Von Zeit zu Zeit entscheiden sich Unternehmen dafür, ihre Stammaktien durch einen Prozess zu splitten, der Stock-Splitting genannt wird. Zum Beispiel wird eine Gesellschaft, die einen Aktiensplit von 2: 1 oder 2-für-1 erklärt, zwei Aktien für jeden der bestehenden Aktien der Anleger gewähren. In diesem Fall verdoppelt sich die Gesamtzahl der Aktien, während sich der Preis pro Aktie technisch etwa um das Zweifache verringert. Theoretisch ändert sich aus Sicht der Aktionäre nichts: Der Wert ihrer Beteiligungen bleibt erhalten, da der gesunkene Aktienkurseffekt durch die erhöhte Anzahl von Aktien vollständig ausgeglichen wird. Nehmen Sie zum Beispiel an, dass der Aktienkurs eines Unternehmens auf 150 USD pro Aktie gestiegen ist, wobei die ausstehenden Aktien 500 Millionen betragen. Die Gesamtmarktkapitalisierung beträgt somit 75 Milliarden US-Dollar. Wenn ein Aktiensplit im Verhältnis 2: 1 stattfindet, erhöht sich die Anzahl der Aktien auf 1 Milliarde, wobei jeder Aktienkurs 75 USD beträgt, was wiederum zu einer Marktkapitalisierung von 75 Milliarden USD führt. (Siehe auch: Lageraufteilungen verstehen ).

Warum entscheiden sich Unternehmen für eine Aufteilung ihrer Stammaktien? Eine häufige Rechtfertigung ist die Erhöhung der Marktfähigkeit von Wertpapieren. In der Regel erfolgt eine Aktiensplit, wenn der Kurs der Aktie zu hoch ist. Zum Beispiel im Juni 2014 machte Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) seinen nächsten Aktiensplit 7: 1. Direkt vor dem Aktienkurs Split, der Schlusskurs der Aktie war 645 $. 57, und nach der Split-Aktie schloss der Preis bei 93 $. 70. Offensichtlich war der angepasste Aktienkurs für mehr Anleger verfügbar als der vorherige Preis um 650 Dollar. Ein niedrigerer Preis zieht mehr kleine Investoren an, die sich sonst keine Investitionen leisten könnten. Es wird davon ausgegangen, dass mehr Anleger, die mit dem Wertpapier handeln, mehr Nachfrage nach dem Wertpapier verlangen, was einen Aufwertungsdruck für den Preis auslöst. Offensichtlich dient ein Aktiensplit auch dazu, die Liquidität von Aktien zu erhöhen, da er für breitere Anlegerkategorien verfügbar wird. (Siehe auch Wie und warum erfolgt eine Aktiensplit?).

Aktiensplit-Effekt auf die Volatilität

Intuitiv könnte man denken, dass ein Aktiensplit die Volatilität einer Aktie erhöht. Die Logik ist, dass Aktiensplits, die niedrigere Preise zulassen, zu einem erhöhten Handel führen, da jetzt viel mehr Anleger Aktien handeln können. Erhöhte Handelsergebnisse führen zu höherer Volatilität.

Mehrere Forscher haben bewiesen, dass Aktienspaltungen effektiv zu erhöhter Volatilität führen. Desai, Nimalendran und Venkataraman untersuchten Stichproben-Splits bestehend aus 366 Split-Ausstattungen von 41 an der NASDAQ notierten Unternehmen (NDAQ NDAQNasdaq Inc71. 97-0. 59% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Die Autoren, die die Volatilität in permanente (informationsgesteuerte) und transiente (rauschgetriebene) Komponenten einordneten, stellten fest, dass die mediane voreingeteilte 5-Tage-, 10-Tage-, 20-Tage- und 30-Tage-Volatilitätsmessung sowohl rauschgetrieben als auch -getriebene Komponenten.

Ohlson und Penman haben in ihren Untersuchungen gezeigt, dass Aktiensplits kurzfristige Volatilitätssteigerungen nach Ankündigung und langfristige Volatilitätssteigerungen nach dem Datum der effektiven Aufteilung verursachen.

Eine andere Methode zur Erfassung von Volatilitätsänderungen, die durch Aktiensplits verursacht werden, ist die Untersuchung des Verhaltens von Optionen, die auf solche Aktien geschrieben wurden. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly und Annette Nguyen untersuchten die implizite Volatilität von 1780 Aktiensplit Ankündigungen im Zeitraum von 1998 bis 2012. Die Autoren kommen zu dem Schluss, dass informationsgetriebene Optionshändler eine Zunahme der Aktienvolatilität erwarten, was sich in der impliziten Volatilität beider widerspiegelt. Anrufe und Puts. Die Forscher untersuchten das Verhalten von Optionshändlern und beobachteten, dass die implizite Volatilität von kurzfristigen Optionen vor der Split-Ankündigung zunimmt, was darauf hindeutet, dass Händler kurzfristige spekulative Positionen aufgrund von Volatilitätssteigerungen eingehen. Während des Ankündigungszeitraums wird eine erwartete Zunahme der Volatilität im Markt sowie in sowohl kurz- als auch langfristigen Optionen reflektiert.

The Bottom Line

Eine Reihe von Studien unterstützt die Annahme, dass Aktiensplit-Ankündigungen zu einem Anstieg der Aktienvolatilität führen. Den Studien zufolge kann dieser Anstieg auch in einer Aufwärtsverschiebung der impliziten Volatilität von kurz- und langfristigen Optionen gesehen werden. Eine mögliche intuitive Erklärung für die Volatilitätsveränderung ist, dass die Zunahme der Handelsaktivitäten, gefolgt von Aktiensplits, viele Kleinanleger anzieht.

Disclosure:

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens war der Autor lange in Apple Aktien, die in dem Artikel erwähnt wird.

----------------------------------------------- -----------

Referenz:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Die Volatilität nimmt nach Aktiensplits zu: Eine empirische Aberration. Zeitschrift für Finanzökonomie 14, 251-66.

Aktien-Split-Informationen über Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran und Venkataraman arbeiten: - ttp: // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Weitere verwandte Forschungen:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// wagen. uva. nl / cgi / arno / zeigen. CGI? fid = 126787

// www. Forum. Johnson. Cornell. edu / Fakultät / saar / Stock% 20Splits. pdf

Fiesher Black- Noise // www. e-m-h. Org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly und Annette Nguyen: Auswirkungen auf die implizite Volatilität -

// www. nzfc. ac. nz / Papiere / Programm / 117. pdf