Das Kurs-Eigenkapital-Verhältnis oder das "P / E-Verhältnis" ist eines der beliebtesten und häufig genannten Multiplikatoren in der Aktienanalyse. Das KGV, das sich aus der Division des aktuellen Aktienkurses durch den Gewinn pro Aktie (EPS) ableiten lässt, ist ein Maß dafür, wie viel Investoren bereit sind, pro Dollar des Gewinns eines Unternehmens zu zahlen. Aufgrund seiner einfachen Berechnung ist das P / E das allgemein akzeptierte Barometer von Wert geworden. Dieser Artikel konzentriert sich auf das P / E-Verhältnis von Costco Wholesale Corp. (COST KOSTEN Costco Wholesale Corp 165. 61 +0. 34% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und sehen Sie, wie Es stößt gegen Branchenkollegen.

(Weitere Informationen finden Sie unter: Costco, Target oder Walmart: Welches ist die beste Wette? Und Costco: Wie das Großhandelsgeschäft Milliardenumsätze erzielt)

Zwölfmonatiges P / E-Ergebnis > Das nachstehende zwölfmonatige KGV oder "TTM P / E" präsentiert den Anlegern ein KGV basierend auf den letzten 12 Monaten bzw. vier Quartalen vergangener Daten. Der Zähler ist der Preis, der leicht genug gefunden wird, während der Nenner der Gewinn pro Aktie (EPS) ist, der auf den vielen Investment-Websites im Internet oder direkt in den 10Q / 10K-Unterlagen des Unternehmens zu finden ist. Der EPS ist eine Kennzahl an sich und stellt dar, wie viel Geldwert das Nettoeinkommen eines Unternehmens auf einer Pro-Anteilbasis reflektiert wird. Es wird wie folgt berechnet:

(Nettoeinkommen - Vorzugsdividende) / gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien = EPS

Die am häufigsten verwendete EPS-Nummer ist für diesen Artikel die "verwässerte" EPS, die berücksichtigt alle ausstehenden Aktienoptionen, Optionsscheine, wandelbaren Aktien und Anleihen, die unter Berücksichtigung der Anzahl der durchschnittlichen Aktien ausgeübt werden können. Wenn diese Wandelanleihen ausgeübt werden, erhöht sich die durchschnittliche Anzahl der ausgegebenen Aktien oder wird verwässert, was zu einem größeren Nenner und einem niedrigeren EPS führt. Das verwässerte EPS wird von den meisten Finanzanalysten bevorzugt, da es sich um den eher konservativen Ansatz handelt. Im Falle von Costco lag der jüngste Schlusskurs bei 160 USD. 02. Auf der Grundlage der von der SEC eingereichten Unterlagen sind die letzten vier Quartale von Costco wie folgt:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

Gesamt: 5. 37

Teilen Costcos jüngster Schlusskurs von 160 USD. 02 beim EPS der letzten vier Quartale von 5,37 kommen wir zu unserem TTM P / E von 29. 8. Costco wird bei ungefähr 29. 8malem Einkommen gehandelt (herkömmlich geschrieben als "29. 8x") basiert auf seinem die Performance der letzten vier Quartale.

Forward P / E

Während TTM P / E-Berechnungen objektive Kennzahlen sind, die auf historischen Daten basieren, sind Forward P / Es subjektive Berechnungen, da sie die zukünftigen Wachstumsaussichten eines Unternehmens berücksichtigen. Die Wachstumsrate lässt sich auf verschiedene Weise ableiten, z. B. durch die Prognose des Managements, historische Wachstumsraten, Branchenaussichten und Analystenschätzungen.Alle diese Methoden gehen über den Rahmen dieses Artikels hinaus. Der Kürze halber werden wir die Konsenswachstumsraten verwenden, die von den vielen Analysten geschätzt werden, die bereits Costco abdecken, wie an der Nasdaq zu finden ist. com.

Zusammenfassend für die Quartale, die von Februar 2016 bis November 2016 (FY 2016) enden, erreichen wir einen 12-Monats-EPS von 5,72 nach vorne. Basierend auf einem Preis von 160 US-Dollar. 02, Costcos Forward P / E ist etwa 28.

Peer Comparisons

Nachdem wir nun sowohl das Trailing als auch das Forward P / Es für Costco ermittelt haben, sind wir nun bereit zu sehen, wie sich das Unternehmen gegen seine Konkurrenten durchsetzt. Während das P / E ein unglaublich nützliches Verhältnis ist, sollte es niemals isoliert betrachtet werden, da der Wert nur durch einen Peer-to-Peer-Vergleich bestimmt werden kann. Die nachstehenden Tabellen enthalten die wichtigsten Wettbewerber von Costco im Segment der defensiven Konsumenten / Großhandelsnahrungsmittelhändler, verglichen mit ihren rückläufigen und rückläufigen KGVs, zusammen mit dem geschätzten Eigenkapitalwert 2016 für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EV). EBITDA), Preis-zu-Cashflow, prognostizierte Renditen und Nettoverschuldung zum EBITDA.

* Vom Autor generierte Comps, die Daten von Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar und 4-Traders verwenden. com. WMT FY2016 EBITDA-Schätzung.

^Analyse

Die Costco-Aktie hat im letzten halben Jahrzehnt um unglaubliche 125% zugelegt und zu ihrer aufgeblähten Gewinnprämie gegenüber ihren Wettbewerbern beigetragen. Diese Ertragsprämie, die derzeit auf einem Fünfjahreshöchststand liegt, wurde auch durch die Fähigkeit von Costco gestützt, ihre Wachstumsziele, geringe Hebelwirkung, wertvolles Immobilienportfolio und marktführende Position innerhalb ihres Segments zu erreichen. Mit einem P / E auf diesen Ebenen kommt jedoch ein erhöhter Druck auf das Management, angesichts der Devisenwinde äußerst schwierige Ziele zu erreichen (siehe unten stehendes Exponat), wie der 6 - prozentige Ausverkauf nach seinem Ergebnisverlust im 1Q2016 ($ 1. 09 EPS vs. Konsens 1.17). Dennoch sind 6 Prozent ein Tropfen auf den heißen Stein nach dem massiven Run, den Costco gemacht hat, und mit einer Umstellung auf eine Kreditkarten-Partnerschaft mit Visa Inc. (V) von AMEX für nächstes Jahr und einer möglichen Erhöhung der Mitgliedsbeiträge, Costco hat zwei sehr positive Ertragstreiber am Horizont.

Abbildung A: Costco's P / E bei 5-Jahres-Hochs

Anlage B: Forex Head Winds Wiegen auf Costco's Comps

Quelle: Unternehmen Filings

^{(Mehr dazu siehe auch: Costco: Is it Time zu kaufen oder zu verkaufen?)}

The Bottom Line

Während P / Es nützliche Metriken bei der Bestimmung des Werts einer Aktie sind, sind sie nur ein Werkzeug von vielen in der Fundamentalanalyse. P / Es sollte niemals isoliert betrachtet werden, und ein Vergleich von Costco mit seinen Peers ergab, dass die Aktie sowohl auf der Trailing- als auch auf der Forward-Basis mit einem Prämienmultiplikator gehandelt wurde. Gründe für die überdurchschnittliche Kennzahl sind die Marktführerposition von Costco, die Expansion im In- und Ausland, wertvolle Immobilien und eine geringe Hebelwirkung. Da jedoch das KGV bei 5-Jahres-Hochs notiert ist, wird Costco's Ertragsmultiplikator vor der Umstellung auf Visa und möglichen Erhöhungen der Mitgliedsbeiträge für eine Anpassung kalkuliert.