Der Broker Edward Jones sorgte letztes Jahr mit der Ankündigung der Entscheidung der Firma für Schlagzeilen, keine Investmentfonds und ETFs mehr auf IRAs und anderen Rentenkonten anzubieten, die den Anlegern eine Provision berechnen. Die Firma sagte, dass dieser Schritt notwendig ist, um die Compliance-Auflagen zu erfüllen, die durch die neue DOL Treuhand-Regel auferlegt wurden, deren erste Umsetzung im Juni 2017 stattfand.

Laut dem Wall Street Journal gehörte Edward Jones zu den ersten die großen Maklerfirmen, ihre Pläne für die Einhaltung der neuen Regeln darzulegen. LPL Financial kündigte kurz darauf an, dass es damit beginnen würde, die an Makler gezahlten Provisionen zu standardisieren, wodurch der Vorteil eliminiert würde, eine Fondsfamilie oder eine Aktienklasse einer anderen vorzuziehen.

Weitere Ankündigungen von anderen wichtigen Playern folgten bald, auch als die Unsicherheit bezüglich der Treuhänderregel anhielt. So wirkt sich die Regel auf Investmentfonds und Altersvorsorge aus. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die neue Treuhandregel für Kunden freigeben.)

Warum keine Investmentfonds?

Eine der größten Aufgaben aller Makler- und Beratungsfirmen ist die Notwendigkeit, eine variable Vergütung nach den neuen Treuhandvorschriften zu rechtfertigen. Im Falle von Edward Jones kann die variable Vergütung vorab belastete A-Aktien, C-Aktien mit ihren jeweiligen nachrangigen Lasten und unterschiedliche Preise für verschiedene Fondsanteile umfassen. Eine der vielen Anforderungen der neuen Regeln ist, dass Makler die unterschiedlichen Provisionen von Produkten, die sie empfehlen, gegenüber anderen Produkten, die sie für einen Rentenschoner empfohlen hätten, rechtfertigen könnten.

Der Verkauf von Investmentfonds mit Provisionen oder anderen Formen der variablen Vergütung erfordert von den Beratern, dass sie den Kunden eine Freistellungsvereinbarung ("Best Interest Contract Exemption", BIZ) zur Unterzeichnung vorlegen. Es ist wahrscheinlich, dass viele Makler und Finanzberater versuchen werden, dieses Gespräch und die Fragen zu vermeiden, die das BICE-Formular bei Kunden aufwerfen könnte. Dies ist höchstwahrscheinlich einer der motivierenden Faktoren hinter der Entscheidung von Edward Jones.

Implikationen für Sparer

Nach Angaben des Wall Street Journal hat Edward Jones im Jahr 2016 rund vier Millionen Vorsorgekonten geführt. Zweifellos sind viele von kleineren Anlegern im Besitz, die sehr wenige Trades pro Jahr tätigen, und die Möglichkeit der Verwendung von Investmentfonds wegnimmt oder ETFs drastisch ihre Möglichkeiten begrenzt. Diese bestehenden Kontoinhaber können ihre aktuellen Bestände über die Grandfathering-Bestimmung der Treuhandregel behalten. Allerdings werden neue Käufe seit der Einführung der Regel am 9. Juni 2017 unter die neuen Regeln fallen, die bereits von Edward Jones umgesetzt wurden.

Eine Alternative für Kunden besteht darin, zu einem kostenpflichtigen Konto zu wechseln, das eine AUM-basierte Gebühr berechnet.Für Kunden, die selten handeln, könnten diese Konten ihre Investitionskosten drastisch erhöhen. Für Broker bei Firmen wie Edward Jones können diese gebührenpflichtigen Konten eine Quelle für einen netten Zahltag sein, um wenig Beratung zu leisten. Die Zeit wird zeigen, ob sich eine Mehrheit der Kunden für das kostenpflichtige Konto entscheidet oder sich dafür entscheidet, zu gehen und anderswo zu investieren. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie sich die neue treuhänderische Regel auf die Anleger auswirkt.)

Implikationen für Investmentfondsunternehmen

Die Ankündigung von Edward Jones überraschte die Investmentfondsbranche. Ihre und ähnliche Entscheidungen, die von anderen Vermögensverwaltern in Erwägung gezogen werden, könnten viele Fondsgesellschaften zwingen, ihre Angebote neu zu bewerten. Mit Blick auf Gebühren und Entgelte könnten die Auswirkungen auf kostenintensive, aktiv verwaltete Fonds erheblich sein. Werden Broker und Brokerfirmen versuchen, auf Kosten zu konkurrieren? Werden sie versuchen, Kunden in kostenpflichtige Konten mit niedrigen oder unbelasteten Fonds zu lenken und ihr Geld mit den vermögensabhängigen Gebühren zu verdienen, die sie ihren Kunden berechnen?

Mutual-Fonds-Unternehmen wie die American Funds, Franklin Templeton und andere, die ihre Fonds fast ausschließlich über Finanzberater als Vermittler ausschütten, haben sicherlich den Schritt von Edward Jones, die Nivellierung der Maklervergütung durch LPL und andere Compliance-Änderungen der Portfoliomanager bemerkt. gemacht haben. Im vergangenen Jahr haben Charles-Schwab-Broker den Verkauf von Investmentfonds-Anteilklassen mit Verkaufslasten eingestellt. Während dies ein relativ kleiner Teil von Schwabs Geschäft war, ist es ein weiteres Beispiel für die Veränderungen, die durch die neue Treuhandregel beschleunigt wurden.

Ein weiterer Artikel, der diesen Schritt im Wall Street Journal diskutiert, deutete darauf hin, dass es seit einigen Jahren eine Abwanderung von Fonds mit Verkaufslasten gegeben hat. "Die Investoren haben zwischen 2010 und 2014 mehr als 500 Milliarden US-Dollar aus Lastklassen abgezogen und dabei einen Dollar gepflügt. Laut dem Investment Company Institute, einer Investmentfonds-Handelsgruppe, lautete der Artikel: "Aktienklassen mit verschiedenen Arten von Lasten repräsentierten rund 20% des langfristigen Investmentvermögens am Ende 2014, nach ICI, von rund 33% im Jahr 2005. "(Zum diesbezüglichen Lesen siehe Treuhandregel: New Tech Products.)

Über die Verkaufsgebühren und Provisionen hinaus werden die Kosten von Investmentfonds weiter unter die Lupe genommen. als Teil der allgemeinen Hinwendung der Industrie zur Transparenz. Dies wirkt sich bereits auf Fondsgesellschaften aus, die in ihren verschiedenen Angeboten auf aktives Management setzen.

The Bottom Line

Die DOL-Treuhandregel ist für Finanzberater und Brokerfirmen sicherlich ein Wendepunkt, das war vorhersehbar und für niemanden überraschend. Doch die breiteren Auswirkungen beginnen sich zu entfalten, und auch Finanzprodukte wie Investmentfonds, die im Finanzberater-Toolkit eine wichtige Rolle spielen, werden wahrscheinlich ebenfalls Veränderungen erleben. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die neue Treuhandregel: Werden Klagen sie widerrufen?)