Im Oktober 2015 warnte der Internationale Währungsfonds (IWF) Saudi-Arabien davor, dass das Land die finanziellen Mittel, die zur Stützung der Ausgaben benötigt werden, innerhalb von fünf Jahren verlieren könnte, wenn geplante Ausgaben nicht eingedämmt werden. Die fiskalische Lage in Saudi-Arabien hat sich 2015 aufgrund des um rund 50% gesunkenen Durchschnittspreises für ein Barrel Öl rapide verschlechtert.

Gemäß dem Wall Street Journal, im Sommer 2015, erklärte der IWF, dass Saudi-Arabien wahrscheinlich ein Haushaltsdefizit von ungefähr 20% seines Bruttoinlandsprodukts haben wird, oder ungefähr 150 Milliarden in diesem Jahr. .. Öl und Gas machen zusammen etwa 80% der Steuereinnahmen des Landes aus. Der Preisverfall dieses wichtigen Exportgutes beginnt seinen Tribut an der fiskalischen Lage des Landes zu nehmen und fragt sich, ob Saudi-Arabien tatsächlich pleite gehen könnte.

Die starke Verschlechterung der Haushaltslage der Regierung veranlasste Standard & Poor's (S & P) am 30. Oktober 2015, das Kreditrating des Landes von "AA-" auf "A +" herabzustufen. Dies veranlasste die saudische Regierung auch dazu, ihre Ratingvereinbarung mit S & P zu beenden, wie in der Pressemitteilung von S & P zum Zeitpunkt der Herabstufung berichtet wurde. (Weitere Informationen finden Sie unter Saudi-Arabien Disputes S & P Downgrade .)

Ölmangel bis 2020

Ein Hauptanliegen ist, dass Saudis wichtigstes Exportöl in den nächsten Jahren billig verkauft werden könnte. Die Internationale Energieagentur (IEA) hat kürzlich ihren Jahresausblick für 2015 veröffentlicht, in dem es heißt, der Ölmarkt werde bis zum Ende des Jahrzehnts über eine Million Barrel pro Tag überversorgt bleiben. Die IEA gibt an, dass die Ölnachfrage bis 2020 um weniger als 1% pro Jahr steigen wird. Dies ist ein viel langsameres Tempo, als notwendig ist, um die aktuellen überschüssigen Ölvorräte vom Markt zu nehmen (Weitere Informationen finden Sie unter U. S Rohölspeicherkapazität) . Noch schlimmer ist, dass die IEA davon ausgeht, dass das Wachstum der Ölnachfrage nach 2020 in den nächsten 20 Jahren nur um 5% zunehmen wird (oder rund 0,25% pro Jahr). Diese Angebotsschwemme könnte sich verschlimmern, je nachdem, wann die iranischen Fässer auf den Markt zurückkehren, was den Preis nahe bei 50 USD pro Barrel halten könnte. (Für weitere Informationen siehe Wie billiges Öl die saudische Wirtschaft verletzen wird ).

S & P-Herabstufung

Ende Oktober hat S & P die Bonität Saudi-Arabiens von AA- auf A + herabgestuft. Nach Angaben von S & P ist "Ein mit" A "bewerteter Schuldner in der Lage, seine finanziellen Verpflichtungen einzuhalten, ist jedoch anfälliger für nachteilige Auswirkungen von Änderungen der Umstände und wirtschaftlichen Bedingungen als Schuldner in höher bewerteten Kategorien. "In der Erwägung, dass ein Schuldner mit der Einstufung" AA "sehr gut in der Lage ist, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.Es unterscheidet sich von den am höchsten bewerteten Schuldnern [i. e. AAA oder risikolos] nur zu einem geringen Grad. "Mit anderen Worten, als Saudi-Arabien mit AA- bewertet wurde, glaubte S & P, es sei praktisch sicher, dass Saudi seine Schulden pünktlich und vollständig begleichen würde, während es jetzt mit einem Rating von A + wegen der aktuellen" Umstände und wirtschaftlichen Bedingungen "gegenüber Saudi-Arabien.

Der Faktor, der bei der Herabstufungsentscheidung eine große Rolle gespielt zu haben scheint, ist die rasche Verschlechterung der fiskalischen Lage des Landes. Die nachstehende Tabelle zeigt die Veränderung von einem Haushaltsüberschuss von 7% des BIP im Jahr 2013 auf ein Defizit von 16%, das für 2015 erwartet wird. S & P geht allmählich von einem Rückgang des Defizits aus, sieht aber keinen Überschuss.

Steuerüberschuss / (Defizit) Saudi-Arabien -% BIP
2013	+ 7%
2014	-1. 5%
2015	-16%
2016	-10%
2017	-8%
2018	-5%
Quelle: Standard and Poor's

Darüber hinaus erwartet S & P, dass Saudi-Arabien in den nächsten drei Jahren seine Defizite finanzieren wird, indem es die fiskalischen Vermögenswerte gleichmäßig abzieht und neue Schulden emittiert. Dies impliziert einen Anstieg der nominalen Bruttoverschuldung des Staates um 6% des BIP pro Jahr.

Internationales Bond Debut

Nach der FT hat Saudi-Arabien im November 2015 beschlossen, erstmals internationale Anleihemärkte zu erschließen. Laut saudischen Regierungsvertretern könnte das Königreich die Verschuldung innerhalb von fünf Jahren auf bis zu 50% des BIP erhöhen, gegenüber erwarteten 6,7% im Jahr 2015. Dies bedeutet mit großer Wahrscheinlichkeit, dass mehr Rating-Herabstufungen folgen werden. Saudi gab im August 2015 20 Milliarden Rial (5,3 Milliarden Euro) aus, wie im Wall Street Journal berichtet wurde, um seine derzeitigen Ausgabenpläne beizubehalten. Die FT berichtet, dass nach Ansicht des Chefökonomen der Abu Dhabi Commercial Bank "die Erschließung internationaler Anleihemärkte ein wichtiger Weg sein wird, Ausgaben zu finanzieren, ohne die Liquidität von inländischen Banken zu absorbieren. "Die Kreditvergabe an die heimische Bank wird benötigt, um den Privatsektor des Landes zu unterstützen.

FX Devaluation

Ein weiteres Problem für die saudische Regierung ist die Möglichkeit einer Erhöhung der Zinssätze durch die US-Notenbank. Dies ist insbesondere für Saudi-Arabien relevant, da seine Währung an den US-Dollar gekoppelt ist, was im Grunde bedeutet, dass, wenn sich der US-Dollar mit steigenden Zinsen stärkt, auch die saudische Währung gestärkt wird. Das ist nicht unbedingt das, was das Land braucht, wenn die Wirtschaft kämpft. Stattdessen könnte Saudi einige seiner Probleme lösen, indem es seine Währung abwertet. Dies ist ein Schritt, den andere Öl exportierende Länder wie Russland, Kasachstan und Nigeria unternommen haben, um den Druck der fallenden Ölpreise zu lindern. Die Idee ist, dass ein Ölexporteur sein Barrel Öl für weniger Dollars verkaufen kann, aber die Dollars, die sie bekommen, kaufen tatsächlich mehr lokale Währung, die für inländische Ausgaben benötigt wird.

The Bottom Line

Saudi-Arabien tut alles, um sein finanzielles Haus in Ordnung zu bringen, aber es bleibt abzuwarten, ob sie genug tun, um mit der aktuellen wirtschaftlichen Realität des Landes fertig zu werden.Bloomberg berichtet, dass die Regierung ein Projektmanagement-Büro einrichtet, das dem Komitee für wirtschaftliche Entwicklung unter dem Vorsitz von Vizepräsident Crown Price, Mohammed Bin Salman, Bericht erstatten wird, um die Aufsicht über die Staatsausgaben zu verschärfen. Dies wird dringend erforderlich sein, um zu verhindern, dass die Warnung des IWF wahr wird. Bloomberg berichtet, dass die Gesamtausgaben für 2015 in Saudi-Arabien bei 229 Dollar liegen. 3 Milliarde, und das FT sagt, daß fremde Reserven ab September 2015 $ 647 Milliarde sind. Bei der gegenwärtigen Ausgabensrate sind die gegenwärtigen Reserven in etwas weniger als drei Jahren erschöpft.