Die Mehrheit der größeren Unternehmen, die öffentlich handeln, wählen ihre Aktien an einer der wichtigsten Börsen, der NYSE oder der Nasdaq. Viele Unternehmen sind jedoch nicht in der Lage, die Börsenzulassungsanforderungen zu erfüllen oder sich nicht den regulatorischen Anforderungen einer Börsenzulassung zu unterwerfen und handeln stattdessen im Freiverkehrsmarkt (OTC-Markt). .. Die OTC Markets Group ist der größte Marktteilnehmer in diesem Markt, obwohl auch Kurse über das OTC Bulletin Board (OTCBB) der FINRA erhältlich sind. Jüngste Veränderungen und Innovationen haben auch dazu geführt, dass der OTC-Markt für große ausländische Firmen attraktiver geworden ist, die ihn als Mittel für den Zugang zu US-Investoren nutzen, ohne die Kosten und die doppelte regulatorische Belastung einer US-Börsennotierung.

Grundlegende Merkmale
Während die NYSE als Auktionsmarkt fungiert, ist der OTC-Markt händlergetrieben. Die Marktplätze OTCQX, OTCQB und OTC Pink der OTCBB und der OTC Markets Group fallen in die letztgenannte Kategorie, und alle Aktien werden dort gehandelt, da Broker-Dealer die Aktien eines Unternehmens notieren. Dies steht im Gegensatz zu den Börsen, an denen sich Unternehmen bewerben und qualifizieren müssen, um notiert zu werden, mit Ausnahme von OTCQX, dem höchsten Marktplatz der OTC Markets Group, für den Qualifikationsanforderungen bestehen.

Das Penny Stock Reform Act von 1990 sah vor, dass die SEC ein einheitliches elektronisches Notierungssystem für OTC-Aktien erstellen sollte. Der OTCBB wurde geschaffen, um dies zu ermöglichen und bietet jetzt Echtzeit-Wertpapierdaten für 1 000 Wertpapiere und wird von 80 Market Makern verwendet. Obwohl die FINRA für die Überwachung ihrer täglichen Operationen verantwortlich ist, wird die OTCBB von der SEC reguliert.

Geschichte
Das Aktiensegment, das traditionell als "Pink Sheets" bezeichnet wurde, hat im Laufe der Jahre viele Veränderungen erfahren. Es begann mit dem National Quotation Bureau (NQB) im Jahr 1913 und umfasste hauptsächlich Penny Stocks und risikoreiche Angebote, die auf Blättern von rosa Papier (oder gelbes Papier für Anleihen) notiert wurden, die an Broker und Investoren verteilt wurden. Dies setzte sich über Jahrzehnte fort, bis der Internet-Boom in den 1990er Jahren eine weitverbreitete elektronische Verbreitung von Kursnotierungen ermöglichte. NQB führte 1999 seinen elektronischen Echtzeit-Angebotsdienst ein und änderte seinen Namen im folgenden Jahr in Pink Sheets. Electronic Messaging wurde 2003 eingeführt. Im Jahr 2008 wurde es in Pink OTC Markets umbenannt und nahm 2010 den heutigen Namen der OTC Markets Group an. Im Jahr 2007 wurden alle zuvor im Pink Sheets gehandelten Aktien in drei separate Marktplätze umstrukturiert.Diese Marktplätze basieren auf der Qualität der Offenlegung der Unternehmen, so dass Anleger leichter auf Unternehmen zugreifen und sie analysieren und fundierte Handelsentscheidungen treffen können:

• OTCQX® - Der Top-Marktplatz, an dem viele der größten und besten OTC-Unternehmen gehandelt werden. Alle Emittenten müssen sowohl Finanz- als auch Berichtskriterien erfüllen und sich einer Managementbewertung unterziehen. Sie müssen auch von einer akkreditierten Drittbank oder einem Rechtsanwalt gesponsert werden. Rund 370 Wertpapiere werden auf diesem Markt gehandelt.
• OTCQB® - Der mittlere Marktplatz wird als Venture Stage Marketplace bezeichnet. Firmen, die auf diesem Marktplatz handeln, melden regelmäßig Berichte an die SEC oder eine andere US-Regulierungsbehörde. Es gibt jedoch keine finanziellen Anforderungen für die Listung. Mehr als 3.000 Unternehmen handeln auf diesem Marktplatz.
• OTC Pink® - Die meisten Unternehmen der alten Pink Sheets® landeten auf diesem Marktplatz. Dies wird als Open Marketplace bezeichnet und es gibt keine Anmelde- oder Finanzanforderungen für Unternehmen, die hier handeln. Unternehmen können nach ihrer Wahl Berichte bei der SEC oder einer anderen Agentur einreichen. OTC-Pink-Wertpapiere werden weiter in drei Segmente eingeteilt:

1. OTC Pink Aktuelle Informationen - Alle Unternehmen, die dem OTC Disclosure & News Service der OTC Markets Group fortlaufend vierteljährliche und jährliche geprüfte Finanzberichte zur Verfügung stellen, fallen in diesen Markt. Dies kann Unternehmen der Shell- oder Entwicklungsstufe mit wenig oder keinen Operationen umfassen.
2. OTC Pink Limited Information - Unternehmen, die innerhalb der letzten sechs Monate einen Quartals- oder Jahresbericht über den OTC Disclosure & News Service eingereicht haben, fallen in diesen Markt. Diejenigen, die in diese Kategorie fallen, leiden oft unter finanziellen Problemen oder Insolvenz.
3. OTC Pink Keine Informationen - Dies gilt für Unternehmen, die innerhalb der letzten sechs Monate keinerlei Informationen an die OTC Markets Group oder die Aufsichtsbehörden übermittelt haben. Die OTC Markets Group klassifiziert auch einige Unternehmen als "Caveat Emptor" und enthält neben dem Tickersymbol des Unternehmens ein Totenkopfsymbol. Caveat Emptor-Unternehmen betreiben häufig fragwürdige Geschäftspraktiken und betrügerische Geschäfte und gelten allgemein als das riskanteste Segment des gesamten Aktienmarkts.

Elektronische Handelskapazitäten
OTC-Märkte können nun den elektronischen Handel mit ihrem als OTC Link® ATS bekannten SEC-registrierten alternativen Handelssystem erleichtern. Dieses System gehört OTC Link®, einer Tochtergesellschaft der OTC Markets Group, die ein registrierter Broker-Dealer und Mitglied der FINRA ist. Das System handelte 2012 Transaktionen im Wert von 135 Mrd. USD mit einem durchschnittlichen täglichen Dollarvolumen von 600 Mio. USD. Die drei Marktplätze zusammen umfassen insgesamt 10 000 Wertpapiere, darunter 650 US-Banken, 2 300 Unternehmen, die an die SEC berichten, 1 600 Unternehmen, die Dividenden zahlen, 1 400 ADRs und 1 400 ausländische Ordinäre. Zusammen verfügen diese Unternehmen über eine Gesamtmarktkapitalisierung von etwa 11 USD. 6 Billionen.

OTC Link® ATS hat der OTC Markets Group einen wesentlichen Vorteil gegenüber der OTCBB verschafft, da ihre Echtzeit-Quotes nun mit elektronischen Handelsmöglichkeiten gekoppelt sind, was ihr Konkurrent nicht erleichtern kann.OTCBB bietet immer noch keine Nachrichtenfunktionalität. Es gibt auch einen Grey Market für Wertpapiere, die nicht an OTCQX, OTCQB, OTC Pink oder dem OTCBB notiert oder gehandelt werden. Alle Transaktionen in diesem Markt sind unaufgefordert und werden von Broker-Dealern individuell an eine SRO wie FINRA gemeldet.

Wer an OTC-Märkten handelt und warum
Wie bereits erwähnt, werden viele Unternehmen, die weder an der Nasdaq noch an der NYSE notieren, an den OTCQX-, OTCQB- oder OTC Pink-Marktplätzen der OTC Markets Group gehandelt. Diese Marktplätze sind auch für große ausländische Firmen wie Roche, Nestle und Adidas attraktiv, die nur bei den Wertpapieraufsichtsbehörden in ihren eigenen Ländern einreichen und nicht geneigt sind, regelmäßig mit US-Aufsichtsbehörden zu handeln. Diese Firmen können die amerikanischen Märkte durchdringen, indem ihre ADRs auf den OTCQX-, OTCQB- und OTC Pink-Marktplätzen gehandelt werden, die nun elektronische Handelsfunktionen bieten, die mit denen der Börsen konkurrieren.

Der Prozess für ein Unternehmen, seine Aktien auf diesen Märkten zu handeln, ist relativ einfach; Ein registrierter Broker-Dealer muss bei FINRA ein Formular 211 einreichen, in dem er um Erlaubnis ersucht, die Wertpapiere des Unternehmens zu zitieren. Sobald das Formular 211 genehmigt ist, erhält das Unternehmen ein Tickersymbol und beginnt mit dem Handel auf dem entsprechenden Marktplatz. Über 130 Broker-Dealer nutzen derzeit den OTC Link® ATS der OTC Markets Group, um Wertpapiere zu notieren und zu handeln.

The Bottom Line
Die Vormachtstellung der OTC Markets Group hat die Transparenz und Liquidität des OTC-Marktes erheblich gestrafft und verbessert. Die Marktplätze der OTC Markets Group und ihre OTC Link ATS haben fast alle Quotes weg von der OTCBB gezogen, was dazu führen kann, dass die OTCBB schließlich veraltet ist. Weitere Informationen zu Angeboten und zum Handel am OTC-Markt erhalten Sie bei Ihrem Broker oder unter www. Otcmarkets. com und www. Otcbb. com.