Behavioral Funds gewinnen bei Investoren, Akademikern und am gesamten Fondsmarkt zunehmend an Interesse. Das zugrundeliegende Prinzip der Verhaltensfonds eröffnet beträchtliche Forschungs- und Analysemöglichkeiten, die es ermöglichen, eine breite Palette von Anlagestrategien zu nutzen, um einen Verhaltensfonds aufzulegen. In diesem Artikel wird erläutert, wie Verhaltensfonds funktionieren, welche Konzepte zugrunde liegen, welche historische Leistung und welche Risiken damit verbunden sind.

Der Irrationale Investor

Behavioral Finance ist das Studium des menschlichen Verhaltens, der Praxis und der Tendenzen im Zusammenhang mit Finanzen, Wirtschaft und Investitionsentscheidungen. Verschiedene Leute handeln anders mit Geld. Basierend auf der unmittelbaren Anlegerstimmung und möglicherweise irrationalem Verhalten bewegt sich der Preis eines Finanzinstruments häufig von seinem intrinsischen Fair Value weg. Dies führt zu Preisanomalien, die ausreichend Gelegenheiten schaffen, um durch aktives Trading eingekauft zu werden. (Siehe auch: Wie sich kognitive Verzerrungen auf Ihr Unternehmen auswirken)

Wie funktionieren Behavioral Funds?

Behavioral Fonds versuchen, von den Chancen zu profitieren, die sich aus solchen Preisanomalien ergeben, die auf Anlegerstimmung, Entscheidungsfindung und irrationalem Verhalten beruhen. Die Anlagestrategie für solche Behavioral Funds könnte Folgendes heraussuchen:

• Identifiziere irrationale Verzerrungen auf dem Markt, was die Auswirkungen negativer Nachrichten übertreiben kann, indem sie die Aktienkurse auf viel tiefere Niveaus (für günstige Kaufgelegenheiten) oder zu viel Spielraum bringen. der Einfluss positiver Nachrichten, indem die Aktienkurse auf höhere Niveaus gepumpt werden (für teure Leerverkäufe).
• Identifizieren Sie Aktien, die vorübergehend niedrigere / höher als erwartete Indikatoren haben (wie Kurs-Gewinn-Verhältnis). Ein Vergleich mit anderen fundamentalen Faktoren, wie dem Kreditrisiko und den Bewertungen eines Unternehmens, kann auf eine rechtzeitige Verbesserung der Investitionsentscheidungen hindeuten. (Siehe auch: Wie man das Kurs-Gewinn-Verhältnis und PEG verwendet, um die Zukunft eines Wertpapiers zu bestimmen) 999 Identifizieren Sie Aktien, die im Vergleich zum Gesamtmarkt aufgrund irrationaler Überschwemmung vorübergehend unterdurchschnittlich gehandelt haben. : Was sind die Fundamentals einer Aktie? Bestimmen Sie Aktien basierend auf anderen potenziellen Entwicklungen, die zu profitablen Gelegenheiten führen, wie zum Beispiel von einem erwarteten Aktienrückkauf oder Aktiensplit. (Verwandte: Auswirkungen von Aktienrückkäufen)
• Performance von Behavioral Funds

Studie und Ergebnisse im Research Paper Wurden Behavioral Mutual Funds Marktineffizienzen während oder nach der Finanzkrise ausgenutzt? weisen darauf hin, dass die Fonds, die Grundsätze der Behavioral Finance als ihre zugrunde liegende Anlagestrategie anwenden, nicht besser abschneiden als der Markt. Der Autor analysiert die monatlichen Marktrenditen für 22 verschiedene Verhaltensfonds über einen Zeitraum von Januar 2007 bis März 2013.Dieser Zeitraum umfasst die globale Rezessionsperiode 2009 sowie die darauf folgende Wachstumsperiode. Die Renditen werden mit denen von Referenzindizes und passiv verwalteten Indexfonds verglichen.

Der Fonds mit der schlechtesten Performance erzielte eine durchschnittliche monatliche Rendite von -0. 86%, und die besten generiert +0. 80%. Der Durchschnitt aller 22 untersuchten Fonds hatte eine monatliche Durchschnittsrendite von 0,33%. Im gleichen Zeitraum erzielte der S & P 500 eine Rendite von 27%, während der US-Gesamtmarkt um 0,5% zulegte. Im Wesentlichen übertraf der durchschnittliche Behavioral Fund den Markt nicht.

Eine ähnliche Studie "Sind Behavioral Finance Aktienfonds eine überlegene Investition?" zitiert von CBSnews zeigt ähnliche Ergebnisse. Die Studie wurde während der 21 Jahre langen Periode von 1990 bis 2010 an 59 verschiedenen US- und globalen Verhaltensfonds durchgeführt. Es gab keine Anzeichen für eine Outperformance. Die Ergebnisse geben an, dass rohe Erträge von "

U. S. Verhaltensfonds übertrafen während Bullenmärkten, aber Underperformance in Bärenmärkten,

und . In Europa war die Fondsperformance selbst in Bullenmärkten statistisch negativ. " Aber wenn die Roherträge risikoadjustiert werden, verschwindet die Outperformance während der Bullenmärkte, und die Underperformance während der Baisse setzt sich fort. Herausforderungen mit Behavioral Funds Das zugrundeliegende Prinzip von Behavioral Funds steht im Widerspruch zur etablierten Efficient Market Hypothese (EMH). EMH ist die Grundlage von Indexfonds und indexbasierten börsengehandelten Fonds, und diese Instrumente haben sich zu einer der effizientesten Anlageformen entwickelt.

Die EMH gilt nicht in vollem Umfang, da Aktien zeitweise unterbewertete und überbewertete Szenarien aufweisen. Die Herausforderung bei der Anlagestrategie für verhaltensorientierte Fonds besteht darin, dass Anomalien, die einem solchen irrationalen Verhalten zugrunde liegen, schwierig zu modellieren, vorherzusagen und konsequent zu befolgen sind. Es beinhaltet die zugrundeliegende Annahme, dass Anomalien weiterhin auftreten werden und dass die Fondsverwaltung sie rechtzeitig eintreiben wird. In der Praxis kann dies schwierig zu realisieren sein, und das ist der Grund dafür, dass historische Renditen keine signifikante Performance zeigen. Während ausgewählte Verhaltensfonds den Markt übertreffen (wie bei den genannten +0. 80% Renditen), scheitern die meisten von ihnen. Die durchschnittliche Rendite des gesamten Behavioral Fund Basket liegt unter den Marktrenditen.

The Bottom Line

Das Konzept der Verhaltensfonds existiert seit einigen Jahrzehnten. Es ist gelungen, ein hohes Maß an Interesse auf akademischem und industriellem Niveau zu wecken und einen beträchtlichen Teil der Investitionsgelder von Investoren einzuwerben. Die große Vielfalt an Verhaltenskonzepten, die als Fondsstrategien erforscht und umgesetzt werden können, ist grenzenlos, wodurch mehrere Fonds mit attraktiven Marketingansprüchen eingeführt werden konnten. Realistische Studien zu historischen Daten stellen jedoch ihre Leistung in Frage. Bereitwillige Anleger können diesen Strom von Fondsanlagen erforschen, um ihren Portfolios eine weitere Diversifikationsebene hinzuzufügen.