Fast sieben Jahre nach der Finanzkrise von 2008 sind viele globale Volkswirtschaften zu einem Zustand bescheidener Stabilität und Wachstum zurückgekehrt. In der Tat hatten die US-Notenbank und andere führende Volkswirtschaften bis Ende 2015 erwartet, die Zinsen anzuheben und die quantitative Lockerung aufzugeben. Abgesehen von Griechenland haben sogar Gebiete der Eurozone starke Wachstumsschübe zu verzeichnen. Was viele für ein erfolgreiches Wirtschaftsklima erwarten, könnte jedoch zum Stillstand kommen, denn das Wachstum in China, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, ist auf den niedrigsten Stand seit 2009 gesunken.

Nach einem Sturz im Juli, dem so genannten "Schwarzen Freitag" in China, haben Experten untersucht, wie sich Chinas wirtschaftliche Turbulenzen auf die USA und die Weltwirtschaft auswirken könnten. (Für mehr, sehen Sie: ist jetzt die Zeit für chinesische Aktien? ) Die Beziehung zwischen den USA und China ist auf ausgedehntem Handel aufgebaut worden, und nach der Krise von 2008 hat China eine Mehrheit von US-Schulden finanziert. Es ist noch zu früh, um zu sagen, ob Chinas Probleme einen neuen globalen Abschwung auslösen werden. Wenn es jedoch weitergeht, könnte dies erhebliche Auswirkungen auf den Außenhandel, die Finanzmärkte und das Wirtschaftswachstum in den USA und weltweit haben.

Schrumpft China?

In den letzten 30 Jahren ist China jährlich um 10% gewachsen, mit jährlichen Spitzen von 13%. Ein großer Teil des schnellen Wachstums Chinas ist der Wirtschaftsreform der 1970er Jahre zu verdanken. Im Jahr 1978, nach Jahren der staatlichen Kontrolle aller produktiven Vermögenswerte, begann China, Marktprinzipien einzuführen, um seine Wirtschaft zu stimulieren. In den folgenden drei Jahrzehnten förderte China die Gründung ländlicher Unternehmen und privater Unternehmen, liberalisierte den Außenhandel und die Investitionen und investierte stark in die Produktion. Obwohl Kapitalvermögen und Akkumulation das Wachstum der Nation stark beeinflusst haben, hat China auch ein hohes Maß an Produktivität und Arbeitnehmereffizienz bewahrt, was weiterhin die treibende Kraft für seinen wirtschaftlichen Erfolg ist. Infolgedessen hat sich das Pro-Kopf-Einkommen in China in den letzten 15 Jahren vervierfacht.

Es scheint jedoch, dass selbst Chinas rasantes Wachstum nicht für immer anhalten könnte. In den letzten fünf Jahren hat sich das Wachstum auf 7% verlangsamt. Dennoch ist die US-Wirtschaft im zweiten Quartal 2015 um 3,7% gewachsen, während der IWF im Verlauf des Jahres 2015 ein globales Wachstum von 3,1% prognostiziert hat. Selbst mit einer langsameren Wachstumsrate als in den Vorjahren, China immer noch eine Mehrheit der Länder, einschließlich vieler fortgeschrittener Volkswirtschaften.

Ungeachtet dessen ist es unter einigen Marktanalysten zu einem wachsenden Glauben gekommen, dass China Anzeichen eines möglichen wirtschaftlichen Zusammenbruchs zeigt, und weist auf die jüngsten Ereignisse hin, um ihren Standpunkt zu untermauern.Im Verlauf des Jahres 2015 litt China unter sinkenden Ölpreisen, einem schrumpfenden verarbeitenden Gewerbe, einer abgewerteten Währung und einem Einbruch an der Börse. Bei Letzterem fiel der Nikkei 225 (N225) Index im August 2015 um fast 12%, wobei an einem Tag ein Rückgang von fast 9% verzeichnet wurde. Der Schmerz reicht jedoch über die Börsen hinaus. Die seit Monaten rückläufigen Ölpreise erreichten im August ein Sechsjahrestief, was sich auf die chinesische Börse auswirkte. Im Gegenzug lösten Verluste an der chinesischen Börse globale Abverkäufe aus und veranlassten China zur Abwertung des Yuan. (Lesen Sie dazu: Was China für Investoren als Währung abwertet .) Die chinesische Nachfrage nach Öl verlangsamt sich weiter, was, um den Kreis zu schließen, einer von vielen Druckpunkten ist, die die globalen Ölpreise niedrig halten. Zusätzlich zu der Verlangsamung ist die chinesische Produktion auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren gesunken. Der offizielle Einkaufsmanagerindex für August fiel auf 49,7, was eine Kontraktion impliziert.

Diese Kette von Ereignissen wird für einige globale Ökonomen zu einer Quelle der Besorgnis. Die Sorge um einen anhaltenden freien Fall in China hat Bedenken ausgelöst, ob ein Spillover-Effekt die USA und die globalen Märkte treffen könnte.

Die Abhängigkeit der USA von China

Während die Vereinigten Staaten und China nicht immer mit diplomatischen Fragen, insbesondere den Menschenrechten und der Cybersicherheit, aufeinandertreffen, haben die beiden Landkreise eine starke wirtschaftliche Beziehung mit bedeutendem Handel aufgebaut. ausländische Direktinvestitionen und Fremdfinanzierung. Der bilaterale Handel zwischen China und den Vereinigten Staaten ist von 33 Mrd. USD im Jahr 1992 auf 590 Mrd. USD im Jahr 2014 gewachsen. Nach Mexiko und Kanada ist China der drittgrößte Exportmarkt für US-amerikanische Waren. Was die Importe angeht, so importierten die Vereinigten Staaten im Jahr 2014 466 Milliarden US-Dollar in chinesische Waren, die hauptsächlich aus Maschinen, Möbeln, Spielzeug und Schuhen bestehen. Infolgedessen sind die Vereinigten Staaten Chinas größter Exportmarkt.

Neben einem umfangreichen Außenhandel ist China ein beliebtes Ziel für ausländische Direktinvestitionen in den USA. Der Bestand ausländischer Investitionen aus den USA nach China belief sich 2013 auf über 60 Mrd. USD, hauptsächlich im verarbeitenden Gewerbe.

Davon abgesehen haben die USA aufgrund von US-Staatsanleihen ein erhebliches Handelsdefizit gegenüber China. Derzeit ist China einer der größten US-Schuldtitel in Höhe von 1 Dollar. 2 Billionen. Für China sind Staatsanleihen ein sicherer und stabiler Weg, um eine exportorientierte Wirtschaft und Kreditwürdigkeit in der Weltwirtschaft zu erhalten. Solange China weiterhin massive Devisenreserven und US-Schulden hält, glauben einige Marktbeobachter, dass die US-Wirtschaft im Wesentlichen der Gnade Chinas ausgeliefert sein könnte.

Verschiedene Szenarien

Angesichts der derzeitigen Turbulenzen in China und der Abschwächung der US-amerikanischen und globalen Aktienmärkte könnte sich ein pessimistischer Leser fragen, ob viel mehr Chaos erwartet werden sollte, wenn sich Chinas Wirtschaft weiter verschlechtert. Da China ein hohes Maß an Staatsanleihen hält, wäre ein Worst-Case-Szenario für China, seine Treasury-Bestände abzustoßen, was für die U furchterregende Folgen haben könnte.S. Dollar.

Das heißt, während dies für ein faszinierendes Weltuntergangsszenario sorgt, gibt es kaum tatsächliche Beweise für eine solche bevorstehende Katastrophe. Schließlich verkauft China, der nicht mehr der größte US-Schuldner ist, bereits Treasuries, um zu verhindern, dass der Yuan über das von der chinesischen Regierung gewünschte Niveau hinaus schwächt. Bei Chinas aktuellem Absatz von Treasury-Verkäufen haben wir keinen Druck auf die US-Wirtschaft ausgeübt. In der Tat, selbst wenn China wirklich seine gesamten Schulden in den USA abwerfen wollte, könnte der Umzug leicht nach hinten losgehen: Es wäre extrem schwierig, alternative Vermögenswerte so stabil oder liquide wie Treasuries zu finden.

The Bottom Line

Die jüngsten Ereignisse in China deuten darauf hin, dass die chinesische Wirtschaft, die in den letzten 30 Jahren für ihre rasche Expansion gepriesen wurde, nicht mehr so ​​ist, wie sie einmal war. Mit einem langsamer als erwarteten Wachstum in den nächsten Jahren könnte die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt stärker unter Druck stehen, mit dem andere Industrieländer schon lange zu kämpfen haben. Da China weiterhin zu mehr Aspekten einer Marktwirtschaft übergeht, ist es möglicherweise stärker dem Auf und Ab des normalen Konjunkturzyklus ausgesetzt. Und obwohl sich die Welt finanziell stärker verflechtet, können Turbulenzen in einer der größten Volkswirtschaften der Welt kurzfristige Spillover-Effekte haben, aber die langfristigen Aussichten der Wirtschaft noch immer nicht ernsthaft gefährden.