Seit fast einem Jahrhundert gilt der US-Dollar als die wichtigste Reservewährung der Welt und nimmt die Krone, die einst vom Pfund Sterling getragen wurde. Die Zukunft des Dollars als beliebteste Reservewährung ist weniger sicher. Reservewährungen sind Fremdwährungen der Zentralbanken. Wenn ein Land Reserven erwirbt, wird die Währung nicht in den allgemeinen Umlauf gebracht. Stattdessen parkt es die Reserven in der Zentralbank. Die Reserven werden über den Handel erworben, wobei das Erwerbsland Waren gegen Währungen verkauft. Reservewährungen schmälern somit die Räder des internationalen Handels, indem sie Ländern und Unternehmen dabei helfen, Transaktionen mit der gleichen Währung abzuwickeln. Dies ist eine viel einfachere Aufgabe als die Abwicklung von Transaktionen mit unterschiedlichen Währungen. Ihre Beliebtheit ist leicht zu erkennen: Zwischen 1995 und 2011 stieg der Währungsbestand um rund 730% von rund 1 USD. 4 Billionen bis 10 Dollar. 2 Billionen.

Emittenten von Reservewährungen Die Reservewährungen werden üblicherweise von entwickelten, stabilen Ländern begeben. Die am häufigsten als Devisenreserve gehaltene Währung ist der US-Dollar, der nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) Ende 2012 fast 62% der allokierten Reserven ausmachte. Andere in der Reserve gehaltene Währungen sind der Euro, der japanische Yen , Schweizer Franken und Pfund Sterling. Der Dollar, immer noch die am weitesten verbreitete Reservewährung, verzeichnete einen verstärkten Wettbewerb durch den Euro. Der Euro ist von etwas weniger als 18% der reservierten Reserven angewachsen, als er 1999 an den Finanzmärkten eingeführt wurde, Ende 2011 lag er bei 24%.

Der IWF meldet die beiden zugewiesenen Reserven, was bedeutet, dass ein Land die in der Reserve gehaltenen Währungen und die gesamten Devisenbestände identifiziert hat. Der Gesamtprozentsatz der Gesamtreserven, denen Reserven zugewiesen werden, ist im Laufe der Jahre stetig gesunken, und zwar von 74% im Jahr 1995 auf 55% im Jahr 2011. Ein Großteil dieser Verlagerung lässt sich durch die Veränderung der Devisenbestände in Schwellen- und Entwicklungsländern erklären. Im Jahr 1995 besaßen die Industrieländer etwa 67% der gesamten Devisenreserven, wobei 82% davon Reserven zugeteilt wurden. Bis 2011 war das Bild auf den Kopf gestellt: 67% der gesamten Reserven entfielen auf Schwellen- und Entwicklungsländer, weniger als 39%. Die Schwellenländer halten jetzt ungefähr 6 $. 8 Billionen in Reservewährung.

Vorteile des Reservewährungsstatus Warum der ganze Trubel, der den Reservewährungsstatus umgibt? Als das Land, das eine Reservewährung ausgibt, werden die Transaktionskosten gesenkt, da beide Seiten der Transaktion die gleiche Währung betreffen und die eine Währung Ihnen gehört. Währungsausstellungsländer sind nicht dem gleichen Wechselkursrisiko ausgesetzt, insbesondere wenn es sich um Rohstoffe handelt, die häufig in Dollar notiert und abgerechnet werden.Da andere Länder eine Währung in Reserve halten und für Transaktionen verwenden wollen, bedeutet die höhere Nachfrage niedrigere Kreditkosten durch niedrigere Anleiherenditen (die meisten Reserven sind Staatsanleihen). Emissionsländer können auch in ihren Heimatwährungen Kredite aufnehmen und sind weniger besorgt, ihre Währungen zu stützen, um Zahlungsausfälle zu vermeiden.

Nachteile des Reservewährungsstatus Der Status der Reservewährung ist nicht ohne Nachteile, und die Probleme, mit denen die emittierenden Länder konfrontiert sind, werden deutlich, warum reife Volkswirtschaften in der Regel weit verbreitete Währungen emittieren. Niedrige Kreditkosten, die durch die Ausgabe einer Reservewährung entstehen, können lockere Ausgaben sowohl des öffentlichen als auch des privaten Sektors verursachen, was zu Spekulationsblasen und einer steigenden Staatsverschuldung führen kann. Die Konjunkturausgaben in den USA beispielsweise veranlassten die chinesischen Staats- und Regierungschefs, einen schwachen Dollar zu befürchten, da dies den Wert der auf Dollar lautenden Schulden des Landes untergraben würde. Man könnte auch argumentieren, dass ein Teil des Grundes, den die USA so frei ausgeben konnten, war, dass überschüssige chinesische Ersparnisse irgendwo geparkt werden mussten, und dass irgendwo im Dollar war. Dieses Ereignis ist nichts Neues; Robert Triffin (von Triffin Dilemma Ruhm) identifizierte diesen Mangel, während der Goldstandard noch lebte und trat. Den Geldabfluss nicht zu kontrollieren, gefährdet auch schwache Finanzinstitute, und Hollywood (und das wirkliche Leben) zeigt, wie sehr Kriminelle Dollar lieben.

Wie gewinnen Währungen den Reservestatus? Die Länder füllen keinen Antrag aus, um ihre Währungen zu Reservewährungen zu machen, und es gibt keine internationale Organisation, die diesen Status verleiht. Um einen Platz am Erwachsenentisch zu bekommen, ist es hilfreich, ein entwickeltes Land mit einer großen Wirtschaft mit relativ freien Kapitalströmen zu sein, ein Banksystem zu haben, das in der Lage ist, Gläubiger zu sein, und die Exportmacht zu haben. Diese Anforderungen machen den Reservewährungsstatus zu einem reichen Weltklub, sehr zum Leidwesen vieler Entwicklungsländer. Die Währungen von China (der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt), Brasilien (sechst), Russland (neunten) und Indien (10.) - den BRIC-Ländern - werden nicht als Reserve betrachtet. Aus diesem Grund sind diese Länder mehr Befürworter der Schaffung von ein Reserveland, das nicht an ein Land gebunden ist.

Die Schreie nach einer globalen Währung werden immer lauter, wenn der Dollar vergleichsweise schwach ist, da ein schwacher Dollar die US-Exporte billiger macht und Handelsüberschüsse in anderen exportdominierten Volkswirtschaften aushöhlen kann. Kritiker eines von Dollar dominierten Devisenmarktes haben darauf hingewiesen, dass es für die USA immer schwieriger werden könnte, mit der Weltdollarnachfrage Schritt zu halten, während ihr Gewicht in der Weltwirtschaft schrumpft. Anstatt den Dollar zu verwenden, haben die Zentralbanken darauf geachtet, einen Währungskorb zu verwenden, der als Sonderziehungsrechte bezeichnet wird. Dieses Protokoll würde den Einfluss eines Landes effektiv verringern und würde angeblich eine umsichtigere Wirtschaftspolitik erzwingen.

Was ist mit dem Yuan? Was ist mit dem chinesischen Yuan? China ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und entwickelt sich schnell, und das nationale Prestige, das mit einer Reservewährung verbunden ist, ist wahrscheinlich etwas, über das Chinas Führer speien.Vielleicht ist die größte Hürde, abgesehen davon, dass China ein Neuling auf dem Gebiet der Wirtschaftsliberalisierung ist, dass der Yuan streng kontrolliert wird. "Währungsmanipulation" war eine gängige Formulierung während der letzten Runde der US-Wahlen, da viele Unternehmen den Yuan für künstlich niedrig hielten. Um die chinesischen Exporte zu schützen. Darüber hinaus begrenzt China die Anzahl der Anleihen, die Ausländer halten können, und Reservewährungen werden tendenziell eher als Staatsanleihen als als Hartwährung gehalten. Einige Experten sind der Ansicht, dass die fortgesetzte Liberalisierung den Yuan dazu veranlassen könnte, dem Reservewährungsklub bereits 2020 beizutreten.

The Bottom Line In einer solchen globalen Wirtschaft, in der Länder Waren und Güter in solch rasendem Tempo transportieren, Es ist unwahrscheinlich, dass sich die durch monetäre Engpässe beschlagnahmten Märkte in den kommenden Jahren abschwächen werden. Die jüngste Finanzkrise hat den Druck auf den Dollar erhöht, vor allem angesichts der Aussichten auf Staatsverschuldung und politischer Brisanz. Länder ohne Reservewährung befürchten, dass ihre Schicksale mit makroökonomischen und politischen Entscheidungen verbunden sind, die außerhalb ihrer Kontrolle liegen. Der Drang nach einem Weltmarkt, der weniger vom Dollar dominiert wird, ist nicht neu, aber genauso wie die Anleger versuchen, einen Korb mit Investitionen zu halten, anstatt nur eine einzige Aktie zu halten, tun dies auch Zentralbanken, wenn es um die Verwaltung ihrer Reserven geht.