Die Schattenseiten

Einige Leute denken vielleicht, dass ein SRI eine Underperformance aufweisen sollte, da es zusätzliche Beschränkungen für Portfoliomanager mit sich bringt. Es schließt Unternehmen aus, die süchtig machende oder schädliche Produkte wie Tabak, Alkohol, Pornografie, Glücksspiele oder Waffen verkaufen. Und es weist Investoren an, Anteile an Unternehmen zu kaufen, die: i) die Umwelt schützen; ii) gute Mitarbeiterbeziehungen praktizieren; iii) die Menschenrechte nicht verletzen; iv) eine gute Regierungsführung einzuhalten; v) sind empfindlich gegenüber indigenen Völkern; und / oder vi) gute Beziehungen zu ihren Gemeinschaften genießen.

Diese zusätzlichen ESG-Anforderungen lassen eine kleinere Bevölkerung frei, aus der sie wählen und gute Anlagerenditen erzielen können. Insbesondere kann das Fehlen von Vorräten aus den nichtzyklischen Sektoren Tabak, Alkohol und Glücksspiel die relative Performance während Bärenmärkten bestrafen. Darüber hinaus können ESG-konforme Unternehmen auf Gewinnchancen verzichten (z. B. nicht in einem Gebiet, in dem Umweltbedenken bestehen) oder zusätzliche Kosten verursachen (z. B. fortschrittliche Schadstoffbeseitigungstechnologien), während Nicht-ESG-Unternehmen mehr Gewinn erzielen könnten, indem sie das Gegenteil tun.

Die Upsides

Es gibt jedoch Offsets. ESG-Bildschirme neigen dazu, mehr Small-Cap- und konjunktursensible Aktien zu filtern. Small Caps haben laut Fama und dem französischen Drei-Faktoren-Modell in der Vergangenheit den breiten Markt deutlich übertroffen. Zyklische Aktien tendieren dazu, die Renditen während Hausse-Märkten anzukurbeln und SRIs von einer Underperformance aufzuholen, die dadurch verursacht wird, dass sie während der Bärenmärkte nicht in die Tabak-, Alkohol- und Glücksspielindustrie einkaufen.

Klagen

Sozial verantwortliche Unternehmen sind auch weniger mit Kosten und Risiken konfrontiert, die mit Sammelklagen, Verbraucherboykotts, ungünstigen Regierungsentscheidungen oder Gesetzen und anderen Risiken verbunden sind, die sich aus sozial unverantwortlichen Handlungen ergeben.Dies sind Eventualverbindlichkeiten, die normalerweise nicht in Abschlüssen auftauchen, jedoch die Fähigkeit haben, plötzliche und dramatische Rückschläge bei Kostenstrukturen und Gewinnchancen zu verursachen - zum Beispiel, wenn ein Gericht den Klägern eine beträchtliche Entschädigung zuspricht oder die Regierung ein Edikt erlässt, strengere Emissionskontrollen.

Profit in Focus

Ein weiterer Grund, warum sich SRI nicht negativ auf die Anlageperformance auswirkt, ist, dass die Fondsmanager von SRI-orientierten Finanzinstituten die ESG-Auswahlregeln in der Regel mit Portfolio-Management-Regeln kombinieren. Um beispielsweise ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen, können Manager die Bestände nach Sektoren stratifizieren und die ESG-Unternehmen auswählen, die diese Sektoren am besten repräsentieren können. Dies kann dazu führen, dass ein SRI-Portfolio eher wie ein Nicht-SRI-Portfolio aussieht. (Weitere Informationen über Aktionärsaktivismus finden Sie unter Green Investors Get Heard .)

Einige SRI-Praktiker legen weniger Wert auf negatives Screening (ohne schlechte Unternehmen) und mehr auf positives Screening und "Engagement" (weniger als perfekte Unternehmen und Einsatz von Aktionärsinteressen, um für weitere Verbesserungen zu werben). Dies kann wiederum zu einer geringeren Divergenz zwischen SRI- und Nicht-SRI-Portfolios in Bezug auf Aussehen und Leistung führen.

Wie man eine Exposition erhält

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, mit Gewissen zu investieren. Eine davon ist die Auswahl unter den Hunderten von SRI-Investmentfonds, die in den USA und Kanada angeboten werden. Eine zweite ist der Kauf von SRI Exchange Traded Funds (ETFs). Drittens kann ein Anleger sein eigenes Aktienportfolio zusammenstellen, das von Research-Firmen geleitet wird, die ESG-Rankings von Unternehmen erstellen. Zum Beispiel bewertet CERES Unternehmen hinsichtlich ihrer Sensibilität für Klimaanliegen.

Studien zeigen eine große Streuung der Renditen in SRI-Investmentfonds. Zum Beispiel stellt die Forschung des in London ansässigen Unternehmens Jewson Associates fest, dass SRI-Investmentfonds in den Vereinigten Staaten im letzten Jahr des Berichtszeitraums eine Rendite von 10% bis 29% erzielt haben. Dieser Bereich spiegelt Unterschiede in ESG-Bildschirmen wider; Einige SRI-Fonds schließen nur schamlose soziale Verantwortung aus, indem sie nur 2% bis 3% des Marktes ausfiltern, während andere Fonds strenger sind und bis zu zwei Drittel des Marktes ausfiltern.

The Bottom Line

Langfristige Anleger scheinen keine Sündenbestände oder andere ethisch fragwürdige Anlagen in ihren Portfolios zu benötigen, um akzeptable Renditen zu erzielen. Darüber hinaus kann SRI als Risikoreduktionstechnik eingesetzt werden, da sie sozial unverantwortliche Unternehmen aussondert, die tendenziell mehr von Umstürzen durch Gerichtsverfahren, Boykotte, Änderungen von Regierungsvorschriften / -gesetzen und ähnlichen Haftpflichten in unverantwortlichem Verhalten bedroht sind. Es scheint, dass Sie sozial verantwortliche Entscheidungen treffen können und immer noch herauskommen. (Können Ihre Prinzipien Sie reicher oder ärmer machen? Erfahren Sie mehr darüber, ob es sich auszahlt, Ihr Portfolio nach ethischen Grundsätzen auszuwählen. Socially Responsible Investing Vs. Sin Stocks .)