Das Marktrisiko beeinflusst die Kapitalkosten hauptsächlich dadurch, dass es sich auf die Eigenkapitalkosten auswirkt. Unternehmen finanzieren Operationen und Erweiterungsprojekte mit Eigenkapital oder Fremdkapital. Fremdkapital wird durch die Aufnahme von Mitteln über verschiedene Kanäle aufgebracht, vor allem durch den Kauf von Krediten oder Kreditkartenfinanzierung. Die Eigenkapitalfinanzierung wird durch den Verkauf von Stamm- oder Vorzugsaktien erhöht.
Die Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens umfassen sowohl die zur Zahlung von Fremdkapitalzinsen erforderlichen Mittel als auch die Dividenden auf die Eigenkapitalfinanzierung. Die Kosten für die Eigenkapitalfinanzierung werden durch Schätzung der durchschnittlichen Kapitalrendite bestimmt, die auf der Grundlage von Renditen erwartet werden kann, die vom breiteren Markt generiert werden. Da sich das Marktrisiko daher direkt auf die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung auswirkt, wirkt es sich auch direkt auf die Gesamtkapitalkosten aus.
Die Kosten für die Eigenkapitalfinanzierung werden in der Regel anhand des Capital Asset Pricing Model (CAPM) ermittelt. Diese Formel verwendet die gesamte durchschnittliche Marktrendite und den Beta-Wert der betreffenden Aktie, um die Rendite zu bestimmen, die die Aktionäre aufgrund des wahrgenommenen Anlagerisikos vernünftigerweise erwarten können. Die durchschnittliche Marktrendite wird anhand der Rendite eines großen Marktindex wie dem S & P 500 oder dem Dow Jones Industrial Average geschätzt. Die Marktrendite wird weiter in die Marktrisikoprämie und den risikofreien Zinssatz unterteilt.
Der risikofreie Zinssatz wird basierend auf der Rendite von kurzfristigen Schatzanweisungen geschätzt, da diese Wertpapiere stabile Werte mit garantierten Renditen aufweisen, die von der US-Regierung gestützt werden. Die Marktrisikoprämie entspricht der Marktrendite abzüglich des risikofreien Zinssatzes. Dies spiegelt den Prozentsatz der Anlagerendite wider, der auf die Volatilität des Aktienmarktes zurückzuführen ist.
Wenn beispielsweise die aktuelle durchschnittliche Rendite für Anlagen im S & P 500 bei 12% liegt und die garantierte Rendite für kurzfristige Staatsanleihen bei 4% liegt, beträgt die Marktrisikoprämie 12% - 4%. oder 8%.
Die mit der CAPM-Methode ermittelten Eigenkapitalkosten entsprechen dem risikofreien Zinssatz zuzüglich der Marktrisikoprämie multipliziert mit dem Betawert der betreffenden Aktie. Der Beta-Wert einer Aktie ist eine wichtige Kennzahl, die die Volatilität einer bestimmten Aktie im Verhältnis zur Volatilität des größeren Marktes widerspiegelt. Ein Beta-Wert von 1 zeigt an, dass die fragliche Aktie ebenso volatil ist wie der größere Markt. Wenn der S & P 500 um 15% steigt, zeigt die Aktie ähnliche Gewinne. Beta-Werte zwischen 0 und 1 zeigen an, dass die Aktie weniger volatil ist als der Markt, während Werte über 1 eine höhere Volatilität anzeigen. Ein Betawert von 0 zeigt an, dass der Bestand absolut stabil ist.
Angenommen, die betreffende Aktie hat einen Beta-Wert von 1, 2, der Nasdaq generiert durchschnittliche Renditen von 10% und die garantierte Rendite von kurzfristigen Schatzanweisungen beträgt 5,5%. Unter Verwendung des CAPM-Modells beträgt die Rendite, die vernünftigerweise von den Anlegern erwartet werden kann, 5,5% + 1, 2 * (10% bis 5,5%) oder 10,9%. Mit dieser Methode zur Schätzung der Eigenkapitalkosten können Unternehmen die kosteneffizientesten Mittel zur Mittelbeschaffung bestimmen und so die Gesamtkapitalkosten minimieren.
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