Waren Collateralized Debt Obligations (CDO) verantwortlich für die Finanzkrise 2008?

Waren Collateralized Debt Obligations (CDO) verantwortlich für die Finanzkrise 2008?
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Obwohl Collateralized Debt Obligations (CDOs) eine führende Rolle in der Großen Rezession spielten, waren sie nicht die einzige Ursache für die Störung, noch waren sie das einzige exotische Finanzinstrument, das zu dieser Zeit verwendet wurde. ..

CDOs sind von vornherein riskant, und der Wertverlust ihrer zugrunde liegenden Rohstoffe, hauptsächlich Hypotheken, führte während der Finanzkrise für viele zu erheblichen Verlusten.

Was ist ein CDO?

Ein CDO ist eine Art Finanzinstrument, das Investoren aus einem Pool von Einnahmen generierenden Quellen bezahlt. Eine Möglichkeit, sich eine CDO vorzustellen, ist eine Box, in der monatliche Zahlungen aus mehreren Hypotheken getätigt werden. Es ist in der Regel in drei Tranchen unterteilt, die jeweils unterschiedliche Risikostufen darstellen.

Da die Kreditnehmer ihre Hypotheken bezahlen, füllt sich die Box mit Bargeld. Sobald ein Schwellenwert erreicht ist, wie zum Beispiel 60% der monatlichen Verpflichtung, dürfen die Anleger der unteren Tranchen ihre Aktien zurückziehen. Ein Commitment-Level von 80% oder 90% kann die Schwelle für Investoren mit höheren Tranchen sein, ihre Aktien zurückzuziehen. Bottom-tranch-Investments in CDOs sind für institutionelle Investoren sehr attraktiv, da das Instrument besser bezahlt wird als T-Bills, obwohl es als nahezu risikolos gilt.

Was ist los?

In den Jahren vor der Krise 2007-2008 haben sich die CDOs in der manchmal als Schattenbanken bezeichneten Gemeinschaft ausgebreitet.

Als die Praxis der Zusammenlegung von Vermögenswerten und der Aufteilung der Risiken, die sie repräsentierten, wuchs und florierte, wurde die Wirtschaftlichkeit von CDOs immer ausgefeilter und seltener. Ein CDO-Quadrat besteht zum Beispiel aus den mittleren Tranchen mehrerer regulärer CDOs, die aggregiert wurden, um für Banken, Hedgefonds und andere Großinvestoren, die Ballast suchen, mehr "risikofreie" Anlagen zu schaffen.

Die mittleren Tranchen könnten dann zu einem noch abstrakteren Instrument, einem CDO-Cubed, kombiniert werden. Bis zu diesem Zeitpunkt wurden die Rendite-Anleger, die gezeichnet wurden, dreimal von der zugrundeliegenden Ware entfernt, bei der es sich häufig um Haushypotheken handelte.

Hypotheken als zugrunde liegende Rohstoffe

Die Stärke eines CDO ist auch seine Schwäche; Durch die Kombination des Risikos aus Schuldtiteln ermöglichen CDOs die Wiederverwendung von risikobehafteten Schuldtiteln in Anleihen mit AAA-Rating, die als sicher für Altersvorsorgeinvestitionen und zur Erfüllung von Mindestreservekapitalanforderungen gelten. Dies trug dazu bei, die Ausgabe von Subprime- und manchmal auch Hypothekenkrediten an Kreditnehmer zu fördern, die ihre Zahlungen wahrscheinlich nicht gutmachen konnten.

All dies gipfelte in der Verabschiedung des Insolvenzgesetzes von 2007. Dieser Gesetzentwurf reformierte die Praxis der Privatinsolvenz mit dem Ziel, den Missbrauch des Systems zu begrenzen.Die Rechnung erhöhte auch die Kosten der persönlichen Bankrotte und verließ insolvente Eigenheimbesitzer ohne Rückgriff, als sie gefunden wurden, unfähig, ihre Hypotheken zu zahlen.

Was folgte, war ein dominoartiger Zusammenbruch des komplexen Verflechtungsnetzwerks, das die Märkte für besicherte Schuldtitel ausmachte. Da Millionen Hausbesitzer in Zahlungsverzug gerieten, schafften es CDOs nicht, ihre mittleren und oberen Tranchen zu erreichen, CDO-squared und CDO-cubed Investoren verloren Geld bei so genannten "risikolosen" Anlagen.