrigzinsumfeld mit scheinbar geringem Risiko attraktive Renditen boten. Dieser Zufluss befeuerte wiederum die Nachfrage auf dem Immobilienmarkt, was die Immobilienpreise in die Höhe trieb. Das Ergebnis war eine Immobilienmarktblase. ( Siehe auch, "Fannie Mae, Freddie Mac und die Kreditkrise von 2008".)

Kreditgeber gewährten Hypotheken, darunter viele variabel verzinsliche Hypotheken, die sich Subprime-Kreditnehmer nicht leisten konnten. Subprime-Kreditnehmer gingen davon aus, dass sie ihre Hypotheken bei Anpassung der Zinssätze einfach refinanzieren könnten, da die Immobilienwerte steigen würden. Dieser Fluchtweg hing jedoch davon ab, dass die Immobilienwerte weiter stiegen, und als die Heimatwerte fielen, platzte die Blase. Hypothekenausfallraten stiegen auf Rekordhöhen. Die CMOs, die hohe Bonitätsbewertungen erhalten hatten, stürzten im Wert ab. Die Regierung hat seitdem Finanzreformvorschriften verabschiedet, die darauf abzielen, das Risiko von CMOs und Finanzderivaten im Allgemeinen zu reduzieren.