Ein weiteres Zeichen der Konsolidierung in der Halbleiterindustrie ist der Festplattenhersteller Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp. 87 + 0, 97% Erstellt mit Highstock 4 2. 6 ), der Festplattenhersteller herstellt, hat gestern eine Vereinbarung über den Erwerb des Flash-Speichers SanDisk Corp. (SNDK) für 19 Milliarden US-Dollar bekannt gegeben. Western Digital bewertete die SanDisk-Aktie mit 86 USD. 50, eine Prämie von 15 Prozent über dem gestrigen Schlusskurs, in einem Bargeld- und Aktienhandel.

Der Abschluss der Transaktion wird für das dritte Quartal 2016 erwartet. Dies ist die größte Übernahme für den Festplattenhersteller, seitdem er die Festplattensparte des japanischen Unternehmens Hitachi für 4 US-Dollar gekauft hat. 3 Milliarden im Jahr 2011.

Hier sind drei Dinge, die Sie über den Deal wissen sollten:

Warum kaufte Western Digital SanDisk?

Mit einem Anteil von 44% an der gesamten Branche ist Western Digital bereits führend bei den Festplatten. Aber die Wachstumsaussichten des Unternehmens werden in einer Post-PC-Welt zunehmend eingeschränkt. Festplatten werden normalerweise in PCs, Servern und externen Speichergeräten verwendet.

Aber die belagerte PC-Branche leidet unter rückläufigen Umsätzen. Laut dem Marktforschungsunternehmen Gartner wird der Umsatz für Festplattenhersteller auf 30 US-Dollar sinken. 9 Milliarde in diesem Jahr, ein Rückgang von etwa 6%. Im Gegensatz dazu wird der Umsatz von Flash-Speicherchips auf 31 Dollar steigen. 3 Milliarde, eine Zunahme von 9%, wegen der erhöhten Verschiffungen von Smartphones und Tabletten. SanDisk macht einen beträchtlichen Anteil (14,8%) am Markt für NAND-Flash-Speicher aus, der von Samsung geleitet wird. Die Akquisition bietet Western Digital einen neuen Wachstumspfad angesichts rückläufiger Umsätze bei Festplatten.

SanDisk ist ein Pionier auf dem Gebiet der SSD-Technologie (Solid State Device) und hat kürzlich eine 3D-Planartechnologie entwickelt, von der erwartet wird, dass sie in Zukunft populär sein wird. Der Deal bietet den SanDisk-Aktionären zudem eine hohe Prämie.

Was sind die Bedingungen des Deals?

Wie bereits erwähnt, ist das Geschäft 19 Milliarden US-Dollar wert und ist ein Bar- und Aktiengeschäft. Der Deal wird jedoch durch die Tatsache erschwert, dass Chinas Tsinghua Unigroup Ltd. im September 15 Prozent der Anteile an Western Digital erworben hat.

Der Festplattenhersteller hat seine Optionen im SanDisk-Akquisitionsgeschäft offen gelassen. Insbesondere wird es das Bargeld- und Lagerbestandsverhältnis des Geschäfts ändern, abhängig von dem Ergebnis seines Geschäfts mit Tsinghua. So erhalten SanDisk-Aktionäre mehr Geld (85 US-Dollar je Aktie) und weniger Aktien (0, 066 Western Digital-Aktien für jedes SanDisk-Äquivalent), wenn Western Digital in der Lage ist, 15 Prozent an das chinesische Unternehmen zu verkaufen. Wenn nicht, erhalten sie 76 $. 10 pro Aktie und 0. 2837 Western Digital Aktie pro SanDisk Aktie.

Der Barbestandsbestand wird außerdem durch eine andere Bedingung beeinflusst: SanDisk's Kassenbestand zum Zeitpunkt des Zusammenschlusses. Die Unternehmen haben jedoch nicht den von SanDisk für eine erfolgreiche Transaktion verlangten Barbetrag oder die Änderung des Verhältnisses von Barmitteln und Aktien im Endgeschäft mitgeteilt.

Sind die Märkte über den Deal begeistert?

SanDisks Aktien stiegen anfangs, als die Nachrichten bekannt gegeben wurden. Aber sie fielen, als Details des komplexen Deals durchsickerten. Auf der anderen Seite wurde die Aktie von Western Digital aufgrund der Befürchtungen, dass das Unternehmen seine Übernahme überbewertet hatte, getobt.

Das heißt, die Reaktion der Analysten auf das Geschäft war weitgehend positiv. In einem Artikel des Wall Street Journal, in dem der Deal analysiert wird, wird Mark Miller von Benchmark Research mit den Worten zitiert, dass die Aktien des fusionierten Unternehmens auf Basis zukünftiger potenzieller Kosteneinsparungen und prognostizierter Gewinne 100 Dollar erreichen könnten. Aaron Raker von Stifel Research schrieb, dass es "High-Teens-Akkretion aus der Kombination" geben könnte, abhängig von mehreren Variablen.

The Bottom Line

Die Übernahme von SanDisk durch Western Digital entspricht den Synergien mit der aktuellen Richtung und dem aktuellen Stand des Halbleitermarktes. Aber es ist eine komplizierte Angelegenheit und könnte auseinander brechen, abhängig von einer Zusammenstellung von Faktoren und Bedingungen.