Principal-Protected Notes (PPNs) garantieren die Rückgabe des gesamten investierten Kapitals. Sie haben das Potenzial, bei günstigen Marktbedingungen attraktive Renditen zu erzielen.

Das unterscheidende Merkmal eines PPN ist seine Hauptgarantie. Die Namen, die zum Beschreiben von PPNs oder "Notizen" verwendet werden, variieren. Auf dem US-amerikanischen Markt umfassen die Namen strukturierte Wertpapiere, strukturierte Produkte oder nicht-konventionelle Anlagen. In Kanada sind Namen wie aktiengebundene Schuldverschreibungen und marktgebundene GIC üblich. Beachten Sie, dass strukturierte Produkte verfügbar sind, die Notizen ähnlich sind, jedoch keine Hauptgarantie haben.

Dieser Artikel gibt einen Überblick über die mit dem Kauf einer Note verbundenen Risiken und Sorgfaltspflichten. Die Beispielrechnungen beziehen sich auf eine Note mit einer Laufzeit von acht Jahren, eine Verkaufsprovision von 4%, eine jährliche Inflationsrate von 2% und eine jährliche Verzinsung von 5%. Compounding erfolgt jährlich. (Siehe auch: Principal-Protected Notes: Eine Garantie leisten .)

Regulierung / Offenlegung

Notizen sind im Vergleich zu Aktien und Anleihen komplexe Anlagen, die eingebettete Optionen enthalten und deren Performance von der verknüpften Anlage abhängt. Diese Features können die Performance einer Note erschweren und ihre Bewertung erschweren.

Aus diesem Grund haben die Aufsichtsbehörden Bedenken geäußert, dass Kleinanleger, insbesondere die weniger hoch entwickelten, möglicherweise nicht mit dem Kauf einer Schuldverschreibung verbundenen Risiken Rechnung tragen. Die Regulierungsbehörden haben auch die Notwendigkeit einer Due Diligence sowohl seitens des Verkäufers als auch des Käufers einer Notiz hervorgehoben.

Weitere Informationen zu den Belangen der Aufsichtsbehörden sind bei der Nationalen Vereinigung der Wertpapierhändler (NASD) und bei den kanadischen Wertpapieradministratoren erhältlich. Wertvolle Einsichten sind in Investor Watch verfügbar: Principal-Protected Notes (PPNs).

Zahlreiche Gebühren

Eine Notiz ist ein verwaltetes Produkt, und wie bei allen verwalteten Produkten gibt es Gebühren. Es ist sinnvoll, dass die mit einer Note verbundenen Gebühren höher sind als bei Aktien-, Obligationen- oder Investmentfondsinvestitionen, da die Hauptgarantie in Wirklichkeit der Kauf von Versicherungen ist. Die Versicherungsprämie ist die Verzinsung, die durch den Kauf einer Schuldverschreibung anstelle eines verzinslichen Wertpapiers entsteht.

Neben der Versicherungsprämie gibt es zahlreiche andere explizite oder implizite Gebühren. Dazu gehören Verkaufsprovisionen, Verwaltungsgebühren, Performance Fees, Strukturierungsgebühren, Betriebsgebühren, Trailergebühren und vorzeitige Rücknahmegebühren.

Es gibt wenig Notwendigkeit, sich auf jede Gebühr zu konzentrieren, aber es ist wichtig, den gesamten Geldbetrag zu kennen, der für die Gebühren ausgegeben wird, da er bei Ihrer potenziellen Rückkehr verzehrt wird. Ironischerweise ist es nicht immer möglich, die Gesamtgebühr zu kennen. Bei einer Commodity-Linked Note, die auf einer Constant-Proportional-Portfolio-Insurance-Strategie (CPPI-Strategie) basiert, hängen die Handelsgebühren beispielsweise von der Volatilität des Rohstoffs ab.Dies ist eine der zusätzlichen Schwierigkeiten bei der Anlage in Notes.

Zahlreiche Risiken

Alle Investitionen sind risikobehaftet. Anleger müssen die mit einer Anlage verbundenen Risiken verstehen, um umsichtige Anlageentscheidungen treffen zu können. Die mit den Schuldverschreibungen verbundenen Risiken umfassen das Zinsänderungsrisiko, das Risiko einer Nullrendite, das Gebührenrisiko, das Eignungsrisiko und das Liquiditätsrisiko. (Siehe auch:

Anpassung der Risikotoleranz .) Zinsänderungsrisiko

Zinsänderungen können den Nettoinventarwert (NAV) einer Schuldverschreibung erheblich beeinflussen. Bei einer auf der Nullkupon-Anleihe-Struktur basierenden Note bestimmt der zum Zeitpunkt der Ausgabe gültige Zinssatz die Kosten der Versicherung, also die Null-Kupon-Anleihe.
Für eine Schuldverschreibung mit einer Laufzeit von acht Jahren, wenn der jährliche Zinssatz 5% beträgt, betragen die Kosten der Nullkupon-Anleihe 67 $. 68 pro 100 $ des Nominalwertes, also 28 $. 32 nach der Provision ($ 100 - $ 4 - $ 67. 68) zum Kauf von Optionen. Wäre der Zinssatz 3% gewesen, hätte die Nullkupon-Anleihe 78 USD gekostet. 94 pro 100 $ des Nominalwerts, wobei 17 $ übrig bleiben. 06 nach der Provision ($ 100 - $ 4 - $ 78. 94) zum Kauf von Optionen. Nach dem Kauf der Nullkuponanleihe können Änderungen der Zinssätze den Nettoinventarwert der Schuldverschreibung beeinflussen, wenn sich der Wert der Nullkuponanleihe ändert.

Basierend auf der CPPI-Struktur ist für eine Note die Auswirkung einer Änderung der Zinssätze komplexer und unabhängig von dem zum Zeitpunkt der Emission geltenden Zinssatz. Die Versicherungskosten hängen davon ab, wann sich die Rate ändert, wie stark sich die Rate ändert und wie sich die Preisänderung auf den zugrunde liegenden verknüpften Vermögenswert auswirkt. Wenn zum Beispiel die Zinssätze zu einem frühen Zeitpunkt deutlich zurückgehen, werden die Kosten einer Nullkupon-Anleihe steigen, wodurch das Polster reduziert wird. Wenn die Zinserhöhung auch dazu führt, dass der Wert des Basiswerts fällt, wird das Polster weiter reduziert. (Siehe auch:

Es liegt in Ihrem Interesse .) Null-Rendite-Risiko

Das Risiko einer Nullrendite ist ein Verlust sowohl der Kaufkraft als auch der realen Rendite. Die Höhe eines jeden hängt von der Differenz zwischen dem Zinssatz und der durchschnittlichen Inflationsrate ab, die während der Laufzeit der Note vorherrscht. Um die Kaufkraft bei einer Inflation von 2% aufrechtzuerhalten, muss eine Investition von 100 USD auf 117 USD steigen. 17 bis zum Ende von acht Jahren. Eine 100-Dollar-Investition mit einem Zinssatz von 5% würde auf 147 Dollar steigen. 75 in acht Jahren. In diesem Beispiel verzichtet der Investor auf eine Gesamtrendite von 47 $. 75, 30 Dollar. 58 davon sind reale Rendite ($ 147. 75 - $ 117. 17 = $ 30. 58). Wenn die Inflationsrate jedoch während der achtjährigen Laufzeit durchschnittlich 3% beträgt, ergibt sich eine Rendite von 126 USD. 68 ist erforderlich, um die Kaufkraft aufrechtzuerhalten, und die reale Verzinsung wird $ 21 betragen. 07. Wie die Berechnungen zeigen, erhöht eine unerwartet hohe Inflationsrate den Kaufkraftverlust und senkt gleichzeitig die reale Rendite.
Gebührenrisiko

Das Gebührenrisiko ist das Risiko, dass die erhobenen Gebühren höher als erwartet sind, wodurch sich die Rendite verringert. Dieses Risiko ist vor allem bei dynamisch abgesicherten Anleihen anwendbar, bei denen eine CPPI-Strategie zur Anwendung kommt.Im Laufe der Zeit werden die kumulativen Handelskosten steigen, wenn die Volatilität des verbundenen Vermögenswertes steigt. Gleichzeitig ist es weniger wahrscheinlich, dass die Performance der Anleihe die Performance des zugrundeliegenden verknüpften Vermögenswerts genau verfolgt. Dies ist eine der zusätzlichen Komplexitäten einer Notiz.
Eignungs- und Liquiditätsrisiko

Das Eignungsrisiko ist das Risiko, dass weder der Berater noch der Investor das strukturierte Produkt ausreichend versteht, um seine Eignung für den Anleger zu ermitteln. Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass die Schuldverschreibung vor dem Fälligkeitsdatum liquidiert werden muss, wahrscheinlich aufgrund eines dünnen oder fehlenden Sekundärmarktes unter ihrem NAV. Bei vorzeitiger Abwicklung gibt es keine Hauptgarantie.
Nicht geeignet für ergebniswirksame Anleger

Schuldverschreibungen sind in den meisten Fällen keine geeignete Anlage für einkommensorientierte Anleger, da nur eine Auszahlung erfolgt und sie bei Fälligkeit erfolgt. Darüber hinaus besteht das Risiko, kein Einkommen zu erhalten und gleichzeitig einen Kaufkraftverlust zu erleiden. Um die Ertragsanforderungen zu erfüllen, umfassen angemessene Anlagen Staatsanleihen, hochwertige Unternehmensanleihen, Rentenpapiere und Dividenden ausschüttende Blue-Chip-Aktien.

Potenzielle Notizen Investitions-Szenarien

Ein Anleger kann erwägen, eine Schuldverschreibung zu kaufen, wenn er der festen Überzeugung ist, dass der mit einer Schuldverschreibung verbundene Vermögenswert die Möglichkeit bietet, die Rendite einer festverzinslichen Anlage zu überschreiten. Vorausgesetzt, der Anleger ist mit dem Risiko, keine Rendite zu erzielen, zufrieden, bietet der Kauf einer Schuldverschreibung Zugang zu dieser Möglichkeit, ohne dass das Risiko eines Verlusts des Anlagekapitals besteht.

Ein nicht akkreditierter Anleger kann eine Schuldverschreibung mit einer Rendite erwerben, die an die Rückgabe einer alternativen Anlage wie z. B. eines Hedgefonds gebunden ist, um die aufsichtsrechtlichen Beschränkungen für Direktinvestitionen in alternative Anlagen bei akkreditierten Anlegern zu umgehen. Dies ist möglich, weil die Aufsichtsbehörden eine Schuldverschreibung als eine Schuldverschreibung oder eine Einlage betrachten.

Ein erfahrener Anleger kann, anstatt direkt eine spekulative Position einzunehmen, eine Notiz verwenden, um sich zu exponieren. Als Boden fungiert die Note als Schutz vor Verlusten, garantiert eine minimale Rendite und schützt das investierte Kapital.

Schlussbemerkungen

Hinweise sind komplexe Anlagen, die die Berücksichtigung zahlreicher Risiken und Gebühren erfordern. Bedenken Sie, dass die Aktienkurse tendenziell leiden, wenn die Kosten für Versicherungen sinken - das heißt, wenn die Zinsen steigen. Umgekehrt sind die Zinssätze niedriger und die Aktienmärkte tendenziell besser, wenn die Versicherungskosten höher sind. (Siehe auch:

Wie sich Zinssätze auf die Börse auswirken .) Um höhere Renditen zu erzielen, ist es traditionell üblich, das Risiko eines Portfolios zu erhöhen, indem der Anteil der Aktien erhöht wird. auf Kosten von Barmitteln oder festverzinslichen Beteiligungen. Eine Notiz zu verwenden, um höhere Renditen zu erzielen, kommt mit den zusätzlichen Kosten, die in der Hauptgarantie impliziert sind. Stellen Sie vor dem Kauf einer Notiz fest, ob die potenzielle Rendite den Risiken und den zusätzlichen Kosten angemessen ist.

Betrachten Sie schließlich die Notizanlage aus einer Portfolioperspektive, dh die erwartete Rendite im Verhältnis zu dem Risiko, das sie einem Portfolio hinzufügt. Falls zutreffend, wird die Note eine höhere erwartete Rendite pro Risikoeinheit aufweisen als das bestehende Portfolio.