Inhaltsverzeichnis:
- Korrelationsstudie in der modernen Portfolio-Theorie
- Kritik an der Korrelation der modernen Portfolio-Theorie
Die moderne Portfoliotheorie (MPT) betont, dass Anleger das Risiko von Anlageverlusten abweichen können, indem sie die Korrelation zwischen den Renditen der ausgewählten Wertpapiere in ihrem Portfolio verringern. Ziel ist es, die erwartete Rendite gegenüber einem bestimmten Risiko zu optimieren. Nach Ansicht des modernen Portfolio-Theoretikers sollten Anleger die Korrelationskoeffizienten zwischen den Renditen verschiedener Vermögenswerte messen und strategisch Vermögenswerte auswählen, bei denen es weniger wahrscheinlich ist, dass sie gleichzeitig an Wert verlieren.
Korrelationsstudie in der modernen Portfolio-Theorie
MPT sucht nach Korrelationen zwischen erwarteten Renditen und erwarteten Volatilitäten verschiedener Anlagen. Diese erwartete Risiko-Ertrags-Beziehung wurde von dem Chicago-Schulökonomen Harry Markowitz als "die effiziente Grenze" bezeichnet. Die effiziente Grenze ist die optimale Korrelation zwischen Risiko und Rendite in MPT.
Die Korrelation wird auf einer Skala von -1 gemessen. 0 bis +1. 0. Wenn zwei Assets eine erwartete Return-Korrelation von 1. 0 aufweisen, bedeutet dies, dass sie perfekt korreliert sind. Wenn jemand 5% gewinnt, gewinnt der andere 5%; Wenn einer 10% fällt, tut dies auch der andere. Eine vollkommen negative Korrelation (-1. 0) impliziert, dass der Gewinn eines Vermögenswerts proportional dem Verlust des Vermögenswerts entspricht. Eine Nullkorrelation hat keine prädiktive Beziehung. MPT betont, dass Anleger nach einem konsistent unkorrelierten (nahezu Null) Pool von Vermögenswerten Ausschau halten sollten, um das Risiko zu begrenzen.
Kritik an der Korrelation der modernen Portfolio-Theorie
Eine der Hauptkritikpunkte von Markowitz 'ursprünglichem MPT war die Annahme, dass die Korrelation zwischen den Assets fest und vorhersehbar ist. Die systematischen Beziehungen zwischen verschiedenen Vermögenswerten bleiben in der realen Welt nicht konstant, was bedeutet, dass MPT in Zeiten der Unsicherheit immer weniger nützlich wird - genau dann, wenn Anleger den größten Schutz vor Volatilität benötigen.
Andere behaupten, dass die Variablen, die zur Messung von Korrelationskoeffizienten verwendet werden, selbst fehlerhaft sind und dass das tatsächliche Risikoniveau eines Vermögenswerts falsch bewertet werden kann. Erwartete Werte sind wirklich mathematische Ausdrücke über die implizite Kovarianz zukünftiger Renditen und nicht tatsächlich historische Messungen der realen Rendite.
Wie wird die Korrelation zur Messung der Volatilität verwendet?
Erfahren Sie, wie die Korrelation zwischen einem Vermögenswert und seinem Referenzindex als Näherungswert verwendet werden kann, um die relative Volatilität der Anlage zu bestimmen.
Wie wird Kovarianz in der Portfoliotheorie verwendet?
Erfahren, wie Kovarianz zur Risikoreduzierung in der modernen Portfoliotheorie eingesetzt wird, wie Kovarianz berechnet wird und wie sie zur Portfoliodiversifizierung genutzt wird.
Wie wird die Risikoaversion in der modernen Portfolio-Theorie (MPT) gemessen?
Erfahren Sie, wie die Risikoaversion in der modernen Portfoliotheorie (MPT) gemessen wird, wie sie sich im Markt widerspiegelt und wie MPT das Risiko behandelt.