Es erscheint durchaus passend, dass Indien anlässlich des Diwali - des hinduistischen "Festes der Lichter" - als der hellste Stern im BRIC-Firmament hervorgehen sollte und damit droht, das ewige wirtschaftliche Licht China zu verdunkeln. Während sich die größte Demokratie der Welt im Schatten der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt seit langem abmüht, rückt Indien dank der Wahl einer wirtschaftsfreundlichen Regierung Mitte 2014 ins Rampenlicht, auch wenn sich das Wachstum in China merklich verlangsamt. Wird Diwali von 2014 ein neues Zeitalter des Wohlstands für die indische Wirtschaft einläuten?

Eine kurze Wirtschaftsgeschichte Indiens: 1947 - 1991

Die Wirtschaftsgeschichte Indiens seit ihrer Unabhängigkeit kann in zwei Phasen unterteilt werden - die 45-jährige Periode bis 1991, als sie weitgehend geschlossen war. Wirtschaft, und die Zeit nach 1991, als wirtschaftliche Reformen zu Revitalisierung und schnellem Wachstum führten.

Indien war im Jahr 1947 einer Reihe gewaltiger Herausforderungen ausgesetzt, als es eine unabhängige souveräne Nation wurde, die von religiösen Unruhen und Krieg bis hin zu grassierender Armut, geringer Alphabetisierung und einer zerrütteten Wirtschaft reichte. Diese Themen prägten seine Wirtschaftspolitik - die etwas sozialistischer Natur war und darauf abzielte, die Eigenständigkeit zu fördern und gleichzeitig die Abhängigkeit des Landes von Importen zu verringern - für die nächsten 40 Jahre. Der eiserne Griff der Regierung zu fast jedem Aspekt der Wirtschaft schaffte es jedoch nur, ein allgegenwärtiges industrielles Lizenzsystem zu schaffen, das abfällig als "License Raj" bezeichnet wurde und dazu diente, Bürokratie zu züchten und Korruption zu fördern.

Trotz dieser Hindernisse konnte die indische Wirtschaft bis in die 1980er Jahre mit einem Wachstumstempo von 3% -4% zulegen. In der Tat nahm das Wirtschaftswachstum ab den fünfziger Jahren jedes Jahrzehnt zu, außer in den schwierigen 70er Jahren, als die Wirtschaft durch Ölschocks und eine fast zweistellige Inflation behindert wurde. Die indische Wirtschaft blieb während des gesamten Zeitraums für ausländische Investitionen geschlossen, ihre Insellage wurde durch den Ausstieg von multinationalen Unternehmen wie Coca-Cola und IBM aus dem Land im Jahr 1977 unterstrichen. Dieser Exodus wurde durch die strengen Bestimmungen des Foreign Exchange Regulation Act ausgelöst. harte Forderungen der neuen indischen Regierung, wie zum Beispiel das Beharren darauf, dass Coca-Cola mit einem indischen Unternehmen zusammenarbeitet und seine geheime Formel teilt. (Verwandte: Eine Einführung in die indische Börse.)

Die Zeit nach 1991

Obwohl Indien in den späten 1980er Jahren einige oberflächliche Versuche unternommen hatte, seine Inselwirtschaft zu erschließen, erreichten diese Bemühungen ab 1990 als Zahlungsbilanz die dringendste Dringlichkeit. Krise brachte das Land an den Rand des Bankrotts. Der Zusammenbruch der Sowjetunion beseitigte einen großen Anbieter von billigem Öl nach Indien, und als die Ölpreise aufgrund des Golfkriegs in die Höhe schossen, waren die Devisenreserven Indiens bis Mitte 1991 auf weniger als eine Milliarde Dollar geschrumpft. Importe.

Da sich das Land in einer Wirtschaftskrise befand und immer noch an der Ermordung des ehemaligen Premierministers Rajiv Gandhi litt, entstand in dieser dunklen Stunde ein unerwarteter Marktführer in Form von Manmohan Singh, einem angesehenen Ökonomen, der wurde im Juni 1991 Indiens neuer Finanzminister. Singh startete sofort eine ehrgeizige Reihe von Wirtschaftsreformen, die auf drei Säulen beruhten: Entwertung der Rupie, Abschaffung der Importzölle und Dekontrolle der Goldimporte (um den "Hawala" oder den Schwarzmarkt zu beseitigen). .. Singh liberalisierte auch die industrielle Lizenzpolitik und lockerte die Regeln für ausländische Direkt- und Portfolioinvestitionen.

Die Maßnahmen zahlten sich sehr positiv aus, da die indische Wirtschaft in ein IT- und wissensbasiertes Kraftwerk mit einer der schnellsten Wachstumsraten der wichtigsten globalen Volkswirtschaften umgewandelt wurde. Von 1991 bis 2011 vervierfachte sich Indiens BIP, während seine Devisenreserven um mehr als das 50-fache auf über 300 Milliarden Dollar anstiegen und die Exporte um das 14-fache auf 250 Milliarden Dollar stiegen. Der Referenzindex BSE Sensex stieg in den 20 Jahren von Juni 1991 bis Juni 2011 fast um das 15-fache.

Das schnelle Wirtschaftswachstum führte auch zur Entstehung einer riesigen Mittelschicht mit einer unersättlichen Nachfrage nach Konsumgütern. Ein Beispiel für diese außer Kontrolle geratene Nachfrage ist das explosive Wachstum der Telefonindustrie in Indien. Indien hatte zuvor ein veraltetes Telefonsystem, das zu einer Festnetz-Warteliste führte, die in Jahren gemessen wurde. Die Überholung des Telekommunikationssektors und die Einführung von Mobiltelefonen in den 1990er Jahren veränderten die Telefonindustrie dramatisch. Die Anzahl der Telefonteilnehmer stieg von 5 Millionen im Jahr 1991 auf 960 Millionen im Mai 2012, wobei die überwiegende Mehrheit Mobiltelefonbenutzer waren. Dies war nicht nur eine städtische, sondern auch eine ländliche Revolution, bei der 35% der Abonnenten aus ländlichen Nutzern stammten. Infolgedessen nahm die Zahl der Telefone pro 100 Menschen in Indien sprunghaft zu, von nur 0, 02 im Jahr 1950 auf fast 3 im Jahr 1990 und über 79 im Jahr 2012.

Die zweite Welle

Trotz dieser enormen Erreicht wurde die indische Wirtschaft in den letzten Jahren durch verschiedene Faktoren. Dazu gehörten eine unzureichende Infrastruktur, eine sich verschlechternde Finanzlage, die durch steigende Haushalts- und Leistungsbilanzdefizite gekennzeichnet war, und vor allem fraktionierte Koalitionsregierungen, die es schwierig machten, einen Konsens zu erzielen und die harten Reformen durchzusetzen, die notwendig sind, um die Wirtschaft auf die nächste Stufe zu heben.

Der Erdrutschsieg der Bharatiya Janata Party (BJP) bei den Parlamentswahlen in Indien im Mai 2014 gab der Partei und ihrem geschäftsführenden Führer, Premierminister Narendra Modi, jedoch ein unmissverständliches Mandat. Die Investoren waren zuversichtlich, dass Modi den Erfolg, den er als Chefminister des westindischen Bundesstaates Gujarat genoss, wiederholen konnte. Das jährliche Wachstum von 2003 bis 2012 lag mit Modi an der Spitze bei 10,3%, ein schnelleres Tempo als Indiens 7. 9% BIP-Wachstumsrate im gleichen Zeitraum. Es gab auch beispiellosen Optimismus, dass Modi in der Lage sein würde, Entscheidungen über kritische Projekte im Wert von fast einer viertel Billion Dollar zu beschleunigen, die durch Kämpfe zwischen der vorherigen Regierung und ihren Koalitionspartnern ins Stocken geraten waren.

Die zweite Welle der grundlegenden Reformen mag nicht so dramatisch sein wie die erste Welle, die 1991 begann, aber sie wird weitreichende Auswirkungen auf die indische Wirtschaft haben. Vorgeschlagene Maßnahmen umfassen die Entwicklung der Infrastruktur, die Einführung einer Waren- und Dienstleistungssteuer (GST), die zu einem prozentualen Anstieg des jährlichen BIP-Wachstums beitragen könnte, und der Öffnung der Wirtschaft für ausländische Investitionen. Eine weitere Priorität würde darin bestehen, die im letzten Jahrzehnt verfünffachte Subventionsrechnung auf 2,6 Billionen Rupien pro Jahr zu reduzieren.

Langfristige Wachstumstreiber für Indien

• "Demografische Dividende" : Die Hälfte der indischen Bevölkerung von 1,2 Milliarden ist jünger als 25 Jahre. Bis 2020 wird Indien die jüngste Medianalter von 29 Jahren, verglichen mit einem Durchschnittsalter von 37 Jahren in China. Diese demografische Dividende könnte Indien die größte Erwerbsbevölkerung bieten und es zum größten Verbrauchermarkt der Welt machen.
• Wachsende Mittelschicht : Indiens Mittelklasse von 250 Millionen repräsentiert bereits einen der größten Verbrauchermärkte der Welt. Es wird erwartet, dass diese gebildete, technisch versierte und relativ wohlhabende Gruppe in den kommenden Jahren ihr schnelles Wachstum fortsetzen wird.
• Geringe Durchdringung von Gütern und Dienstleistungen : Trotz der Fortschritte der Wirtschaft im letzten Vierteljahrhundert weist der indische Markt immer noch eine relativ geringe Durchdringung von Waren und Dienstleistungen auf, was ein enormes ungenutztes Potenzial bedeutet. Zum Beispiel gab es 2009 in Indien nur 11 Personenwagen pro 1 000 Personen, gegenüber 34 in China, 179 in Brasilien, 233 in Russland und 440 in den USA.
• Eine funktionierende Demokratie : < Eine der größten Stärken Indiens ist, dass es sich um eine lebendige und funktionierende - wenn auch etwas chaotische - Demokratie handelt, in der die Wähler regelmäßig ihr verfassungsmäßiges Recht ausüben, um notleidende Regierungen auszuschalten. Die indische Armee, eine der größten der Welt, ist ebenfalls unpolitisch und hat sich von politischen Schikanen ferngehalten. Etablierte Unternehmen und Institutionen
• : Indien hat einen blühenden Wirtschaftszweig mit dynamischen KMU und großen Unternehmen, die zunehmend in Übersee expandieren, Bildungseinrichtungen, die zu den besten der Welt zählen, und kompetenten Finanzorganisationen. Die indische Zentralbank, die Reserve Bank of India (RBI), wird derzeit von Raghuram Rajan geleitet, der zuvor Chefökonom des IWF war.Gegensätzliche Aussichten

Die langfristigen Aussichten für die indische Wirtschaft werden heller, während die BRIC-Pendants immer trüber werden.

Der IWF prognostizierte in seinem World Economic Outlook vom Oktober 2014, dass sich die indische Wirtschaft von einem Tempo von 5,6% im Jahr 2014 auf 6,4% im Jahr 2015 beschleunigen würde (siehe Tabelle), angetrieben von steigenden Exporten und Investitionen. Im Gegensatz dazu wird das Wachstum Chinas voraussichtlich von 7,4% im Jahr 2014 auf 7,1% im Jahr 2015 moderater und nachhaltiger ausfallen, da das nachlassende Kreditwachstum die Investitionen verlangsamt und die Immobilienaktivitäten weiter nachlässt.Während China weiterhin schneller wächst als Indien, schrumpft die Leistungsdifferenz, und zum ersten Mal seit Jahren bewegen sich die Wachstumskurven in entgegengesetzte Richtungen.

Die Aussichten für Brasilien und Russland sind weitaus weniger positiv. Die brasilianische Wirtschaft schrumpfte im ersten Halbjahr 2014 und wird 2014 voraussichtlich nur um 0,3% wachsen, was durch die politische Unsicherheit, das geringe Geschäftsvertrauen und die restriktiveren finanziellen Bedingungen behindert wird. Der IWF prognostiziert für 2015 ein leichtes Wachstum auf 1,4%. Russland wird 2014 und 2015 voraussichtlich das langsamste Wachstum der BRIC-Staaten verzeichnen, da Wirtschaftssanktionen im Gefolge des Ukraine-Konflikts die Wirtschaft belasten.

BRIC BIP-Wachstumsraten (2011-13) und Projektionen (2014-15)

2011

2012	2013	2014	2015	Brasilien
2. 7%	1. 0%	2. 5%	0. 3%	1. 4%	Russland
4. 3%	3. 4%	1. 3%	0. 2%	0. 5%	Indien
6. 3%	4. 7%	5. 0 %%	5. 6%	6. 4%	China
9. 3%	7. 7%	7. 7%	7. 4%	7. 1%	The Bottom Line

Der IWF prognostiziert, dass Indien im Jahr 2014 eine 2-Billionen-Dollar-Wirtschaft werden wird - die zehntgrößte der Welt - und 2019 die Schwelle von 3 Billionen US-Dollar überschreiten wird. siebtgrößte Volkswirtschaft. Doch während die langfristigen Aussichten sehr positiv sind, hat der Anstieg des BSE-Sensex-Index von 26% im Jahr 2014 - der im September 2014 ein Rekordniveau von 27.354 erreichte - die Bewertungen zu den teuersten im aufstrebenden Markt. .. Dennoch stellt Indien für Anleger, die mit den Risiken in Schwellenländern vertraut sind, eine verlockende Anlageentscheidung bei einem Pullback dar, was durchaus vorkommen könnte, wenn Modi nicht in der Lage ist, Reformen so schnell fortzusetzen, wie die Anleger erwarten.

Offenlegung: Der Autor besass keine Aktien von Wertpapieren, die zum Zeitpunkt der Veröffentlichung erwähnt wurden.