Die meisten Anleger verstehen offene Investmentfonds oder Investmentfonds und sind wahrscheinlich mit Exchange Traded Funds (ETFs) vertraut. Viele Anleger haben wahrscheinlich schon von geschlossenen Fonds gehört, aber viel weniger verstehen, was sie sind.

Teilfonds, Teil-ETF

Offene Publikumsfonds haben keine Begrenzung der Anzahl der ausgegebenen Aktien. Wenn Sie zum Beispiel 10.000 US-Dollar an Vanguard senden, um Aktien seines Vanguard 500-Indexfonds (VFINX) zu kaufen, kaufen Sie so viele Aktien wie 10.000 US-Dollar an dem Tag, an dem Sie Ihren Scheck erhalten. Sie werden einfach mehr Aktien für Sie erstellen. Es gibt keine Beschränkungen beim Kauf neuer Aktien, es sei denn, der Fonds ist für neue Investoren geschlossen. ETFs können über jeden Broker wie Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp. 44. 68-0. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments oder viele andere gekauft werden. Wenn Sie erneut 100 Aktien des SPDR S & P 500 ETF erwerben (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), erhalten Sie die Anteile an der Marktpreis, zu dem sie gekauft wurden, abzüglich der Transaktionskosten. (Weitere Informationen finden Sie unter: Eine Einführung in geschlossene Fonds .)

Geschlossene Fonds sind ein bisschen anders. Sie sind in vielerlei Hinsicht wie Investmentfonds, es sei denn, sie werden nur in einer begrenzten Anzahl von Aktien ausgegeben, danach werden keine neuen Aktien ausgegeben. Neue CEFs werden in der Regel über einen Börsengang (IPO) begeben. CEFs werden an der Börse genauso gehandelt wie Aktien von Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1. 27% Created with Highstock 4. 2. 6 ) oder Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp 83. 71 + 0. 64% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Es gibt CEFs, die in Aktien und Anleihen investieren, darunter auch Munis.

Ein weiteres Merkmal, das für das Verständnis von CEFs entscheidend ist, ist die Tatsache, dass sie über dem Nettoinventarwert (NAV) pro Anteil des Fonds handeln können, der als Prämie oder unter dem bekannten NIW bekannt ist. als Rabatt. In der Tat ist die Prämie oder der Rabatt ein wichtiger Tracking-Indikator bei der Analyse einer CEF. ETFs können auch mit einer Prämie oder einem Abschlag auf ihren NIW handeln, aber zumindest für ETFs mit angemessenem Volumen und solche, die Standardindizes verfolgen, ist dieser Spread im Allgemeinen vernachlässigbar. (Weitere Informationen finden Sie unter: Öffnen Sie Ihre Augen für geschlossene Fonds .)

Tiefer Preisnachlass

Der Aktienmarkt befindet sich in einem turbulenten Zustand, und viele wichtige Benchmarks sind weit von ihren Höchstständen entfernt. Infolgedessen werden viele CEFs auf einem Niveau gehandelt, das weit unter dem Nettoinventarwert der Anteile oder dem Wert der zugrunde liegenden Bestände des Fonds liegt. Eine CEF, die mit einem Rabatt von 10% verkauft, bedeutet, dass Sie das Fondsvermögen für 90 Cents auf den Dollar kaufen. Wichtiger als die absolute Prämie oder Abzinsung, mit der die CEF derzeit handelt, ist die Höhe der Prämie oder des Abschlags im Verhältnis zu den historischen Durchschnittswerten der CEF.

Hebelwirkung

Laut Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 31 + 0. 24% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) sind mehr als 70% der CEFs verfügbar ein gewisses Maß an Hebelwirkung einsetzen. In der CEF-Welt bezieht sich Hebelwirkung auf eine Methode, mit der die CEF sowohl Gewinne als auch potenzielle Verluste vergrößern kann. Hebelwirkung kann in vielen Formen auftreten, aber im Allgemeinen bedeutet dies, dass die Fondsmanager Schuldtitel ausgegeben oder Vorzugsaktien geschaffen haben, die als Forderung oder Verbindlichkeit gegenüber den vom Fonds gehaltenen Vermögenswerten (Aktien, Anleihen usw.) dienen. Die Hebelwirkung funktioniert hier ähnlich wie bei einer Unternehmensbilanz. Während die Leverage Ratios für die meisten CEFs niedriger sind als für viele große Unternehmen, können die Auswirkungen auf die Renditen durch Leverage ziemlich dramatisch sein. Hebelwirkung kann auch ein Instrument für CEF-Manager sein, um die Ausschüttungen an die Fondsaktionäre zu steigern. (Weitere Informationen finden Sie unter Verwendung geschlossener Fonds, um Ihren Core mit einem Discount aufzubauen.)

Ausschüttungen

CEFs zahlen keine Einkommenssteuern. Sie geben die steuerlichen Konsequenzen ihrer Investitionstätigkeit wie offene Investmentfonds an ihre Aktionäre weiter. Um ihren steuerfreien Status beizubehalten, müssen sie mindestens 90% der Nettoanlageerträge aus Dividenden und Zinsen sowie 98% der realisierten Nettokapitalgewinne ausschütten.

Zahlungen an CEF-Aktionäre werden als Ausschüttungen bezeichnet. Diese Ausschüttungen können aus vier Quellen stammen:

• Zinszahlungen aus festverzinslichen Beteiligungen
• Dividenden aus Aktien
• Realisierte Kapitalgewinne
• Kapitalrenditen

Die Kapitalrendite ist ein einzigartiger und oft missverstandener Aspekt von CEF investiert. Dies kann aus gültigen und positiven Quellen stammen, z. B. aus Pass-Throughs von Master Limited Partnerships. Es kann auch "destruktiv" sein, wenn der Fonds nicht genug verdient, um sein normales Ausschüttungsniveau zu bezahlen, und die Manager in das Kapital des Fonds eintauchen und das eigene Geld des Anteilseigners als Teil der Ausschüttung im Wesentlichen zurückgeben. Wenn ein Fonds dies konsequent tut, wird er den Wert des CEF im Laufe der Zeit erodieren. (Mehr dazu unter: Ist es zu spät für MLPs? )

Stabile Anlagenbasis

Die Anzahl der ausgegebenen Aktien ist festgelegt, so dass sich die Manager keine Gedanken darüber machen müssen, wie sie einen Zustrom investieren müssen. von neuem Geld, das ein Problem für einen erfolgreichen offenen Fondsmanager sein kann. Gleichfalls gibt es keine Rücknahmen, um die man sich Sorgen machen müsste. Daher ist es nicht notwendig, zusätzliches Bargeld zur Verfügung zu haben, um Rücknahmen zu tätigen, wie dies bei einem offenen Fonds der Fall ist. (Weitere Informationen finden Sie unter: Der richtige Fonds für Sie: Geschlossene oder offene Fonds .)

Börsengänge

Solange es keine absoluten Zahlen gibt, ist es oft eine gute Idee, die anfängliche öffentliches Angebot einer CEF:

• Anders als bei einem Börsengang gibt es vor dem Börsengang keine Erfolgsgeschichte für den Fonds. Selbst wenn der Manager ein bekannter Rohstoff ist, gibt es keine Erfolgsbilanz für diese spezifische Strategie.
• CEFs werden nach dem Börsengang fast immer mit einem Aufschlag auf ihren NAV gehandelt.
• Die neuen Barmittel aus dem Börsengang müssen in die Strategie des Fonds investiert werden, unabhängig davon, ob der Zeitpunkt für diese Investition angemessen ist oder nicht.
• Broker haben einen hohen Anreiz, Kundengelder in diese IPOs zu investieren. Es ist sicher zu sagen, dass CEF-Börsengänge oft verkauft und nicht gekauft werden. (Weitere Informationen finden Sie unter Ergänzung Ihres Portfolios mit geschlossenen Fonds .)

The Bottom Line

Geschlossene Fonds gibt es schon lange, sind aber nach wie vor ein weitgehend missverstandenes Anlageinstrument. viele Investoren und Finanzberater. Geschlossene Fonds können mit einem Aufschlag auf ihren Nettoinventarwert oder mit einem Abschlag verkaufen. Es ist unerlässlich, dass Anleger die Strategie des Fonds und seine Vertriebspolitik und -geschichte verstehen. Darüber hinaus muss auch die Hebelwirkung des Fonds verstanden werden. CEFs können ein rentables Anlageinstrument sein, sofern der Investor oder sein Finanzberater weiß, was er tut. (Weitere Informationen finden Sie unter: Der vollständige Leitfaden für geschlossene und offene Fonds .)