Verwaltung des Währungsrisikos in Ihrem Portfolio

Verwaltung des Währungsrisikos in Ihrem Portfolio

Der Wert Ihrer Anlagen wird maßgeblich von Änderungen der globalen Wechselkurse beeinflusst. Für Anleger ist es wichtig, den dramatischen Einfluss des Devisenmarktes auf die Aktien, die sie besitzen, zu berücksichtigen. Wissen Sie, welches Währungsrisiko Ihr Portfolio hat?

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Wechselkurs- und Transaktionsrisiko Die Wechselkurse wirken sich auf die Anleger auf der ganzen Welt aus. Zum Beispiel haben Investoren in Autohersteller Toyota Motor Corporation Währungsengagement von der Firma, die Autos außerhalb Japans verkauft. Toyota verkauft Autos rund um den Globus und erhält in den USA Dollars, in Frankreich Euros und in Indien Rupien. Nach Erhalt dieser Fremdwährungen konvertiert Toyota wieder in die Landeswährung (Yen). Sich ändernde Wechselkurse beeinflussen den Wert dessen, was Toyota erhält, wenn sie Währungen umwandeln, und Investoren in Toyota sind von dieser Aktivität betroffen. Ebenso haben Investoren der Barrick Gold Corporation ein Währungsrisiko durch den Verkauf außerhalb Kanadas, ebenso wie Anleger im Minenkonglomerat BHP Billiton Limited , die auf Verkäufe außerhalb von Australien zurückzuführen sind.

Anleger sind aufgrund des Transaktionsrisikos von Unternehmen, die im internationalen Handel tätig sind, mit einem Währungsrisiko behaftet. Dies ist das Risiko, dass sich Wechselkurse ändern, nachdem bereits finanzielle Verpflichtungen eingegangen wurden. Das Währungsrisiko eines Vermögenswerts, wie z. B. Aktien, ist die Sensitivität der Rendite dieses Vermögenswerts, gemessen in der Landeswährung des Anlegers, gegenüber Wechselkursschwankungen.

Anleger als Eigentümer von Unternehmen und Vermögenswerten unterliegen Währungsschwankungen durch Wechselkursschwankungen. Anleger sollten wissen, wie sich diese Faktoren auf die Wertentwicklung der Vermögenswerte in ihrem Portfolio auswirken können.

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Die globale Macht des Forex Reale Wechselkursbewegungen können erheblichen Einfluss auf Volkswirtschaften und internationale Konzerne haben. Wenn die realen Wechselkurse steigen und sinken, ändern sich die Erträge, Kosten, Margen und operativen Anreize der Unternehmen.

Betrachten wir ein hypothetisches Beispiel mit dem französischen Reifenhersteller Michelin. Nehmen wir an, der Euro wertet (also erhöht sich) deutlich gegenüber einer Vielzahl von Währungen auf. Michelin ist auf verschiedene Weise betroffen.

Erstens würde die Aufwertung des Euro die gesamte französische Wirtschaft beeinträchtigen. Französische Waren würden teurer, weil man mehr Devisen braucht, um Franken zu kaufen. Somit würden die Nettoexporte außerhalb Europas wahrscheinlich zurückgehen. Michelin würde als Exporteur aus Frankreich teurere Produkte im Ausland verkaufen und wahrscheinlich einen Rückgang des Gesamtumsatzes verzeichnen.Wenn die Verkäufe tatsächlich sinken, würde die Rentabilität von Michelin beeinträchtigt und der Aktienkurs könnte sinken.

Wenn der Franken gegenüber einem Währungskorb deutlich abwerten würde, würde der Michelin-Reifen wettbewerbsfähig werden. Der Umsatz würde wahrscheinlich zunehmen und die Rentabilität von Michelin könnte sich verbessern. Darüber hinaus könnte Michelin seine Verkaufspreise auf den ausländischen Märkten senken, ohne die Gewinnspannen zu beeinträchtigen, und es bestünde Anreize für die Produktion von Produkten in Frankreich, wo die Produktionskosten niedriger sind.

Basierend auf den oben genannten Auswirkungen, die Wechselkurse auf die Betriebsleistung eines Unternehmens haben können, ist es klar, dass die Aktienkurse wiederum beeinflusst werden.

Anleger sollten die Auswirkungen des US-Dollar-Wechselkurses auf alle Vermögenswerte beachten. Viele Rohstoffe, einschließlich Öl, sind in Dollar bewertet. Die Abwertung des US-Dollars erhöht typischerweise den Rohstoffpreis, während eine Aufwertung des Dollars tendenziell die Rohstoffpreise senkt. Diese einzigartige Beziehung sollte bei jeder Währungsrisikoanalyse berücksichtigt werden.

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Wie ist Ihr Engagement? Es gibt sehr nützliche Beziehungen, die zwischen Änderungen von Wechselkursen und investierbaren Vermögenswerten beobachtet werden können. Die meisten Anleger sind von diesen Veränderungen durch Aktien betroffen (obwohl andere Vermögenswerte, einschließlich festverzinsliche Wertpapiere, Rohstoffe und alternative Vermögenswerte, von Änderungen der globalen Wechselkurse beeinflusst werden). Es gibt drei allgemeine Korrelationen zwischen Aktienkursentwicklung und Wechselkursschwankungen: Null-Korrelation, negative Korrelation und positive Korrelation.

  • Null-Korrelation - Wenn es keine Reaktion des Aktienkurses auf Änderungen des Wechselkurses gibt, besteht keine Korrelation. Ein Beispiel für eine Null-Korrelation ist, wenn sich der Aktienkurs des amerikanischen Herstellers von Elektronikgeräten Apple Inc. nicht ändert, während der US-Dollar um 1% an Wert verliert.
  • Negative Korrelation - Eine negative Korrelation liegt vor, wenn der Aktienkurs mit der Abwertung der lokalen Währung steigt. Ein Beispiel für eine negative Korrelation ist, wenn der Aktienkurs des deutschen Pharmakonzerns Bayer AG mit einer Abwertung des Euro anstieg.
  • Positive Korrelation - Eine positive Korrelation liegt vor, wenn der Aktienkurs sinkt, während die lokale Währung abwertet. Ein Beispiel für eine positive Korrelation ist, wenn der Aktienkurs von Toyota mit einer Abwertung des Yen sinken würde.

Unter Verwendung der Erträge von Vermögenswerten, wie Aktien und Wechselkursänderungen für einen definierten Zeitraum, ist es möglich, das Währungsrisiko über einen bestimmten Zeitraum zu messen.

Korrelationen können Investoren helfen, eine umfassendere Bewertung einer Investition durchzuführen. Angenommen, ein Investor prognostiziert, dass der Euro gegenüber einem Währungskorb an Wert verliert. Eine Schwäche des Euro wäre vorteilhaft, wenn die Bayer AG eine negative Korrelation aufweist. Da der Euro an Wert verlor, würde der Aktienkurs von Bayer steigen.

Es ist wichtig zu erkennen, dass Korrelationen rein empirische Beobachtungen der Beziehung zwischen Aktienkursen und Wechselkursen sind.Nettoeffekte von Währungsschwankungen können komplizierter sein. Wenn beispielsweise der US-Dollar an Wert verliert und die amerikanische Restaurantkette McDonald's Corporation eine negative Korrelation aufweist, kann der Aktienkurs steigen. Jedoch werden Öl und andere natürliche Ressourcen, die im Produktionsprozess verwendet werden, aller Wahrscheinlichkeit nach teurer werden. Dies hätte negative Auswirkungen auf die operative Leistung des Unternehmens in der Zukunft und würde das Nettoergebnis des Währungseinflusses verändern.

The Bottom Line Die Beziehung zwischen Vermögensrenditen und Wechselkursbewegungen ist für die Preisgestaltung internationaler Vermögenswerte von entscheidender Bedeutung. Der Einfluss der gesamten Währung hängt von der Währungsstruktur der Exporte, Importe und der Finanzierung ab. Es kann notwendig sein, eine gründlichere Analyse für Unternehmen mit unterschiedlichen internationalen Aktivitäten durchzuführen. Dies beinhaltet die Bewertung der operativen Aktivitäten und der Finanzierung eines Unternehmens in jedem Land, in dem sie tätig sind.
Durch das Verständnis der Auswirkungen auf einzelne Unternehmen und Vermögenswerte sowie der Korrelationen, die Wechselkursschwankungen mit Vermögensrenditen haben, können Anleger das Währungsrisiko ihres Portfolios besser bewerten.

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