Das Bergbaugeschäft ist insofern einzigartig, als es auf der Nutzung seiner Vermögenswerte beruht. Natürlich ist das Wichtigste für einen Anleger, der diese Unternehmen bewertet, zu wissen, wie viel von dem, was das Unternehmen hat. Hier kommt die Machbarkeitsstudie ins Spiel. In diesem Artikel schauen wir uns die Machbarkeitsstudie an und was sie den Investoren tatsächlich sagt.

Der Bergbauzyklus
Der Bergbauzyklus sieht auf Papier ziemlich einfach aus. Eine Bergbaugesellschaft erhebt einen Anspruch, führt eine Machbarkeitsstudie der Lagerstätte durch, gräbt alles auf und verkauft es auf dem Markt. Der eigentliche Prozess ist jedoch viel komplizierter und zwischen der Machbarkeitsstudie und dem Beginn des eigentlichen Abbaus am anfälligsten. Aus diesem Grund findet der Großteil der Maßnahmen in den Beständen eines Bergbauunternehmens zwischen den Durchführbarkeitsstudien und der Betriebsaufnahme statt - zumindest dann, wenn die betreffende Lagerstätte für den gesamten Betrieb des Unternehmens von Bedeutung ist. Der Bestand eines Bergbauunternehmens mit einer Mischung aus produzierenden Minen und Lagerstätten, die sich einer Machbarkeitsstudie unterziehen, wird weniger von den Ergebnissen einer Studie abhängen als ein kleinerer Bergmann, der einen großen Teil seiner Operationen auf die Lagerstätte wettet.

Die Durchführbarkeitsstudie durchbrechen
Am Ende des Tages muss jedes Bergbauprojekt das Geld zurückzahlen, das in die Entwicklung investiert wurde, plus einen Gewinn. Die Machbarkeitsstudie sagt dem Bergbauunternehmen und seinen Investoren lediglich, ob eine bestimmte Lagerstätte aufgrund einer Reihe von Faktoren den Abbau wert ist oder nicht. Aus diesem Grund kann die Machbarkeitsstudie als das Ende der Explorationsphase angesehen werden. Wenn eine Einzahlung möglich ist, kann die Bergbaugesellschaft mit der Entwicklung beginnen oder die Forderung an einen größeren Spieler verkaufen oder eine andere Maßnahme ergreifen, um den Wert der Einzahlung zu realisieren.

Kapitalkosten
Wie jedes andere Unternehmen müssen auch Bergbauunternehmen für Maschinen, Arbeit und Steuern usw. zahlen. Die Investitionskosten einer Machbarkeitsstudie umfassen gewöhnlich das Minendesign (Ausrüstung und Infrastruktur). benötigt, um den Stein über dem Boden zu bekommen), Verarbeitung benötigt, um die Mineralien aus dem Gestein zu extrahieren, Entsorgung von Abraum, Strom-und Wasserversorgung, Unterstützungseinrichtungen, Berater, Rückgewinnungskosten und so weiter. Die Kapitalkosten fassen viele der anderen Bereiche der Machbarkeitsstudie zusammen, indem sie einen Gesamtpreis für die Gewinnung der Mineralvorkommen von Anfang bis Ende setzen.

Geologische Herausforderungen
Bergbau ist eine 50% ige Geologie und 50% Marktgeschichte. Die geologische Analyse innerhalb einer Machbarkeitsstudie befasst sich mit der Komplexität des Erzkörpers innerhalb der Lagerstätte - seiner Orientierung, Form, Breite, eventuellen Verdrehungen usw. Komplexitäten erhöhen die Kosten des Extraktionsprozesses, wodurch eine Lagerstätte gegenüber Marktpreisen empfindlicher wird als eine ähnliche Lagerstätte. Lagerstätte mit weniger geologischen Herausforderungen.

Eine allgemeine Regel ist, dass je näher ein Erzkörper an einer vertikalen Ausrichtung ist, desto wahrscheinlicher ist die Geschwindigkeit der Extraktion langsamer. Eine schöne breite horizontale Ablagerung kann zu viel niedrigeren Kosten und viel schneller als eine schmale, vertikale Ablagerung durchgeführt werden. Darüber hinaus werden einige vertikale Minen abgelehnt, da eine erhebliche strukturelle Unterstützung erforderlich ist, um sie sicher zu machen. Dies ist bei den meisten horizontalen Einlagen kein Problem.

Mining Rate
Aufgrund geologischer Herausforderungen ist die Lagerstätte möglicherweise nicht für einen schnellen Abbau geeignet. Dies wirkt sich direkt auf die Abbaurate aus und wie viele Jahre es dauern wird - bei vollem Betrieb -, um das gesamte Material aus dem Boden zu ziehen. Wenn eine Einzahlung relativ leicht zu erreichen ist, kann ein Unternehmen den Betrieb als Reaktion auf Marktsignale hochfahren oder verlangsamen. Wenn die Abbaugeschwindigkeit durch die Geologie begrenzt ist, hat das Unternehmen viel weniger Flexibilität, um von einem Anstieg des Marktpreises zu profitieren.

Verdünnung
Die Verdünnung bezieht sich auf das Gestein, das abgebaut, abtransportiert und verarbeitet werden muss, um zu den Mineralien zu gelangen, die das Unternehmen wünscht; Mehr Steine ​​durchzulaufen bedeutet mehr Kosten pro Tonne. Für viele Ablagerungen wird das Gestein, das aus dem Erzkörper kommt, in feinen Sand zerkleinert, um Mineralien und Edelmetalle zu gewinnen. Bergbauunternehmen wollen offensichtlich so viel Material wie möglich in jedem Gestein, aber die Marktpreise werden entscheiden, welches Verdünnungsniveau akzeptabel ist.

Marktpreise
Alle Minen sind vom Marktwert der enthaltenen Mineralien betroffen. Der Marktpreis wirkt sich jedoch auf nicht getätigte Einlagen wesentlich stärker aus als bereits betriebene Minen. Ein Anstieg von ein paar Dollar pro Unze für eine Ware kann eine teure und schwierige Einlage in ein profitables Projekt verwandeln. Aus diesem Grund wird in der Durchführbarkeitsstudie auch der Marktpreis der Materialien, die abgebaut werden und wie sie zum Zeitpunkt der Produktion sein dürften, untersucht. Sogar unter den besten Marktbedingungen sieht der Cash Flow in einer Mine normalerweise wie ein Häkchen aus, wobei die ersten Jahre negativ sind, während die Infrastruktur gebaut wird und die letzten Jahre einen steigenden Cashflow aufweisen, da der Abbau einfacher wird und extrahierte Mineralien verkauft werden. auf dem Markt.

Die Machbarkeitsstudie und Bergbauinvestoren
Eine Machbarkeitsstudie ist eine Momentaufnahme der damaligen Wirtschaftslage. Da der Preis von Metallen und Mineralien mit der Zeit schwankt, gilt dies auch für die Machbarkeit einer Einlage. Wenn eine Machbarkeitsstudie gut ist, führt das Unternehmen die Mine in die nächste Phase, sei es die Inbetriebnahme, eine Partnerschaft mit einem anderen Unternehmen oder ein Verkauf. Jede dieser Aktionen hat unterschiedliche Auswirkungen auf die Aktie, aber die meisten werden positiv sein.

Im Gegensatz dazu wird eine Aktie eine negative Durchführbarkeit fast immer verletzen, obwohl die negativen Auswirkungen im Verhältnis dazu stehen werden, wie wichtig diese Einlage für das Unternehmen insgesamt ist. Wenn es sich um eine von 50 oder 100 Claims handelt und Minen operiert, dann wird es vielleicht gar nicht bemerkt. Wenn es eins von drei oder sogar das einzige ist, dann erwarten Sie eine starke Marktreaktion.

The Bottom Line
Als Bergbauinvestor ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass eine Machbarkeitsstudie nicht kugelsicher ist.Es gibt viele Fälle, in denen ein Unternehmen Kapitalkosten unterschätzt, den Erzgehalt überschätzt und den gesamten Prozess verpfuscht. Eine Durchführbarkeitsstudie ist eine wichtige Information bei der Bewertung von Bergbaustoffen, aber es gibt auch andere, die ebenso wichtig sind, einschließlich des Bergbaudatensatzes und der Bilanz des Unternehmens.