a:

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist eine Kennzahl, die die Beziehung zwischen dem systematischen Risiko eines Wertpapiers und seiner erwarteten Rendite beschreibt. Der Sicherheitsmarkt verwendet die berechneten Ergebnisse aus der CAPM-Formel und bestimmt, ob eine Anlage in ein Wertpapier oder ein Portfolio angemessen ist.

Die CAPM-Formel ist die risikofreie Rendite, die zum Beta des Wertpapiers oder Portfolios hinzugefügt wird, multipliziert mit der erwarteten Marktrendite abzüglich der risikofreien Rendite. Dies ergibt die erwartete Rendite der Sicherheit. Das Beta eines Wertpapiers misst das systematische Risiko und seine Sensitivität gegenüber Marktveränderungen. Ein Wertpapier mit einem Beta von eins hat eine perfekte positive Korrelation mit dem Markt. Dies deutet darauf hin, dass wenn der Markt steigt oder fällt, die Sicherheit mit dem Markt steigt oder abnimmt. Ein Wertpapier mit einem Beta größer als 1 weist ein systematisches Risiko und eine höhere Volatilität als der Markt auf, und ein Wertpapier mit einem Beta von weniger als 1 weist ein geringeres systematisches Risiko und eine geringere Volatilität auf als der Markt.

Die Sicherheitsmarktzeile (SML) verwendet die CAPM-Formel, um die erwartete Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios zu berechnen. Die SML ist eine grafische Darstellung der CAPM-Formel. Es zeigt die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem mit einer Sicherheit verbundenen Beta oder systematischen Risiko. Auf der Y-Achse ist die erwartete Rendite der Wertpapiere und auf der X-Achse das Beta der Wertpapiere dargestellt. Die Steigung der Beziehung wird als Marktrisikoprämie, die Differenz zwischen der erwarteten Marktrendite und der risikofreien Rendite bezeichnet und stellt den Risiko-Ertrags-Tradeoff eines Wertpapiers oder Portfolios dar.

Die SML- und CAPM-Formel sind nützlich, um zu bestimmen, ob eine für eine Anlage in Betracht gezogene Sicherheit eine vernünftige erwartete Rendite für die Höhe des eingegangenen Risikos bietet. Wenn die erwartete Rendite eines Wertpapiers gegenüber seinem Beta-Wert über der Sicherheitsmarktlinie liegt, ist er angesichts des Risiko-Rendite-Kompromisses unterbewertet. Umgekehrt, wenn die erwartete Rendite eines Wertpapiers gegenüber seinem systematischen Risiko unter dem SML-Wert liegt, ist er überbewertet, da der Anleger eine geringere Rendite für das Ausmaß des damit verbundenen systematischen Risikos akzeptieren würde.

Angenommen, ein Analyst plottet die SML. Der risikolose Zinssatz beträgt 1% und die erwartete Marktrendite beträgt 11%. Das Beta der Aktie ABC ist 2. 2, was bedeutet, dass es mehr Volatilität und systematischeres Risiko trägt. Die erwartete Rendite des Aktien-ABC liegt bei 23%. Die aktuelle Rendite der Aktie ABC beträgt 33%; es ist unterbewertet, weil Investoren bei gleichem systematischem Risiko eine höhere Rendite erwarten.Umgekehrt beträgt die erwartete Rendite der Aktie XYZ 11% und die aktuelle Rendite 8% und liegt unter der SML. Die Aktie ist überbewertet - Anleger akzeptieren eine geringere Rendite für das gegebene Risiko, was ein schlechter Risiko-Rendite-Tradeoff ist.