Der stetige Anstieg der wichtigsten Aktienindizes, die der Markt seit The Great Recession genießt, ist größtenteils auf die wachsende Beliebtheit von passiv verwalteten Indexfonds bei Anlegern und Finanzberatern zurückzuführen. Zahlreiche historische Studien zeigen, dass passive Anlagen während der Bullenmärkte fast immer besser abschneiden als ihre aktiv gemanagten Konkurrenten, so dass diese Fonds infolgedessen einen enormen Kapitalzufluss haben. Aber aktiv verwaltete Fonds tendieren dazu, passives Angebot zu übertreffen, wenn der Markt fällt, und einige Portfoliomanager sagen nun voraus, dass die Indexfondsblase bald platzen wird.

Ein überteuerter Markt

John Rogers, leitender Portfoliomanager des Ariel-Fonds im Wert von 2 Mrd. USD, glaubt, dass die Marktindizes eine wachsende Blase haben, die durch den ständigen Zufluss von Geld in den passiven Index angetrieben wird Fonds, nach Institutional Investor Magazin. Da immer mehr Kapital in diese Fonds fließt, sind die Kurse der Aktien in den Indizes entsprechend gestiegen, und Anleger, die zu diesem Zeitpunkt einkaufen, zahlen für die Aktien im Index himmelhohe Preise. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum ETFs bei wohlhabenden Anlegern beliebt sind .)

Rogers moderierte letzte Woche in Chicago eine Podiumsdiskussion mit drei anderen Portfoliomanagern, wo sie eine Reihe von Finanzthemen diskutierten. Er sagte voraus, dass der rasende Verkauf von Indexfonds, wenn die Märkte schließlich fallen, erhebliche Kaufgelegenheiten für aktive Trader und Manager schaffen wird. Sie können qualitativ hochwertige Aktien zu einem beträchtlichen Preisnachlass von ihren aktuellen Kursen abholen und können auch jene Positionen halten, von denen sie glauben, dass sie sich schnell erholen werden. Rogers sagte: "Jeder hat die gleichen Aktien gekauft und genießt die Rückkehr des Indexfonds. Aber wenn sich die Märkte endlich drehen, sehen die Leute alle Aktien, die sie aus nicht fundamentalen Gründen gekauft haben. Die nächsten 10 Jahre werden eine großartige Zeit für die Aktienauswahl sein. "

Einer der Gästeportfoliomanager des Panels war Robert Bacarella, Co-Manager des Monetta Fund und des Monetta Young Investor Fund. Er sagte, dass er vor 10 Jahren aufgehört habe, den Trend zu passiven Investitionen zu bekämpfen, als er den Young Investor Fund gründete, der sowohl passiv als auch aktiv zu gleichen Teilen verwaltet wird. "Ein Flugzeugpilot benutzt einen Autopiloten für einen guten Teil der Reise; das ist passives Investieren. Der Pilot wird bei Turbulenzen, Landungen oder Starts miteinbezogen; das ist aktiv ", sagte er. Bacarella sagte weiter, dass eine Outperformance gegenüber dem Benchmark-Index oft darauf hinausläuft, nur ein oder zwei Aktien auszuwählen. Es ist nicht notwendig, jedes Mal einen Home Run zu machen. Ein Fonds muss die Benchmark nur um 1 schlagen.45%, um in seiner Kategorie im obersten Quartil zu landen. (Mehr dazu unter: Ein statistischer Blick auf passives vs. aktives Management .)

Mario Gabelli, ein anderer Panelist und Gründer und CEO von $ 40 Milliarden GAMCO Investors, widersprach Bacarellas Flugzeuganalogie. Er sagte: "Ich denke an Sully (Chesney Sullenberger, der Flugzeugpilot, der 2009 auf dem Hudson River gelandet ist). Du machst dir keine Sorgen um den Piloten, bis er auf dem Wasser landen muss. "

The Bottom Line

Aktive Portfoliomanager können an dieser Stelle klug sein, um Barmittel zu akkumulieren, die sie zum Rückkauf in die Märkte verwenden können, wenn Rogers Vorhersage korrekt ist und die Blase tatsächlich platzt. Die Märkte sind in den letzten sieben Jahren stetig gewachsen, und alle Wirtschaftsindikatoren spiegeln nun wider, dass wir uns in der späten Phase der Rally befinden. Passive Anleger können eine Überraschung erleben, wenn der nächste Abschwung eintritt, während aktive Anleger und Händler viele hervorragende Einstiegspunkte für ihre Kaufaufträge sehen werden. (Weitere Informationen finden Sie unter: Ist Active Management ein Comeback? )