In den 1920er Jahren hätten nur sehr wenige Menschen die Regierung als Hauptakteur der Märkte identifiziert. Heute würden nur sehr wenige Leute diese Aussage bezweifeln. In diesem Artikel werden wir uns ansehen, wie die Regierung die Märkte beeinflusst und das Geschäft auf eine Weise beeinflusst, die oft unerwartete Konsequenzen hat. TUTORIAL:
Die Federal Reserve Geldpolitik: Die Druckerei
Von allen Waffen im Regierungsarsenal ist die Geldpolitik mit Abstand die mächtigste. Leider ist es auch am ungenauesten. Es stimmt, dass die Regierung mit der Steuerpolitik eine gewisse Kontrolle ausüben kann, um Kapital zwischen Investitionen zu bewegen, indem sie einen günstigen Steuerstatus gewährt (Kommunalanleihen haben davon profitiert). Im Großen und Ganzen tendieren die Regierungen jedoch zu großen, weitreichenden Veränderungen, indem sie die Währungslandschaft verändern.
Regierungen sind die einzigen Unternehmen, die ihre jeweiligen Währungen legal erstellen können. Wenn sie damit durchkommen, wollen die Regierungen die Währung immer aufblasen. Warum? Weil es einen kurzfristigen wirtschaftlichen Aufschwung bietet, da Unternehmen mehr für ihre Produkte verlangen und es auch den Wert der Staatsanleihen reduziert, die in der überhöhten Währung ausgegeben werden und von Anlegern gehalten werden.
Wie die US-Regierung die Geldpolitik formuliert .)
Zinssätze sind eine weitere beliebte Waffe, auch wenn sie oft verwendet werden, um der Inflation entgegenzuwirken. Dies liegt daran, dass sie die Wirtschaft von der Inflation unabhängig machen können. Die Zinssenkung über die Federal Reserve - im Gegensatz zu ihrer Aufwertung - ermutigt Unternehmen und Privatpersonen, mehr Kredite aufzunehmen und mehr zu kaufen. Unglücklicherweise führt dies zu Vermögensblasen, bei denen im Gegensatz zu der allmählichen Erosion der Inflation große Mengen an Kapital vernichtet werden, was uns ordentlich in die nächste Richtung bringt, in der die Regierung den Markt beeinflussen kann. (Mehr darüber, wie sich Zinssätze auf die Wirtschaft auswirken, siehe
Wie sich Zinssätze auf den US-Markt auswirken .) Bailouts
Nach der Finanzkrise von 2008-2010 ist es kein Geheimnis, dass die US-Regierung bereit, Industrien zu retten, die sich in Probleme geraten haben. Um ehrlich zu sein, war diese Tatsache bereits vor der Krise bekannt.Die Spar- und Kreditkrise von 1989 war unheimlich ähnlich wie die Bankenrettung von 2008, aber die Regierung hat sogar eine Geschichte der Rettung nichtfinanzieller Unternehmen wie Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) und Lockheed (1971). Im Gegensatz zu den Direktinvestitionen im Rahmen des Troubled Asset Relief Program (TARP) wurden diese Rettungspakete in Form von Kreditbürgschaften vergeben. Bailouts können den Markt verzerren, indem sie die Regeln ändern, damit schlecht geführte Unternehmen überleben können. Oft können diese Rettungsaktionen den Aktionären des geretteten Unternehmens und / oder den Kreditgebern des Unternehmens schaden. Unter normalen Marktbedingungen würden diese Firmen aus dem Geschäft aussteigen und ihre Vermögenswerte an effizientere Firmen verkaufen, um Gläubiger und - wenn möglich - Aktionäre zu bezahlen. Glücklicherweise nutzt die Regierung nur ihre Fähigkeit, die systemisch wichtigsten Branchen wie Banken, Versicherungen, Fluggesellschaften und Automobilhersteller zu schützen. (Erfahren Sie mehr über die Bailouts in
Liquidität und Toxizität: Wird TARP das Finanzsystem regeln? ) Subventionen und Tarife
Subventionen und Tarife sind aus Sicht des Steuerzahlers im Wesentlichen das Gleiche. Im Falle einer Subvention besteuert die Regierung die allgemeine Öffentlichkeit und gibt das Geld einem ausgewählten Industriezweig, um es profitabler zu machen. Im Falle eines Tarifs wendet die Regierung Steuern auf ausländische Produkte an, um sie teurer zu machen, so dass die inländischen Lieferanten mehr für ihr Produkt verlangen können. Beide Aktionen wirken sich direkt auf den Markt aus. Die staatliche Unterstützung einer Branche ist ein starker Anreiz für Banken und andere Finanzinstitute, diesen Branchen günstige Bedingungen zu geben. Diese bevorzugte Behandlung durch Regierung und Finanzierung bedeutet, dass mehr Kapital und Ressourcen in dieser Industrie ausgegeben werden, auch wenn der einzige komparative Vorteil, den sie hat, die staatliche Unterstützung ist. Diese Ressourcenknappheit wirkt sich auf andere, global wettbewerbsfähigere Branchen aus, die nun härter arbeiten müssen, um Zugang zu Kapital zu erhalten. Dieser Effekt kann ausgeprägter sein, wenn die Regierung als Hauptauftraggeber für bestimmte Branchen fungiert, was zu den bekannten Beispielen für die Überlastung von Auftragnehmern und chronisch verzögerten Projekten führt. (Alles, was Sie wissen müssen - von den verschiedenen Arten von Zöllen bis zu ihren Auswirkungen auf die lokale Wirtschaft, lesen Sie
Die Grundlagen von Zöllen und Handelshemmnissen .) Vorschriften und Unternehmenssteuern
Das Unternehmen Welt beklagt sich selten über Rettungsaktionen und bevorzugte Behandlung bestimmter Industrien, vielleicht weil sie alle eine geheime Hoffnung haben, etwas zu bekommen. Wenn es um Vorschriften und Steuern geht, heulen sie - und nicht zu Unrecht. Was Subventionen und Zölle einer Branche in Form von komparativen Vorteilen, Regulierungen und Steuern geben können, kann viele weitere zunichtemachen. Lee Iacocca war während seiner ursprünglichen Rettung der CEO von Chrysler. In seinem Buch "Iacocca: Eine Autobiographie" weist Iacocca auf die höheren Kosten der immer weiter ansteigenden Sicherheitsvorschriften als einer der Hauptgründe hin, warum Chrysler die Rettung brauchte. Dieser Trend ist in vielen Branchen zu beobachten.Mit zunehmendem Reglement werden kleinere Anbieter durch die Größenvorteile der größeren Unternehmen verdrängt. Das Endergebnis ist eine stark regulierte Industrie mit einigen großen Unternehmen, die notwendigerweise mit der Regierung verwoben sind.
Hohe Steuern auf Unternehmensgewinne wirken sich insofern anders aus, als sie Unternehmen davon abhalten, ins Land zu kommen. So wie Staaten mit niedrigen Steuern Unternehmen von ihren Nachbarn abwerben können, ziehen Länder, die weniger Steuern zahlen, tendenziell alle Unternehmen an, die mobil sind. Noch schlimmer ist, dass die Unternehmen, die nicht umziehen können, die höheren Steuern zahlen müssen und sich sowohl im Geschäft als auch bei der Gewinnung von Investorenkapital in einem Wettbewerbsnachteil befinden.
Die Bottom Line
Regierungen können die erschreckendsten Zahlen in der Finanzwelt sein. Mit einer einzigen Regelung, Subvention oder Umstellung der Druckmaschine können sie Schockwellen um die Welt schicken und Unternehmen und ganze Industrien zerstören. Aus diesem Grund betrachteten Fisher, Price und viele andere bekannte Investoren das gesetzliche Risiko als einen großen Faktor bei der Bewertung von Aktien. Eine große Investition kann sich als nicht so groß herausstellen, wenn die Regierung, unter der sie arbeitet, in Betracht gezogen wird. (Obwohl die US-Regierung ihren Bürgern durch die Subventionierung riskanter Kredite helfen kann, kommen die Kosten immer wieder auf die Steuerzahler zurück. Die Regierung und das Risiko: Eine Hassliebe .)
Regierungen haben viele Optionen, wenn sie versuchen, Schulden zu reduzieren, und im Laufe der Geschichte einige Regierungen, die Bundesschuld reduzieren
Von ihnen haben tatsächlich gearbeitet.
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